160%、155%、75%！国产AI芯片集体向上

一季度，国产AI芯片厂商集体交卷。

从数据看，这个行业正在经历前所未有的确定性增长。4月底，寒武纪、摩尔线程、沐曦相继发布2026年一季度财报：三家公司营收分别同比增长160%、155%和75%。这组数字足够亮眼，但只是故事的表象。

当我们把几家公司的财报放在一起看，会发现一个更值得关注的事实，国产AI芯片的竞争格局，正在从“混战”走向“分化”。

01第一个赛点：华为昇腾950PR量产

如果说Q1有什么最值得关注的变量，答案不是某家公司的具体业绩，而是昇腾950PR的发布和大厂订单的爆发。

今年3月，华为正式发布昇腾950PR处理器。这是昇腾系列首款针对推理场景深度优化的芯片，单卡FP4精度算力达到1.56PFlops，搭载112GB自研HBM显存，带宽1.4TB/s，功耗600W。

2025年华为公布昇腾AI芯片三年发展路线图

950PR处理器首次搭载在AI训练推理加速卡Atlas 350上，据华为昇腾计算业务总裁张迪煊介绍，Atlas 350的单卡算力达到了英伟达H20的2.87倍，是目前国内唯一支持FP4低精度的推理产品。

这里需要厘清一个认知误区：从单芯片绝对算力看，昇腾950PR与英伟达B200存在明显差距。950PR的FP8算力为1 PFLOPS，而英伟达B200的FP4算力高达9 PFLOPS。

但算力芯片的评价维度从来不只是峰值算力，在特定场景下，昇腾950PR的实际性能可以做到对H20的碾压级优势，原因在于它针对推理Prefill阶段和推荐业务进行了深度优化，这类任务计算密集、对并行计算能力要求高、同时对内存带宽极度敏感，950PR的112GB大显存和FP4低精度格式恰好命中了这些需求。

更大的变化来自客户端。据业界消息，字节跳动、腾讯、阿里巴巴三大国内头部互联网企业，已就新增芯片订单与华为展开接洽。据报道，华为2026年昇腾芯片出货量目标已上调至75万片，计划贡献375亿至525亿元营收。

芯片价格随之水涨船高。昇腾950PR标准版定价约5万元，搭载HBM的高端版本定价约7万元，目前市场依旧供不应求。

最大的变量来自DeepSeek。4月24日，DeepSeek-V4正式发布，华为云首发适配。DeepSeek V4明确支持昇腾950，意味着从模型训练、推理部署到芯片制造，中国已经形成了相对完整的技术闭环。

从市场份额看，2025年华为昇腾累计出货约81.2万张，在国内整体市场拿下约20%的份额，稳居国产第一。华为的优势不只是芯片性能。它做的是全栈生态，从昇腾芯片到MindSpore框架，从CANN异构计算架构到开发者社区，形成了封闭但高效的闭环。

02第二个赛点：寒武纪的盈利时刻

一季度报显示，寒武纪实现营收28.85亿元，同比增长160%，环比增长52.65%，首次季度突破20亿大关；归母净利润10.13亿元，同比增长185%。这组数字的含金量在于：它不是偶发的爆发，而是建立在云端产品线持续扩张基础上的增长。

2025年全年，寒武纪实现营收64.97亿元，同比增长453%；归母净利润20.59亿元，实现上市以来首次年度盈利。大摩预测，寒武纪2026年营收将达209.44亿元，同比增长约222%，2026至2028年营收复合增速约90%。

业绩增长的底层逻辑是什么？

一方面，人工智能行业算力需求持续攀升，给了有技术储备的厂商足够的增长空间；另一方面，寒武纪多年深耕的云端产品线进入收获期。目前，寒武纪的主要产品包括终端场景的寒武纪1A/1H/1M系列智能处理器，以及基于思元100、思元270、思元290、思元370的云端智能加速卡系列。

更关键的是，寒武纪的收入高度集中于云端产品线。其MLU590芯片已在字节跳动等主要云服务商的搜索、广告、推荐系统中大规模部署。多年的深度合作带来了持续的硬件-软件协同优化，客户锚定效应显著。

值得关注的是，摩根士丹利在4月底发布的报告中首次覆盖中国AI芯片厂商，给予寒武纪增持评级。报告指出，寒武纪是国内AI推理芯片的领先标的，“胜负不再仅由芯片规格决定，而是取决于单位token成本的经济性、软件生态成熟度以及客户深度绑定关系”。

03第三个赛点：国产GPU企业分化

相比华为和寒武纪的亮眼表现，摩尔线程和沐曦的故事要复杂一些。

摩尔线程Q1财报

先看摩尔线程。

4月26日晚间，摩尔线程披露了上市后的首份年报和一季。2025年，摩尔线程营收同比增长243%，达到15.06亿元；2026年一季度营收同比增长155%，达到7.38亿元，归母净利润首次实现单季度盈利，标志着商业化进程迈出关键一步。

对于收入高增，公司的解释有两层：一是AI大模型快速迭代、应用扩张，带动GPU需求迅速增长；二是高端GPU出口限制持续收紧，为国产替代打开了窗口。

4月24日，摩尔线程宣布在旗舰级AI训推一体全功能GPU MTT S5000上，率先实现对DeepSeek V4的Day-0极速适配，并完成全量核心算子的深度优化与部署支持。

另一个值得关注的信号是：2026年3月底，公司披露了一份6.6亿元的夸娥智算集群销售合同。对比其一季度总营收，仅此一单就接近当季营收的九成。按照三期付款模式，这笔订单的收入完整体现可能要延后几个季度，但这恰恰印证了大单对摩尔线程业绩的主导地位——大客户战略的成效正在显现。

再看沐曦。

沐曦集成Q1财报

沐曦的处境则更微妙。4月29日晚，沐曦股份发布2026年第一季度报告。报告显示，公司2026年一季度实现营业收入5.62亿元，同比增长75.37%。这是沐曦股份2025年12月登陆科创板以来披露的首份一季报，公司一季度营收增长和减亏趋势延续，但仍未实现盈利。

不过，目前沐曦首款基于全国产工艺的曦云C600已于2025年底实现风险量产，预计2026年上半年进入量产销售阶段。C600集成大容量显存与多精度混合算力，支持MetaXLink超节点扩展，并内置ECC/RAS多重安全防护模块，构建了从设计、制造到封装测试的国产供应链闭环，核心技术自主可控，面向金融、政务等高安全要求场景具备突出适配优势。

据渠道调研，国内主要云服务商已为沐曦AI芯片下达大额预订单，预计2026年二季度启动出货，下半年大幅放量。这批订单预计将为沐曦2026至2027年贡献超过40亿元营收。

从数据看，沐曦三年增长30倍：2023年营收5302万元，2024年7.43亿元，2025年16.44亿元。但高增速背后是低基数效应，沐曦需要证明的是，这种增长能否持续，以及何时能够实现盈亏平衡。

04格局初定，各有各的难

说了这么多公司，最后还是要回到行业的基本面。

一个重要趋势正在发生：AI场景从训练向推理及智能体演进，CPU地位持续提升。在训练阶段，GPU与CPU配比约为8:1；在推理阶段降至4:1；而在智能体场景下，配比接近1:1，甚至更偏向CPU。

背后的逻辑是，伴随国内AI商业化落地提速，推理算力需求爆发。3月日均Token调用量已突破140万亿，CPU从“调度配角”升级为“核心承载”，驱动国产算力链进入高景气周期。

行业热度也在数据上有所体现。企查查数据显示，2025年全年，我国新注册8.72万家芯片相关企业，创近十年新高；截至4月28日，2026年已注册2.6万家。现存芯片相关企业超过40万家。

摩根士丹利在报告中维持对中国AI芯片市场的长期判断：预计到2030年，中国AI芯片可寻址市场规模将达670亿美元，2024至2030年复合增速约23%。推动这一增长的核心动力，是AI推理需求的快速商业化。中国主要科技平台2026年AI相关资本开支预计同比增长38%至5970亿元。

三个赛点看下来，国产AI芯片的竞争格局正在清晰化。市场格局尚在演变，谁将最终胜出，仍有待时间作答。