美联储的无限量QE，是福还是祸？

▼ 文 铭华君

3月23日之后，特朗普熔断(Trump circuit breaker)，特朗普大萧条(Trump Great Depression)，特朗普无限量QE(Trump unlimited QE)，这几个名词，可能注定要铭记在历史的教科书里。

美东时间3月23日，美联储宣布开启“无限量QE”，直接向市场释放天量巨资。

先解释下凶狠的无限QE（量化宽松）要做些什么。

在美联储有一句解释颇为重要：「support the flow of credit to households and businesses」，翻译过来就是，无限量QE的主要目的，是支持家庭和商业信用。

信用，就是无限QE的关键词。

这也是一件打破人类经济发展史的大事。

货币信用化之后，世界主要经济体强国从未如此滥发货币，从古至今，美利坚空前绝后第一家。

美联储简单粗暴启动印钞机，以美国军事、科技、经济世界第一强国的地位，承诺用整个国家资产为自己发行的货币，国债兜底，直接将美股+美元=美国。

这样做，对挽救自家经济可能有效。

美联储大水漫灌，遍地是美元。哪个企业缺钱，借就是了，门槛极低，贷款利率极低，能借到钱就死不了。

但是，超发货币最危险的是击溃全世界投资者的信心，让大家疯狂抛售美元。

抛售之所以没有从未发生，是因为过去将近一个世纪，世界上最强大的国家和世界货币互为一体，各方面模范带头，且与盟友有福共享；而“美联储”背后的信用，也是其中重要的一环。

这样，才会让世界上几乎所有重要的央行均持有美债，甚至于绝大多数国家的主要外汇储备，都是美元。

但现在呢？美国是一个标准的破坏者，四处退群，满世界打贸易战，对盟友敲诈勒索，滥发货币企图稀释全世界的资产。

美国的信用，尤其是美元在世界上的信用，快速倒塌。

尤其当这种信用破灭后，每个国家都发现，持有的美元资产会不断快速缩水，那么可怕的崩盘就会发生，而指标性的事件就是：其他国家主权货币纷纷脱钩美元。

道理很简单：货币可以无限，信用代表的资产不会是无限。

美联储滥发的天量美元只能稀释资产，从其他国家偷取经济发展的果实。如果别国的主权货币还傻乎乎坚持挂钩这种滥发货币，就可能将自己的汇率拖去深渊。

那么，美联储为何要冒这么大的风险，启动这一轮「无限连QE」？

正如美联储前主席伯南克08年所言：「如果我们明天不做这件事情，那么到周一我们的经济将不复存在”。」

我之后，哪怕洪水滔天，先救自己再说，这就是美国当下的心态。

这样激进凶狠的美联储，与之前被动跟随市场降息，优柔寡断的决策风格截然不同，伯南克老爹还在背后当影舞者吗？

当然，很多人听闻该消息之后，颇觉震动、不可思议。

不过其实天量撒钱的事情，中国央行也一模一样干过，还记得2015年，震动全中国的股灾吗？

当年中国央行也毅然向市场注入天量流动性，但却遗憾的并未成功挽救股市繁荣。

美国股市的结果，会跟当时的中国一样吗？

经济学原理告诉大家：

“如果印钱就能解决金融危机的话，那这个世界就不存在金融危机。”

果然，标普500代表的资本市场对美联储的“不惜一切代价”反应相当冷淡，整个交易日仍然暴跌582点，跌幅超过3.04%。

至此，特朗普上台以来的美股涨幅已经全部回吐。

再跌，就要去跌奥巴马的政绩了。

美联储都不惜一切代价了，资本市场为何还是选择出逃？深层原因是什么？

资本市场是非常注重信心的，美国现在有可能陷入了“流动性陷阱”，只要美联储自己不跳下场接盘，其他资本可能都会选择攥紧现金。

而大概全世界经济学家现在都有一个共识：

美国现在面临的最大问题，是如何控制住疫情。尤其要防止疫情失控之后，全社会消费崩跌引发的经济崩盘。

换句话说：只要不救人，只救市，人最后都躺医院里，或者是待在家里避难不消费，企业不能通过实体市场形成赚钱盈利的良性循环，美联储撒的钱再多也没用。

因此，美国有线新闻网发出灵魂质问，是重启美国还是挽救美国人？

如果大统领选择佛系抗疫，不断深化的疫情危机会带来什么呢？

1、疫情利空会对美股不断轰炸。

美国试剂不够检测不足，每天5000例以上感染确诊会不断爆出利空消息。当无止尽的利空不断摧毁市场信心时，市场是无法挽救的。

这是EIA对2020年度，中国及世界消费油量的预测，全是触目惊心的负成长。

2、疫情对制造业及消费的毁灭性打击。

新能源汽车龙头特斯拉，疫情已经造成停产，并且由于疫情的爆发，停产规模和时间都无法控制。

对于消费占GDP总量80%左右的美国而言，消费休克几乎等于经济休克。

3、沙特与俄罗斯依然在“策略性”增产，尽力压低油价，在大宗资产价格低迷的情况下，也不利美股抬升。

以上三条加总，可以得出一个结论：美国的股市，非常凶险；美国的经济情况，异常凶险，大萧条可能已经来了。

但是，这并不意味着美国、或是美联储就束手无策了。

其实，美联储不仅没有打光子弹，美联储还有非常凶狠的杀招：如果股市还下跌，那就亲自下场买ETF，因为日本央行也这么干过。

而且，日本央行不仅过去这么干，现在依然这样干，3月23日还在购买ETF。

为了给股市托底，不惜一切代价，让印钞机都跳下来接盘了。

如果买ETF还不行，那要怎么办？

美联储还有最后的一招大杀器：就是亲自跳下来购买蓝筹股（Blue Chips），这些蓝筹股是什么呢？长期稳定增长的、大型的、传统工业股及金融股。

美国的经济命脉，除了大型的传统工业企业，不就是金融证券行业了吗？

如果世界上最大的印钞机，美联储都直接跳进股市买买买，你抛多少，我接多少，理论上哪个基金机构都干不过，都会望风披靡，四散而逃的。

但是，美国有着非常严格的规定，阻止美联储这么做。

大家可能知道前美联储主席格林斯潘，就是发明了“非理性繁荣”那位。而他的前任，就是一代金融巨头，传奇人物沃克尔。

在他的任内，他提出了一个著名的“沃克尔规则”：就是任何央行都应该避免在市场上直接购买资产。

对于这个情况，一个接地气的解释就是：如果任何人想买一些资产，譬如一套房子，竞争对手是一台印钞机，你竞争得过印钞机吗？

印钞机直接参与市场竞争，这是破坏市场规则的事情，本应该是严格禁止的。

因此订立于1913年的《联邦储备法》规定：美联储仅能购买财政部发行的国债，而股票及股票ETF不在可允许直接购买的资产范围内。

换句话说，要想让美联储直接购买股票，则需要通过国会修改立法，扩大资产购买的范围。

所以，就看美联储是否与特朗普能够达成高度一致，先废除《联邦储备法》，过了眼下这一关再说。

而且，如果真把特朗普逼急了，铭华君打赌他会不顾一切废除该法案，直接命令美联储进股市撒钱，全民狂欢。

但是后遗症呢？也许没人可以预料。

美联储所有的操作，使得自08年金融危机以来备受重创的西方主流经济学思想，用自由市场这只看不见的手调节市场，根基轰然倒塌。

标榜自由市场的美国公然无限量地印钞，无节制地介入市场，无底线地干预，动摇了全世界对美元坚不可摧的信仰。让全世界对美国，对世界最强大最自由的国家的信仰一次又一次被冲击，这才是最致命的。

历史剧变的时刻就在身边，就让我们且走且看，且看且走吧。

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-Minds Over Matters-

铭华君

2020年3月24号