宋清辉：美伊谈判若缓和，将利好风险资产，但若再现波折将加剧市场波动

著名经济学家宋清辉相信，本月美股大概率进入高位震荡、结构分化阶段，宏观层面应持续关注美国就业、通胀及联储政策信号。未来美伊谈判若续缓和，将利好风险资产，但若再现波折将加剧市场波动。策略上建议关注三大方向，一是芯片、云计算、电力基础设施等AI算力链；二是现金流稳健的大型科技龙头；三是受益于联储降息预期的利率敏感板块，包括房地产和部分金融股。他续称，当前市况下对估值过高、缺乏盈利支撑的中小AI概念股，以及对利率敏感且基本面偏弱的消费可选板块应予以规避。

●联储局主席更替料可顺利交接。 资料图片

香港文汇报讯（记者 倪巍晨 上海报道）展望未来，高盛对冲基金业务负责人Tony Pasquariello警告，过去一个月，全球科技股经历一轮抛物线式上涨，费城半导体指数累升近39%，其较200日均线的偏离度接近50%，该水平上一次出现要追溯到2000年互联网泡沫顶峰时期，「牛市趋势虽未变，但投资者须认真考量特定板块的『吹顶风险』」。

「随着AI主导下量化交易变得更普遍。」金倩婧相信，在可预见的未来，市场投资行为的趋同性预计上升，极端环境下或引发市场波动性的系统性抬升。

另一方面，AI技术的进步和市场变化，都具有高度不确定性，市场短期或仍有较大波动，建议以确定性资产作为配置部分，以不确定性资产作为弹性部分。

提防缺乏盈利支持AI概念股

应对「AI颠覆」方面，金倩婧建议，寻找「不可替代性」，聚焦能提供独特人类体验、稀缺情感价值，以及物理世界特定技能等，AI暂难企及的领域，包括顶尖艺术与娱乐、深度人际服务、高端手工艺和前沿科学探索。同时，规避「中间地带」，即业务模式容易被AI标准化，且无基础设施壁垒、无独特性的中型企业或行业，「此类企业或行业未来是被AI挤压最严重的地带」。

经济学家宋清辉

经济学家宋清辉相信，本月美股大概率进入高位震荡、结构分化阶段，宏观层面应持续关注美国就业、通胀及联储政策信号。

未来美伊谈判若续缓和，将利好风险资产，但若再现波折将加剧市场波动。策略上建议关注三大方向，一是芯片、云计算、电力基础设施等AI算力链；二是现金流稳健的大型科技龙头；三是受益于联储降息预期的利率敏感板块，包括房地产和部分金融股。他续称，当前市况下对估值过高、缺乏盈利支撑的中小AI概念股，以及对利率敏感且基本面偏弱的消费可选板块应予以规避。原标题：200日均线偏离度近50% 高盛警示「吹顶风险」