疫情拖垮过半影视公司？去年已有多家陷亏损泥潭

作者 / 云梦泽

受税务风波等影响，2018年许多A股上市影视公司业绩陷入亏损的境地，亏损超过10亿的公司比比皆是。

没想到，2019年影视公司的亏损风暴来得更加猛烈。包括院线龙头万达电影、电影新贵北京文化、电视剧龙头华策影视等等，都陷入巨亏的泥潭。

需要指出的是，华谊兄弟、唐德影视、长城影视等公司已经连续2年亏损，如果2020年继续亏损的话，可能会引发退市危机。

而2020年的整体形势不容乐观。目前，新型冠状病毒感染肺炎疫情正席卷全国，对影视行业来说也是沉重打击，多部电影撤出春节档，不少剧集、综艺等延迟拍摄，这肯定会影响相关影视公司2020年的业绩。

榜首万达最高亏损45亿

华谊、捷成、北文亏损超20亿

统计数据显示，2019年预亏金额最高的影视公司为万达电影，预计2019年归属于上市公司股东的净利润亏损33亿—45亿元。而2018年，公司盈利达21亿元。

万达电影从2018年大幅盈利，到2019年荣膺A股影视公司“亏损王”，虽然出乎意料之外，却在情理之中。高商誉的地雷，最终还是爆炸了。

截至2018年年末，万达电影的商誉总值为96.6亿，在A股影视公司中高居第一；2019年万达电影又收购了万达影视，商誉总值达到134.53亿。但万达电影并未计提任何商誉减值准备。

2018年12月12日，在万达电影举行的媒体交流会（涉及与万达影视重组等事项）上，万达电影总裁曾茂军曾对公司的高商誉问题进行回复。

曾茂军表示，商誉是一个财务概念，保证公司盈利、完成未来几年对赌业绩的话，商誉就不会存在减值风险。而就业绩完成来说，曾茂军表示“有充分信心完成未来几年的对赌业绩”。

结果，被现实无情地打脸。

根据业绩预告，导致万达电影2019年巨亏的主要原因是商誉减值，“对并购的影城、时光网、慕威时尚(万达传媒)、Propaganda GEMLtd计提商誉减值准备合计45亿至55亿元”。

此外，公司2019年5月完成对万达影视的收购，但万达影视两块主要业务——电影制作发行、游戏发行，经营业绩都不如预期，预计无法完成2019年度业绩承诺。

发布业绩巨亏的消息后，万达电影很快就收到了来自深交所的关注函。

深交所要求，万达电影补充披露上述商誉减值准备的具体情况，包括股权收购时间、收购金额、评估增值情况、本次计提减值原因等，同时说明2018年度未计提商誉减值，在2019年计提大额商誉减值的原因及其合理性，以及公司是否存在通过计提大额商誉减值调节利润的情形。

1月30日，万达电影公布了对上述问题的详细回复。总的来说，公司认为本次商誉减值准备是结合境内影城业务、广告业务和时光网实体业务业绩预测情况，对公司并购时形成的商誉进行初步测算的结果，符合相关规定和要求，不存在通过计提大额商誉减值准备调节利润的情形。

除了榜首的万达电影以外，华谊兄弟、捷成股份、北京文化2019年预计亏损都超过20亿。

关于华谊兄弟的情况，后文再说。捷成股份、北京文化的巨亏，都是因为计提大额的商誉减值，其中前者对子公司瑞吉祥、星纪元计提商誉减值准备合计约16.11亿元，后者对子公司世纪伙伴、星河文化计提商誉减值准备13.7亿至14.7亿元。

相对来说，北京文化的巨亏更加出乎预料。因为2019年公司主投+发行的电影《流浪地球》总票房突破46亿元，参投+宣发的电影《攀登者》票房超过10亿元，但还是无法填补商誉减值带来的窟窿。

华谊、唐德等6家公司连续2年亏损

距离退市并不遥远

相比某一年的业绩亏损，连年亏损更令人担忧。

亏损榜排名第二的是华谊兄弟，预计2019年亏损39.62亿至39.67亿。

作为受范冰冰“天价片酬”事件影响最大的两家公司之一，华谊兄弟2018年因为《云南虫谷》等影片票房不及预期和计提美拉传媒等子公司的商誉减值，当年净利润亏损达9亿。到2019年亏得更厉害，接近40亿之巨。

为什么会亏这么多？首先是因为华谊兄弟的三大主业全面下滑。

电影方面，缺乏主投主控作品，电影收入大幅下滑；电视剧方面，对剧集内容进行升级调整，剧集收入较上年同期减少；实景娱乐方面，业务重点从项目开拓转向深耕运营的发展阶段，收入较上年同期相比下降。

其次，公司将对长期股权投资、商誉及其他资产计提资产减值准备，导致资产减值损失有较大幅度的增加。

由于出售GDC Technology Limited股份、深圳市华宇讯科技有限公司部分股份等导致的处 置损益和公司对长期股权投资、金融资产计提减值准备，华谊兄弟2019年非经常性损益达-18.87亿元。

跟华谊兄弟一样，唐德影视也是连续2年亏损。

2018年，唐德影视重金打造的电视剧《巴清传》受范冰冰事件等的影响无法播出，公司对该剧确认的应收账款单项计提减值损失。包括《巴清传》在内，唐德影视2018年计提了资产减值损失6.75亿，导致公司当年净利润亏损达9.27亿元。

但和华谊兄弟不同的是，唐德影视2019年的亏损有所收窄，净利润为-3700万至-4200万。

这主要是因为唐德影视2019年没有类似《巴清传》这样的单部大剧和商誉方面的减值，同时公司2019年发行了电视剧《因法之名》、《北部湾人家》，转让电视剧《十年三月三十日》版权，以及发行《车神》等27部已完成首轮电视播映权和信息网络传播权发行的电视剧，获得一定的收入、利润。

除了华谊兄弟、唐德影视，2018年、2019年连续2年亏损的影视公司还有4家。

长城影视，2018年亏损4.14亿，2019年亏损7亿至9亿；

鼎龙文化，2018年亏损12.77亿，2019年亏损7.5亿至9亿；

当代东方，2018年亏损16亿，2019年亏损4.5亿至6亿；

ST中南，2018年亏损21亿，2019年亏损14亿至18亿。

按照《证券法》规定，如果一家上市公司连续3年亏损，其股票就会被交易所暂停上市；之后6个月继续亏损的，将直接退市。

这样看来，如果华谊兄弟、唐德影视等6家连年亏损的公司，2020年的业绩还是亏损的话，退市危机就迫在眉睫了。

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光线传媒等龙头业绩依然稳健

华录百纳、慈文传媒走出亏损的泥潭

除了大面积亏损，2019年A股主要影视公司的业绩也有2个积极信号。

首先，光线传媒、芒果超媒、完美世界等龙头公司业绩表现十分稳健。

以光线传媒为例。公司预计2019年归属于上市公司股东的净利润为9亿至11.5亿元，同比下降16.26%—34.46%。

从净利润的绝对值来看，光线传媒2019年不仅没有亏损，反而大赚了近10个亿。从同比增减幅度来看，光线传媒2019年净利润仅比2018年下滑百分之二三十。要知道，2018年光线传媒靠出售新丽传媒股权，就获得将近20亿元的投资收益。

2019年业绩表现不错，主要是因为光线传媒投资、发行或协助推广的影片《疯狂的外星人》《千与千寻》《哪吒之魔童降世》《我和我的祖国》《误杀》等取得了优异的票房成绩，公司电影业务收入大幅增加。

其中，《哪吒之魔童降世》总票房突破50亿，位列中国影史票房总榜第2名；《疯狂的外星人》总票房22.13亿，位列中国影史票房总榜第18名。

另外，光线传媒业绩好也跟公司没有商誉减值的压力有关。截至2019年三季度，光线传媒商誉总值仅1548.27万。

A股影视公司业绩预告中另一个积极信号是，不少2018年亏损的影视公司，2019年实现扭亏为盈。

以华录百纳为例。2018年，由于计提了蓝色火焰相关商誉减值和投资损失等原因，公司巨亏34.17亿，成为A股影视公司中的“亏损王”。而在2019年，公司实现盈利1.1亿至1.15亿。

华录百纳表示，公司经营收入主要来源于新剧目发行、过往剧目的二轮发行、主流卫视晚会类节目的内容营销以及媒介资源的硬广项目投放等。业绩较上年同期大幅增长，主要是因为公司强化经营管理及积极开拓新客户。

和华录百纳类似，易主后的慈文传媒2019年也实现了大幅扭亏，预计净利润1.6亿至2.1亿。

而2018年慈文传媒巨亏11亿，亏损原因包括计提游戏子公司赞成科技的商誉减值8亿至9亿，部分影视项目收入确认延迟，计提应收账款坏账准备等。

对于2019年业绩变动的原因，慈文传媒表示，公司坚持以影视内容开发运营为核心，主打网台联动头部剧，拓展付费模式网生内容，协同开展艺人经纪、综艺及游戏等相关业务，打造慈文“品牌+”的泛娱乐平台，总体进展情况较好。