从霍尔木兹到化工分子：中东战事如何重塑全球新能源与资本版图？｜多极视角

Club提要：过去数年，中东对新能源的重金投入，使霍尔木兹海峡的意义超越了传统的化石能源生命线，开始深度牵动全球绿色转型与资本版图。

当前地缘冲突正考验海湾国家从“石油出口国”向“新兴经济体”跨越的战略定力。海湾主权基金被迫在国防安全等紧迫需求与长期战略投资间重新权衡，战争不仅会延缓国家产业转型，也将直接冲击高度依赖该地区项目与股权投资的中国企业。

在全球电力重构的大叙事下，各国更加注重能源安全的“可控性”。在国外，为应对系统性脆弱，分布式架构与构网型技术正作为传统集中式电网的重要补充。从欧洲到东南亚，家庭与工商业正加速向具备防灾能力的“能源堡垒”演化，可再生能源已成为支撑能源安全的关键基石。

值得关注的是，美以对伊朗战争揭示了化工产业这一隐秘支柱，以及对美“经济战”的关键抓手。美国即便通过释放储备平抑油价，危机仍会波及整个石化产业链并引发中长期通胀。其他“高科技”产业而言同样也受到冲击：新能源的本质是精密的“化学三明治”，对特种化学品及中游处理能力的掌控，才是决定电池能量密度与半导体良率的核心；半导体的光刻胶、生物科技的原料药（API），无不受限于化工产业。这种“分子级”的掌控力已是国家竞争的新高地，而相比于流水线生产，化工等柔性制造更加依赖稳定的生产环境，地缘冲突进一步推动相关产能东移扎根。

持续的地缘动荡表明，“韧性”才是未来衡量国家与企业实力的核心尺度。过去数年，西方跨国企业已基本接受12%至15%的“韧性溢价”，并通过收并购做大自身影响力；另一方面，资管等集团也加速占有能源、粮食与港口资源。尽管全面“脱钩”并不现实，但全球贸易依赖度正逐步下降，旧有的“效率至上”与“即时制”全球化正在终结；取而代之的是以本地化资本控制、跨国集团交叉持股及大规模资本开支为特征的新型全球化时代。

一、“新能源”里的“旧势力”

长期以来，市场习惯将霍尔木兹海峡视为化石能源生命线；其实，这条仅21英里宽的水道，亦是全球绿色能源转型的关键枢纽。战事不仅推高传统能源价格，更在短期内剧烈冲击了该地区乃至全球绿色能源转型进程。

当前3月至4月的“春季交付窗口期”对中东至关重要。该地区夏季（5月至9月）气温常突破50摄氏度，城市制冷需求激增，电力负荷往往超出天然气发电的基础负载，因此沙特、阿联酋等国将大量光伏及储能项目的并网时间定在4月底前。

战事直接导致工期延误。中国电建在阿联酋阿布扎比合作的RTC大型光储集成项目，可能因3月初海上封锁和安全警告，导致关键逆变器组件与技术团队无法如期抵达。据行业研究机构SMM统计，除了RTC光储项目外，中东地区面临交付考验的大型集中式项目还包括沙特阿拉伯的 Haden、Muwayh、Al Khushaybi、Al Ajban、Al Henakiyah，以及埃及的Abydos 2，总规模达到14.3GW（吉瓦，即10亿瓦）。

地缘政治冲突对物流成本的冲击剧烈且深远。2026年3月初，霍尔木兹海峡事实上的关闭，使波斯湾航线“战争风险溢价”从船值的0.25%暴涨至4%-10%。一艘装载1亿美元高效率TOPCon光伏组件的货轮，单程保险费仅一项就增加1000万美元。航运调研机构Xeneta数据显示，东亚至中东运费在战后四周内攀升100%-400%。“物流税”彻底抵消了中东光伏此前的低成本优势——该地区购电协议（PPA）曾普遍低至每千瓦时0.02美元，如今组件到岸价预计上涨41%-55%，大量既有合同或将面临重新谈判。阿联酋工业与先进技术部长、电力巨头Masdar主席Sultan Al Jaber在近期休斯敦剑桥能源周（CERAWeek）上表示：“将霍尔木兹海峡武器化是对全球每个国家的经济恐怖主义。”

中长期规划同样受创。海湾国家主权财富基金此前积极从“被动出资人”转向“战略建筑师”，沙特公共投资基金（PIF）2025年部署金额达362亿美元，2025-2030年绿色能源投资流水线价值320亿美元。PIF不仅投资电站建设，更在垂直整合供应链：联合隆基与美国First Solar投入20亿美元建立本土光伏制造基地，拨出15亿美元与通用电气合作风机组装，还投入8亿美元用于先进电池存储生产。但战火动摇了资本市场信心，尽管阿布扎比主权基金Mubadala Investment仍在加码投资英国Paragraf等石墨烯电子元件公司，并拟以31.9亿美元私有化印度ReNew Energy，区域风险溢价上升仍显著推高了项目融资成本。德国国际与安全事务研究所（SWP）指出，战争持续越久，海湾资本从“石油美元”向“绿色资产”转移的阻力越大，因为安全支出正吞噬原本用于气候转型的预算。

中东不仅是新能源项目重要目的地，更是高科技工业所需化学品、工业气体和关键矿产的关键枢纽。沙特、阿曼等国依托低至0.015美元/千瓦时的光伏电力，在多晶硅提纯、合成石墨负极石墨化及绿甲醇合成领域占据全球成本高地，伊朗更是全球前三的甲醇出口国。

例如，阿曼苏哈尔年产10万吨多晶硅工厂已成为全球组件巨头的重要硅料来源，沙特NEOM项目接近完工的绿氢设施正通过规模化生产绿甲醇重塑低碳航运供应链。同时，海湾国家凭借石化产业链优势，为全球动力电池提供关键电解液溶剂和添加剂原材料。此外，卡塔尔拉斯拉凡等关键工业设施受损，导致全球氦气供应缩减约三分之一，直接造成高效硅片切割及半导体冷却环节的严重瓶颈。

近年来，沙特Ma'aden矿业公司和阿联酋工业部正以“中间强国”身份，积极布局非洲、拉丁美洲的锂、铜、稀土等关键矿产。但海上封锁限制了矿石进口与成品出口，引发全球汽车与电子行业连锁反应。

全球能源转型也受波及。欧洲方面，2026年3月天然气价格首次突破每兆瓦时60欧元，西班牙紧急出台“7/2026号皇家法令”（Real Decreto-ley 7/2026），加速部署可再生能源和储能设施，以期实现与中东能源波动的永久性“战略脱钩”。法国电力系统因核能占比达65%韧性较强，但也面临能源通胀引发的社会抗议。亚洲地区，孟加拉国、巴基斯坦等高度依赖中东燃料供应的经济体，因无力支付高额现货价格，被迫重启高污染煤电厂维持社会运转。

2026年伊朗战争对可再生能源的短期冲击绝非偶然，而是对绿色转型脆弱性的一次全方位体检。尽管中东国家正努力从“石油国家”转型为“电力国家”乃至“算力国家”枢纽，但军事安全仍是所有愿景的基石。

▲ 当前发生的伊朗战争揭示了全球处于能源转型中期（Midtransition）的尴尬与动荡：尽管可再生能源发展迅速，但世界仍严重依赖化石燃料传统体系，导致该冲突引发了继俄乌冲突和新冠疫情后的第三次重大能源冲击。由于转型期的投入分散削弱了旧有基础设施的稳定性，使得霍尔木兹海峡等能源要道成为极其脆弱的战略焦点，战争不仅导致油气价格飙升、威胁全球经济和粮食安全，还凸显了化石燃料被武器化的现实。这种“转型中期战争”反映了旧能源秩序瓦解而新秩序尚未建立时的权力真空与安全危机，虽然这加强了各国追求能源自主和加速脱碳的动力，但也预示着未来围绕清洁能源矿产及水资源等新型资源的冲突将依然严峻。来源：纽约时报

二、从“气候叙事”到“能源安全”

一系列地缘经济冲击下，可再生能源已从“绿色愿景”蜕变成为能源安全的现实支柱。

近年来，能源转型叙事完成了从“绿色减排”道德主义向“国家安全”现实主义的跨越。欧盟委员会在2025年《能源联盟状态报告》（State of the Energy Union）中重申，欧洲必须演化为“电力大陆”，目标在2040年将电力占终端能源消费份额翻倍至50%。法国输电网公司在《2025-2035预测简报》中也明确指出，必须依靠核能与可再生能源双支柱，实现“能源主权”与“再工业化”。

传统的能源安全“4-A”原则——可用性、可及性、可负担性、可接受性——在动能打击与网络封锁面前显得弱不堪言。新的能源教义强调“可控性”，并驱动电力系统从集中式架构向韧性更强的分布式架构演进。其中，构网型技术成为关键，它不依赖外部电压源，通过模拟同步发电机特性自主建立频率与电压，具备“黑启动”能力，确保电网在遭受攻击崩溃后能够实现自愈。

2025年4月28日伊比利亚半岛的“大停电”成为技术转型的催化剂。西班牙电网在5秒内因功率流剧烈波动损失超过15吉瓦发电量，导致与欧洲互联中断。调查显示，尽管可再生能源占比创纪录，但缺乏足够的灵活性管理与存储缓冲。

对于长期依赖油气进口的欧洲，近期冲突粉碎了最后一丝幻想。微观家庭单元已率先行动：2024年欧洲新增住宅太阳能中，配储比例从2023年的不足12%飙升至28%以上。家庭正从纯粹消费者转变为“能源堡垒”。特斯拉的Powerwall 3、Enphase Energy的IQ Battery 5P以及德国Sonnen的虚拟电厂模式，正将千万屋顶光储系统聚合成可提供频率调节与备用支撑的战略资产。

高工储能等行业数据显示，在欧洲工商业领域，储能需求同样激增。通过削峰填谷与需量管理，企业可降低10%-20%的用电成本，并有效应对停电风险。尤其是半导体等用电敏感企业，对工商业储能的需求更为迫切。

在冲突中心的中东，可再生能源不再是“经济多元化”的选项，而是“战后重建”与“能源安全”的必然。海湾国家的转型愿景愈发紧迫：沙特旗舰项目NEOM绿氢工程在2025年底已完成80%，利用4GW风光产能生产绿氨，将阳光转化为全球出口的能源载体。2025年8月，阿联酋Masdar公司战略调整，划拨1GW太阳能产能专供AI数据中心。这预示着地缘经济的深刻变革：在2026年的新秩序中，“算力”作为出口货物的价值正超越传统燃料。

全球范围内，能源转型正与AI革命及工业化进程深度耦合。美国劳伦斯伯克利国家实验室预测，受超大规模数据中心推动，美国数据中心电力需求将从2023年的176TWh增长至2028年的325-580TWh，占比升至12%。这种“掠夺式”需求迫使科技巨头跳过电网，直接布局“表后能源”（Behind-the-Meter Energy）。例如，xAI在孟菲斯的Colossus数据中心安装了422MW自主发电装机，以绕过电网互联延迟的瓶颈。

在东南亚，新加坡作为区域算力中心面临电力与土地的双重约束，其高达178美元/MWh的电价导致需求向周边外溢。伍德麦肯兹（Wood Mackenzie）分析认为，马来西亚与泰国的算力负荷到2035年将分别达4.5GW和2.6GW。马来西亚已通过“特高压分时电价计划”，吸引低碳工业集群迁入。

地缘经济的重构在南半球同样清晰。巴西凭借90%的可再生能源矩阵，将“生态转型计划”与“再工业化”深度绑定。巴西能源研究公司（EPE）提出，应利用生物质能与绿氢的成本优势吸引全球制造业回流。随着《未来燃料法》（Combustível do Futuro）的通过及加入核能容量翻倍宣言，巴西认定“基荷清洁电力”（Clean Baseload Power）是实现国家防御主权与工业竞争力的终极保障。

▲伊朗战争对欧洲能源转型带来的双重影响：一方面，欧盟领导层重申加速可再生能源建设是摆脱化石燃料依赖、维护能源安全的根本策略；另一方面，战争引发的油气价格飙升正加剧内部失控，意大利、波兰等国因担忧通胀压力，试图通过削弱碳交易市场或增加燃油补贴来缓解民生危机，这被专家批评为损害转型投入的“饮鸩止渴”。当前，欧洲正面临“绿色雄心”与“财政紧缩”的冲突，真正的出路在于通过电气化改革、针对性补贴低收入群体以及实施强制性节油措施来彻底减少对石油的依赖，但极右翼势力的抬头和各国在碳价、补贴政策上的严重分歧，使得这场能源危机可能成为具体行动的绊脚石。图源：RTE

三、“分子级”博弈与产能东移

霍尔木兹海峡锁住的不止是能源，更是现代工业基础的化工产业。近年来，舆论长期聚焦AI、生物技术或量子计算等前沿领域，但当战火来临，对“分子”的掌控力才是博弈的真正核心。例如，霍尔木兹海峡还承载了与三分之一的化肥运输。

苏格兰工程师Gordon Lindsay Glegg曾在《设计的设计》（Design of Design）一书中表示：“科学家负责发现新材料，而工程师负责发现其新用途。”伴随着新一轮硬件革命和生物技术创新，化工产业作为实体创新的物质基础，正走向全球地缘经济角力的核心。

化工材料支撑着全球约96%的制成品。以半导体为例，其制造本质是一场极端的化学实验。单颗芯片生产涉及超过500种精密化学品。在3纳米及以下先进制程中，物料纯度容错率几乎为零。瓦克化学（WACKER）供应了全球约半数的微芯片超纯多晶硅，其纯度必须严控在十亿分之一级别。2025年道氏半导体材料与JSR推出的金属基光刻胶，将缺陷率降低30%，直接决定了2纳米制程的良率上限。

在绿色能源领域，所谓“新能源”本质上是精密的“化学三明治”。光伏效率取决于纯度达99.99%的特种化学品蚀刻；电池能量密度的突破，则源于电解质添加剂与正极前驱体的分子级创新。号称要打造“欧洲宁德时代”的Northvolt项目折戟，一个重要的原因就是卡在材料规模量产上。国际能源署（IEA）在《2026年能源技术展望》（Energy Technology Perspectives 2026）中指出，中国在锂电领域80%的市场份额，实质是对负极材料与电解液等中游化学处理能力的绝对掌握。

化工亦是生物制药的“底层操作系统”。中国供应了全球约40%的原料药（API）出口，在维生素、氨基酸及高纯度溶剂等领域占据绝对份额。超过80%的抗生素中间体产能集中在中国。这种对原料的主导优势使得欧美药企在寻求大规模降本时，必须依赖中国的化学合成工艺，也持续吸引着外资投入。此外，化工领域的膜过滤、连续流化学及精密结晶技术，占据了生物药50%至80%的生产成本，直接决定了从“实验室发现”到“产业化放大”的成败。

过去十余年里，在实现大规模扩张后，中国化工产业也有持续技术深耕的底气。万华化学（Wanhua Chemical）2024年研发投入达45.5亿元，五年累计超172亿元。万华在维持聚氨酯全球统治力的同时，已在光学级MS树脂、3D打印聚合物等领域实现进口替代。中国石化自主开发的60K大丝束碳纤维已达世界领先水平。行业研究机构ICIS报告显示，中国在基础化学品上的自给率持续攀升，预计2030年将占据全球六大基础化工原料产能的38%。

不同于传统流水线起停成本可控，以化工产业为代表的柔性制造更加追求稳定和持续生产。因此，从俄乌冲突到中东战争，地缘政治动荡进一步成为化工产业重心转移的催化剂。

在此背景下，全球资本流向显著迁移。巴斯夫（BASF）斥资8.7亿欧元的湛江一体化基地于2026年3月投产，100%采用可再生能源。跨国巨头选择中国，不仅是为了贴近占全球40%销额的市场，更是为了规避欧洲高昂的能源成本与僵化的监管。

同时，中东资本早已加速布局中国。沙特阿美（Saudi Aramco）的“原油转化工”（Crude-to-Chemicals）战略与中国高度契合。2026年投产的华锦阿美（HAPCO）综合体投资额超100亿美元，SABIC在福建的石化联合体亦进入深度合作。对海湾富国而言，中国是其经济多元化最可靠的技术伙伴。

产能的东移引发了西方智库的深度忧虑。墨卡托中国研究中心（MERICS）注意到，战略化工领域的重心已不可逆转地向东迁移。长达三十年的化工超级周期已让位于结构性分化：一边是欧洲工业基础的空心化，化工厂关闭数量两年内增长六倍；另一边是中国正通过新质生产力的布局，进一步引领全球“分子革命”。

▲ 受伊朗战争爆发影响，霍尔木兹海峡的石化物流中断导致全球化学品供应收紧，塑料和聚合物价格飙升至约四年高点，其中大连商品交易所的聚乙烯和聚丙烯价格自2026年2月下旬以来涨幅均超过37%。中东地区作为全球重要的石化出口中心，其供应受阻迫使亚洲和欧洲等高度依赖石脑油原料的地区面临巨大的成本压力和利润挤压，而美国凭借天然气原料优势在出口竞争中处于有利地位，全球化工巨头正普遍通过提价将高昂的原料及物流成本转嫁给下游消费者，加剧了全球通胀压力并可能引发行业整合。来源：路透社

四、资本开支驱动的新型全球化周期

化工产业只是“新一代全球化”的缩影。此前，全球化由“脆弱的效率”驱动，其核心在于即时制（Just-in-Time，JIT）生产模式与跨国劳动力套利，旨在将单位边际成本压低至极限。然而，2020年至2025年间的系统性冲击，宣告了效率至上主义的终结。仅仅靠“成本优化”建立起的贸易关系，已经不足以支撑长期的“安全与韧性”。

海外成熟跨国企业已经接受持续支付一种结构性的“韧性溢价”（Resilience Premium）。美洲开发银行与国际货币基金组织（IMF）的联合研究显示，为对冲供应链中断风险，跨国企业在2024至2026年间需额外承担12%至15%的运营成本。这一溢价源于生产哲学的质变：从追求极度精简的即时制转向储备充裕的“以防万一”（Just-in-Case，JIC）模式。与此同时，供应链战略正从单一供应源转向“友岸外包”与“近岸外包”。这种转变诱发了“复杂性通胀”，即管理去中心化、地缘政治对齐的供应网络所产生的超额开支，最终将内化为消费端的长期通胀预期。正如北约议会（NATO PA）在《地缘经济碎片化报告》中所述，确保供应链韧性已压倒了效率最大化的雄心。

主权国家是这一轮变革的绝对主导者。全球正进入一个围绕能源、粮食及数字化产能进行“战略性重构”的大规模资本开支（CapEx）周期。这标志着国际竞争转向对生产能力与核心资源的战略性占有；网络空间乃至太空也被纳入其中，大型数据中心的逻辑不仅是商业地产，更是国家权力的物理承载工具。

不过，尽管AI热点不断，但西方资管巨头、日韩财阀及海湾主权基金的重仓主线依然是实体战略资源。国际能源署与彭博新能源财经（BNEF）数据显示，2025年全球能源转型投资额已达2.3万亿美元的巅峰，而同年AI领域的总投资仅为数千亿美元。在关键矿产领域，以贝莱德（BlackRock）为代表的西方资本正与沙特PIF、阿联酋ADIA等海湾基金深度结盟，过去两年在铜、锂、镍等领域的协议金额突破1200亿美元。在粮食安全领域，日韩综合商社（如三井物产、三菱商事）与新加坡淡马锡正加速在全球范围内清扫农田基础设施、种子技术等“硬资产”，2024年此类交易额同比增长逾20%。

由于过去几十年建立起的复杂贸易网络，全面“脱钩”已被证明是极其昂贵的幻觉，取而代之的是通过供应链精准施压以推升对手的通胀成本。伊朗目前对霍尔木兹海峡，不仅是推高油气能源成本，更是对全球化肥与石化供应链发起高度不对称的打击，进而对高美国等对手的整体通胀成本。中国作为制造强国，凭借完整的国内产业生态体系，反而最具备韧性优势。

因此，跨国企业和主权国家在削弱贸易依赖的同时，也在同步推动“所有权占有”。联合国贸发会议《2025年全球投资趋势监测报告》显示，全球外国直接投资在2025年增长14%至1.6万亿美元，但地理分布呈现极端分化：发达经济体因政策透明度与安全属性，吸引资金激增43%；而低收入国家因地缘经济碎片化，FDI持续萎缩。在此背景下，并购市场也迎来“韧性驱动”爆发，2025年全球交易总额达4.7万亿美元。以美国为例，巨头面对危机并没有大力投入充满不确定性的创新，反而是通过大规模并购（如联合太平洋铁路以895亿美元收购诺福克南方铁路）强化对整条价值链的绝对管控，这种整合进一步巩固了头部企业的垄断实力。

尽管地缘摩擦带来了显著的摩擦成本，但也催生了更具适应性的数字供应网络。地缘经济外交——即在对立阵营间寻求利益平衡的动态博弈——已成为跨国企业与中等强国生存的核心竞争力。这不再是一个比拼谁更廉价的时代，而是一个比拼谁能活得更久的时代。在新的全球秩序中，韧性是进步的唯一标志，而耐力则是衡量国家强盛的最终尺度。

▲自然资本（Natural Capital）已成为另类投资的新边疆，因其具备跨越政治周期、对冲通胀及统一社会分歧的独特属性。 事实层面，包括普华永道、养老基金和科技巨头在内的全球机构投资者，正将资金大量转向再生农业、林业和生态修复，目前排名前50的投资者管理着约1550亿美元的相关资产。这种投资不仅通过改善土壤和生物多样性来抵消碳排放（占全球排放近三分之一的食品系统是关键战场），还因其关注粮食安全、土地保护和地方就业，在日益极化的政治环境下甚至比传统清洁能源项目更具韧性，且能提供约7%至13%的稳健回报。来源：WEF

■ 北京对话 Beijing Club

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