闪送“一对一”，故事不好讲

3月17日，闪送发布2025年度财报，报告显示，全年营收39.9亿元，同比下降11.9%；总订单量2.5亿单，同比下降10%。不过净利润实现扭亏为盈，达到1.1亿元，去年同期为亏损1.5亿元。 

截至发稿，闪送股价为2.4美元，近一年来下降69.92%，市值为1.64亿美元，市场对其盈利的可持续性存疑。 

闪送的收入来源较为简单，几乎全部来自向个人及企业客户提供一对一即时专送服务，按单收费，定价会根据城市、配送距离、物品重量/体积、时段等动态计算。 

2025年，每一单平均收入大约在16元，和2024年持平，单均利润在0.44元左右。此外，注册骑手数量为310万人，去年为280万。多了30万的骑手，却没有带动订单量上涨。 

对成本与费用的管控，成为能扭亏的关键。 

一方面，全年营业成本35.2亿元，同比下降12.9%，降幅超过营收下滑幅度，推动毛利率提升0.8个百分点至11.8%。 

另一方面，运营费用4.2亿元，同比下降18.1%，其中研发费用降幅达41.3%，销售和营销费用、一般行政费用也同步缩减，推动营业利润从亏损2580万，转为盈利4630万。 

拉长时间来看，2021-2025年闪送的业绩波动明显。 

规模端，营收从2021年30.4亿元一路增长至2023年的45.3亿元，订单量从2021年1.59亿单增至2024年的2.77亿单，2025年双双回落至39.9亿元、2.5亿单，行业竞争加剧下增长触顶。 

利润端，闪送盈利稳定性不足。2021-2022年持续亏损，2023年首次盈利1.1亿元（主要靠政府补助），2024年再度亏损1.5亿元，2025年重回盈利达1.1亿元，规模与2023年持平。 

整体而言，闪送2025年的盈利主要依赖降本，而非业务规模的实质性增长，未来发展前景仍需进一步观察。 

（策划：李梦冉，制图：李昱慧）