长期主义是个什么鬼

网游的祖师爷陈天桥曾说过：“游戏分两种，一种是在游戏过程中获得乐趣，另一种是在游戏之外获得乐趣，这种游戏的过程中往往是痛苦的。”

如果投资股票也是一种游戏的话，我认为也可以这么区分。

有的玩法可以产生很多乐趣，比如短线、追涨、日内T+0，但是往往大部分人会损失金钱，另外一些玩法，枯燥而无趣，只是机械式的定投ETF或者很少交易，却往往会赢利。

最近随着高瓴资本创始人张磊的新书《价值》出炉，关于长期主义的讨论突然又多了起来。

张磊，70后，其高度超越了绝大部分的同龄人。高瓴资本的创始人，新型价值投资者，丰富和发展了价值投资理论，人大校友，耶鲁高材生，师从史文森，超越史文森，投资界认为他是华人里最接近巴菲特的人之一。

张磊的导师史文森提倡构建一个耶鲁式“懒人投资组合”：

多元化的资产配置、股票为核心、专家打理、低频交易、长期持有、注意成本。

史文森把投资从市场交易重新定义为资产配置，核心就是：不要交易，要配置。

张磊最大的成就，是促成了“腾讯系”的整合，以对抗阿里系，他也从中收获满满。

张磊说服腾讯放弃易迅，与京东联手，并扶持拼多多，从此阿里独霸电商的梦想破灭，看来他才是马云最恨的人。

张磊导师史文森的投资策略，倒是和我现在的投资风格不谋而合，倒不是因为我有多聪明，只是这个策略很适合我，因为我是个懒人。

一个纯粹的懒人，是要将自己的能量消耗降到极限。

熟悉我的人都知道，如果能坐着，我绝对不会站着；能躺着，我就绝对不会坐着；能不上班，就尽量不出门；能不看盘，就尽量不看盘。

如果在二级市场，你每分钟都盯着分钟线，心情随着兴奋沮丧情绪波动，你的能量消耗累积起来是个天文数字，这完全是在浪费生命的能量。

能量必须用在最关键的时刻，当我需要做出高质量决策的时候，我会使出浑身解数，去搜集分析信息，做很复杂的计算。做完决策，我就又可以休息了。

从这方面讲，短线高手更像是及时行乐，每时每刻都要在市场上寻求即时回报和满足，而长线投资者更多的是延迟满足。比如巴菲特的反射弧可以超级长，你给他讲个笑话，他可能会在十年后才会笑出声来，而这时你早就忘记这件事了。

除此以外，我认为但凡这些投资人写书，大多是自吹自擂，树立自己的江湖地位，忽悠LP给钱，真正让他们成功的核心东西，他们根本不会写在书里。

这倒不是我对张磊有成见，不相信的话你可以去买本但斌的书比较一下。

我认为张磊真正成功的主要原因是：

1、融资能力，管理LP的能力超强，这跟其耶鲁背景有关；

2、深度绑定腾讯，把自己融合到腾讯战略中，协助其攻城略地；

张磊是顶级优秀的VC，但是在二级市场交易层面，我反倒觉得高瓴资本做的并不漂亮，在近几年有明显的败笔：

1、2010年，高瓴近3亿美金投资京东，2014年京东上市之后，高瓴开始有节奏地减持，一直到2018年Q2基本清仓，可是京东此后迎来了长坡上涨；

2、高瓴曾持有蔚来汽车12%的股份，但是在2019年末在最低价时，高瓴资本清仓所有股份。过去半年，蔚来汽车涨了超过20倍。

3、2019年Q2，高瓴买入特斯拉，又在年底清仓，特斯拉股价今年涨了近10倍。

4、2018年，高瓴买入苹果，买入价40美元左右，然后在年底以60美元左右清仓，目前苹果股价翻了两倍都不止。

原因很简单，高瓴是关系型选手，而不是交易型选手，张磊可以在与互联网巨头的交往中获取更多战略性信息，比散户的先知度要高很多，但是真正在二级市场中，并没有形成很成熟的交易套路，对公司也没有真正长期的信仰。

相反，巴菲特在苹果上有始有终，他对自己投资的公司的信念要绵长很多，与之相比，张磊基本上是个事件投机者。

我也是个事件投机者，这只是一个适合自己的策略风格，没有什么贬义。

事件投机者关注的是未来一年内，将会发生的重大事件，会对公司基本面产生什么变化影响，评估并交易，影响结束后，交易即结束，周而复始。

比如我上半年，关注过疫情、美国放水、华为禁令、中芯国际回归、中概股回港等事件，那么下半年的重点，可能是美国大选、十四五规划、蚂蚁吉利IPO、中印局势、欧美经济复苏等事件，所有事件都有其套利逻辑，只不过要提前穿透分析，并非易事。

无论是散户还是机构，无论是一级市场还是二级市场，光明正大地赚钱都是本事，没必要披上长期主义的外衣。