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冠状病毒是否会改变一季度的小阳春?

昨天晚间,政事堂遭遇了一个群友的灵魂拷问,之前政事堂言之凿凿的“一季度小阳春”,是否还会出现?

甚至还有朋友给出了“上中下三策”式的可能。

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昨晚,这个问题一时之间也把我问住了,原因很简单,政事堂一切国内预测都是基于政策逻辑而非市场逻辑,而冠状病毒影响的是市场信心,这使得我昨天提笔写了两句之后,后面却犹豫不决。

说起2020年一季度小阳春的逻辑,想来政事堂在2019年年初的时候就通过系列文章解读过了,前段时间相关的文章中,也有不少读者在留言区给出了自己的解读。

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在政事堂看来,简而言之,对于我们来说,2020年有可能是考核GDP增速的最后一年,从建党百年的2021年开始,观测指标很可能将转变为高质量的经济发展。

因此,和2019年时政事堂分析的逻辑是类似的,一方面,财政投资将倾向于新基建,接下来开始的新经济转型奠定基础,另一方面,本年度财政的弹药会在一季度集中打出,货币政策则给予相应的支持,以实现全年增速的惯性。

而今年年前资本市场最直接的反应,就是随着2020年地方专项债开始集中发售和央行在春节前的降准和逆回购,专项债和银行间利率直线下降。

好了,再回到一季度小阳春的问题。

此次小阳春的逻辑是政府投资而非民众消费,而此次病毒影响的是民众消费而非政府投资。

两者的根本逻辑是不同的。

因此可以预见的是,在政府主导的投资领域并不会因为病毒影响而减弱,一季度小阳春的大逻辑并没有发生变化。

但是,投资与消费的传导链可能会出现变化,去年是通过投资传导至消费,在信心和资金面的双驱动下,出现了一季度股市房市的双火爆。

但是,这个逻辑在2020年出现了变化。

从政策的角度来看,为了对冲经济影响,政府必然会加速推动财政政策的落地,导致投资进一步提速。

从市场的角度来看,一季度消费的信心不足会使得消费市场的萎缩,导致巨额投资无法传导至消费,只能再返回到投资。

因此,政事堂推测,今年一季度的资本市场分化会更加剧烈,政府青睐的新基建类投资可能会进一步加大规模,在这波小阳春中一枝独秀。

而在房地产领域,原本应该出现的房产销售火爆而土地交易冷清的局面,也可能会出现变化,销售出货可能不如预期,而土地市场却可能回暖。

至于今年下半年,则可能出现普遍的投资力度后劲不足,而一季度甚至上半年被遏制的消费出现报复性的增长,部分产业结构好的准一线城市可能会出现19年年底深圳房价的一波小涨幅。

也许,这可能是这一场病毒对资本市场的影响吧。

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