DeepWay深向递表港交所，冲击港股“智能重卡第一股”，三年交付量跨越近16倍

据港交所5月7日披露，深向科技股份有限公司向港交所主板提交上市申请，中金公司、招银国际为联席保荐人。

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据招股书，深向科技是一家技术驱动的新能源重卡及智能公路货运技术提供商，专注于以电动化与智能化技术推动公路货运向零碳、高效、安全的方向转型升级。2025年全年，公司累计交付8020辆新能源重卡。

招股书显示，2025年公司在中国新能源重卡市场排名第九；按2025年销量计，公司是全球正向定义新能源重卡市场排名第一的企业。

深向由百度与狮桥集团在2020年12月联合发起设立。创始人万钧是物流行业的资深老炮，此前创立了狮桥集团，在公路货运领域深耕多年。在百度以10亿元战略投资狮桥的合作基础之上，双方面向新赛道协同，最终孵化出了这家新能源重卡新势力。

公司的CTO田山原为百度商用车自动驾驶业务负责人，早期研发管理背景与百度技术与经验之间的高度印证，也构成了深向科技一直以来的行业信任基础。

深向科技在成立之初就获得了百度“白盒”模式的自动驾驶技术授权，这是百度在商用车领域的唯一授权，因而也成了“百度Apollo X计划”的首个落地公司。

“白盒”授权意味着深向可以获取百度的核心知识产权与底层技术，并在其基础上进行二次开发和定制化升级。公司表示，早期以白盒模式与百度合作后，已逐步建立起自身的研发能力与技术栈。

招股书显示，百度系资本作为战略投资者持有深向科技17.28%的股权。创始人万钧直接或间接持有26.22%股权，为公司实际控制人。经过多轮融资，投资方已超过30余家，股权结构相对分散，股东阵容涵盖启明创投、软银中国、联想创投、普华资本等知名机构，以及合肥产投、肥西产投等地方国资。

2026年4月，深向科技宣布Pre-IPO轮融资累计募集资金超3.1亿美元，创下重卡自动驾驶行业近五年最大单轮融资纪录。据公开信息，此次融资由阿联酋磊石资本（Stone）领投，澳大利亚养老基金NGS Super、厦门国升基金跟投，老股东ABC Impact、南京融和创投同步加注。

此前，公司于2026年1月完成了11.77亿元的Pre-IPO轮融资，由普华资本领投。两轮累计已超过3.1亿美元。该融资后，公司估值已突破百亿元人民币关口。

深向科技于2023年开始商业化，产品包括专为干线物流打造的“深向星辰”和面向港口及矿区场景的“深向星途”。星辰二代搭载自主研发的505kWh“混元电池”，支持900V高压快充，20%-80%补能仅需30分钟；星途则采用短轴距设计，装卸效率提升40%，是公司拓展多元化应用场景的重要车型。

深向科技新能源重卡年度交付量按年份为：2023年509辆，2024年3002辆，2025年8020辆，三年跨越15.8倍。营收随之跃迁：2023年至2025年，由4.26亿元快速攀升至39.61亿元。毛利的改善也同步反映在规模化运营之中，毛利从2023年的180万元跃升至2025年的1.95亿元，整体毛利率由0.4%逐年提升至4.9%。

在客户结构方面，深向已初步建立头部快递物流企业的规模化合作关系。2025年初，申通快递率先引入36台深向星辰车辆投入江浙沪区域23条核心干线，运营数据验证后，双方合作在2026年1月进一步扩大至100台。

然而，高速增长的另一面是亏损的逐年累积。2023年至2025年，公司累计亏损净额约17.13亿元，亏损主要源于高强度的研发投入、固定资产摊销及前期高昂的市场拓展成本。

研发支出占营收比重保持在较高水平，前期软硬件同步推进的模式对现金流构成长期压力。不过，经调整净亏损率已从2023年的101.9%收窄至2025年的14.3%，规模效应开始显现。截至2025年底，公司账面现金及现金等价物约6.2亿元。

深向的第二成长曲线，在于智能驾驶技术订阅业务的商业化。公司推出了“天玑·随行”与“天玑·雁行”两套智能公路货运技术方案，并已开始按年度/终身订阅收费。据招股书，深向是全球首家且唯一一家通过智能公路货运技术实现订阅收费的新能源重卡公司。

深向选择切入的是全球近4万亿美元的公路货运市场。在中国，燃油成本占公路货运企业总支出的30%至40%，利润率长期低于10%，新能源重卡的TCO优势在长途干线上正在加速兑现。

但在行业爆发的同时，竞争也日趋激烈。徐工汽车以3.58万辆的年度销量占据2025年行业首位，深向的排名从2024年的第十名升至2025年的同业第九，但仍与新锐传统厂商的新能源产品矩阵正面竞争。

深向主要采取“正向定义”的技术路线，即车辆硬件与智能驾驶软件在底层架构层面同步设计，在燃油车改装方案之外提供了高效的迭代途径。叠加百度独家技术授权和物流场景的规模协同，在干线货运自动驾驶的商业化竞争中构筑了自身的护城河。

本次上市募资将主要用于推动新能源重卡产品的持续研发、智能公路货运技术的商业化补强迭代，以及销售与售后网络的横向扩张覆盖和基础设施建设。公司计划通过自研降本与软件订阅两条并行路径，缩短从产品交付到售后服务的一体化解决方案完整流程，加速向第一阶段运营全链路自持靠拢。

若顺利挂牌，深向科技有望成为港股市场“智能重卡第一股”，为智能驾驶从终端技术创新走向商业闭环的落地路径树立全新样本。