说说常识：本轮人民币贬值的原因主要是市场投机导致

        今年以来，人民币对美元出现了明显贬值现象。使得因为在2016年底大幅唱空人民币、唱多美元而被后来的事实证明眼中错误，只好在后来的一年多闭口不再说汇率问题的叶檀女士，最近又发出声音，说人民币对美元将要“看7”的声音来了。

        从目前的人民币汇率数据来看，叶檀女士这次的言论已经很谨慎了。因为目前人民币兑美元汇率已经接近6.78，离7比1相差不多。因此我也认为达到7的可能性不是没有。

        但是要明白的是，本轮人民币贬值的原因主要是市场投机导致，与经济背景的表现存在很大反差。因此是不可能持续太久的。        

         从下面图一·、图二·分析我们可以看到：美元目前的指数距2017年初的最高104还差9个点，相当于10%的距离；而人民币对美元的比值相对于2016年底的最低位置只差了3个多点，不到4%的距离。也就是说，本轮人民币贬值的速度远快于美元升值的速度。   

     图一·       

           图二·    

           从经济基本面分析，2016年底以前的那一轮人民币贬值，是以中国经济增速持续下滑、美国经济因为页岩油气技术进步产生新增长动能，导致美元从低位持续反弹为背景。总体上是与经济背景和美元升值背景相一致的。      

         而本轮人民币贬值的背景是，中国经济增速在从2016年二季度走出底部以后，持续保持平稳较快增速，上半年中国国内生产总值41.9亿元，同比增长6.8%,已经连续12个季度保持在6.7%-6.9%的区间，表明经济发展态势总体平稳。同时通胀水平依然维持在2%左右的温和水平。        

        这与美国经济增长状况虽然有所走好，仍然低于中国一半以上，通胀水平却基本相当的情况相比，人民币贬值幅度大于美元升值幅度很多，是违背货币价值应与经济背景正相关的要求的。       

         也就是说，本轮人民币较大幅度的贬值，原因不在于经济背景。那么原因就应该在于技术背景。            技术背景的主要因素有：      

          1、中美贸易战有可能会导致中国经济出现走弱趋势；     

          2、美联储为了维护美元的世界货币地位，必须继续加息；     

          3、通胀温和，为了维持经济增长势头，中国货币政策将继续宽松。        

        市场对于这三个预期的结果，导致了投机资本看衰人民币，从而加大做空人民币的力度。于是人民币呈现出了较大幅度贬值现象。     

         而美元虽然因为美联储的持续加息、美国个季度经济增长速度有走好的势头、通胀率有所上升、再加上美联储的收缩资产负债表，对市场美元流动性有收紧作用，这样的环境下，应该有较强的上升势头。       

        但因为经济增长依然不够强劲，并且因为美国对全球发动贸易战，导致经济增长前景不明朗，所以美元上升幅度明显小于人民币下跌幅度。       

        贸易战导致了全球经济增长前景不明朗，因此，在美联储持续加息与缩表，将导致市场美元稀缺度上升、从而美元升值的技术性环境下，人民币有所贬值是正常的。        

       但是在中国经济表现明显强于其他主要经济体的背景下，人民币贬值幅度居然大过美元升值幅度这么多，就不是正常的技术原因导致的，而是市场投机资本的过度投机行为所导致的了。       

        既然经济基本面与技术环境都不支持人民币持续贬值，导致本轮人民币贬值幅度偏大的原因在于市场资本的投机，那么当然的逻辑结论，就是本轮人民币兑美元贬值过程很快将要结束了。因为货币价值根本的还在于经济背景。而中美两国之间的经济表现，明显是中国好于美国。        

        有人会说，中美贸易战的结果将会使得中国经济走坏、美国经济走强。于是美元汇率将继续看好，而人民币汇率将持续走低。        

        这是不懂经济规律的人才会有的错误观点。贸易战本质上就是一种贸易保护行为。       

        贸易保护只对生产力落后的国家可以产生正面效果。这样的国家可以在保护国内市场的同时，引进与学习国际现有先进技术，快速提高生产力。利用低成本基础上的效率提高，增强竞争力。对于高水平生产力国家，贸易保护的结果除了增加成本、阻碍技术进步以外，没别的作用。        

        今天在中美两国之间，美国是生产力水平高的一方，而中国的生产力水平相对低一些。所以贸易保护对美国至会产生负面作用，美国想通过贸易战削弱中国，中国虽然会因为市场变化暂时受到伤害，但是对美国自身的伤害会更大。        

        而更重要的是，当今世界各国都在向美国的贸易战措施发起反击，等于是美国在与全球进行贸易战。而包括中国在内的其他国家之间并没有相互进行贸易战。      

         如果美国发起贸易战的结果是其他国家对其让步，就像当年日本对美国让步一样，那么美国还能够因为扩大了本国产品的市场而暂时获利；         

        如果美国发起贸易战的结果是全球各国之间都打起贸易战来，那么贸易战的结果不过是大家都受到同样的限制，与不打贸易战差不多少，也就是美国也别想获利；        

        可是当世界上只有美国在与其他国家打贸易战，而其他国家之间并不发生贸易战，实际上相当于全球其他国家联合起来对付美国的时候，美国在贸易战中的失败，就是确定无疑的了。       

         而现在我们看到的就是这样一种情景。并且由于中国能够不断对其他各国开放市场，让其他国家与中国共享中国经济发展的红利，所以不可能出现其他国家在面对美国贸易战的同时，还对中国发起贸易战的前景。因此，这轮由美国发起的贸易战的未来结果，必然以美国的经济发展受到严重伤害而告终。       

        那么，在未来较长时期里，美国经济因为贸易战而走强、中国经济因而走坏、美元汇率持续升值、人民币汇率持续走低的前景就不存在了。