李锦记“换帅”，海天狂赚70亿：调味料江湖的变与不变

2026年3月底，中国调味料行业接连发生了两件值得关注的事：一是3月26日，行业龙头海天味业发布2025年财报，连续第二年营收净利双增，重回稳健增长轨道；二是3月30日，创立138年的李锦记宣布，由邢军博士接替第四代传人李惠森，出任酱料业务董事会主席。这是这家百年家族企业历史上首次将核心业务的最高管理权交由非家族成员。

一边是家族企业治理模式的重大突破，一边是行业龙头财报的亮眼表现。两则新闻看似独立，却共同指向了调味料行业正在经历的一场深刻变革：在存量竞争与消费升级的双重压力下，无论是家族传承的百年老店，还是已经上市的行业巨头，都在寻找属于自己的“破局”之道。

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李锦记“交棒”外姓人：千年愿景下的治理现代化

“我觉得家族企业的治理过程必须不断演变，不能说2002年成立、20年前定下的结构就能延续到1000年。”李惠森曾这样阐述他的“治未病”哲学。如今，他亲手打破了自己家族延续138年的传统。

2026年3月30日，李锦记集团发布公告，李惠森卸任酱料业务董事会主席，转任集团执行主席，其职位由拥有哈佛与斯坦福博士后学术背景、曾在礼来和illumina等全球知名企业担任高管的邢军博士接任。在此之前，邢军于2025年初以顾问身份进入李锦记，深度参与了集团的转型规划与治理体系完善工作。此次调整，是李锦记为实现“千年企业”愿景而进行的一次精心布局。

据报道，邢军并非传统的快消品行业职业经理人。她的履历更多集中在医疗健康领域，但有一个身份格外引人注目：自2019年起，她一直担任全球食品巨头玛氏集团的董事会顾问。玛氏同样是传承百年的家族企业，采用“家族控股+外部经理人运营”的模式。李锦记此举，显然是希望引入跨行业的全球视野，以及成熟家族企业的现代化治理经验，让酱料业务在保持家族战略定力的同时，获得更专业、更国际化的运营能力。

李惠森虽然交出了酱料业务的直接指挥权，但并未远离。他作为集团执行主席，将工作重心转向强化集团整体治理框架、促进各业务单元协同以及落地长期战略。这种“家族定战略、经理人抓执行”的分工模式，既保留了家族对核心资产的控制力，又试图通过引入外部专业能力打破可能存在的管理僵化。这标志着李锦记从“家族治理企业”向“治理家族企业”的转型，其目的正是为了应对未来可能出现的复杂市场挑战。

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海天“双增”背后：龙头的韧性

与李锦记大刀阔斧的治理变革不同，行业龙头海天味业在用稳健的财务数据宣告其强势回归。

2025年，海天味业交出了一份全面回暖的成绩单。全年营收288.73亿元，同比增长7.32%，归母净利润70.38亿元，同比增长10.95%。

餐宝典分析师认为，海天业绩的增长，得益于多重因素的共振：

首先是成本端的红利。2025年，大豆、包材等原材料价格处于相对低位，叠加公司内部的精益管理，使得海天全年毛利率同比提升3.23个百分点，达到40.22%。

其次是渠道与产品的双轮驱动。在渠道上，线下基本盘稳固，线上渠道收入则实现了31.87%的高速增长，公司通过数字化营销工具将传统渠道向下沉市场渗透，并推出线上定制化产品。在产品上，除了酱油、蚝油等传统基本盘保持稳健增长外，以醋、料酒、复合调味料为代表的“其他品类”收入同比增长14.55%，成为新的增长极。

值得注意的是，2025年海天的销售费用同比增长了18.70%，远超营收增速。这表明，在行业竞争加剧的背景下，即便是龙头也在通过加大市场投入来巩固市场份额，行业的“内卷”程度可见一斑。

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行业的变与不变

李锦记的“变”与海天的“稳”，一同勾勒出当前调味料行业的真实图景。

“不变”的是行业的一超多强格局与稳步扩张的市场空间。海天作为绝对龙头，其领先优势依然稳固，正从酱油龙头向平台型调味料企业转型。而随着餐饮行业的逐步回暖，以及餐饮连锁化率的持续提高，调味料的B端需求有望迎来边际改善。

“变”的是竞争逻辑和发展路径。过去的增长逻辑是跟随餐饮和人口红利自然增长，而现在的增长则需要企业主动出击。

第一，治理结构的现代化成为必然选择。李锦记的“交棒”并非孤例。随着老一代创业者逐渐退居幕后，如何平衡家族控制与专业化管理，是所有民营调味料企业面临的共同课题。李锦记的探索，为行业提供了一个观察样本：通过引入具有全球视野和跨行业经验的顶尖人才，推动家族企业治理现代化，可能是实现基业长青的关键一步。

第二，消费趋势倒逼产品迭代加速。健康化、便捷化、细分化是不可逆转的潮流。在刚刚结束的第114届全国糖酒商品交易会上，多家企业展示了弱碱低钠盐、功能性盐产品等健康导向的新品。与此同时，复合调味料受益于家庭便捷烹饪和餐饮连锁化趋势，正成为增速最快的新增长极。海天推出的有机、低盐类产品，以及线上定制化产品的热销，也印证了这一趋势。

第三，渠道变革带来增量空间。线上渠道不再只是补充，而是重要的增长引擎。即时零售、直播电商等新渠道的兴起，为企业提供了触达新消费群体的机会。海天线上业务超30%的增速，从一个侧面表明渠道变革将是未来竞争的关键战场。

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结语

3月底的这两则新闻，像是一面镜子，映照出中国调味料行业的现在与未来。

海天的“报喜”，证明了在存量博弈中，依靠极致的供应链效率、深厚的渠道壁垒和不断拓宽的产品矩阵，龙头依然能够穿越周期，实现稳健增长。而李锦记的“破例”，则展示了一家百年老店在寻求长期主义时的勇气与智慧——它不再满足于“富过三代”的世俗成功，而是试图通过自我革新，打破家族企业的治理天花板，为下一个百年的竞争储备弹药。

对于整个行业而言，无论是选择像海天那样持续精耕细作，还是选择像李锦记那样重构治理，目标都是一致的：在日益激烈的市场竞争中，找到属于自己的生存与发展空间。