宁德时代净利超车企总和！曾毓群独揽81亿分红，全行业只能仰望“宁王”餐桌？

3月9日，宁德时代发布了一份亮眼的年报，突出的盈利能力再次震撼了资本市场的投资者。

根据报告，宁德时代2025年总收入为4237.02亿元，同比增长17%；净利润为722亿元，增长42%。这成绩既刷新了自己历史上的纪录，还超过了国内13家上市汽车企业2025年利润总和。

图源：宁德时代2025年年度报告

除了亮眼的业绩之外，宁德时代高额的分红计划也受到了关注。按照创始人曾毓群所持股份比例计算，他个人可以分到80多亿现金红利。

这份数据反映出一个现象：当作为供应商的宁德时代赚得盆满钵满时，下游的车企们却还在打价格战、为利润发愁。这种反差不仅展现了宁德时代的成功，也凸显了当前新能源产业链上利润分配不均的现实。

利润断层式领先：722亿为何让车企保持沉默

当宁德时代2025年业绩报告揭开面纱，市场的反应早已写满“意料之中”，但具体数字的冲击力，仍让整个行业为之震撼，毕竟722亿元的净利润意味着宁德时代日均净利润接近2亿。

更大的冲击来自于和下游整车企业盈利之间的悬殊。

据媒体统计，已发布2025年业绩预告或快报的13家A股上市整车企业中，盈利总和还不到宁德时代净利润的一半。比如：长城汽车预计净利润为99.12亿元，上汽集团预计净利润在90到110亿元之间，虽然这两家车企在行业内已经算是盈利较好的了，但是跟宁德时代722亿的净利润比起来，还是有很大差距。

图源：上汽集团2025年度业绩预告

新能源汽车产业链中“一边倒”盈利局面，反映出上下游之间的话语权存在巨大差异。

目前新能源汽车市场已经到了竞争白热化的阶段，为了抢占市场份额，各大整车企业也纷纷卷入价格战之中，降价促销成了常态，整车行业利润率不断被压缩，很多企业甚至出现了亏损的情况。

2025年，广汽集团预亏80亿到90亿元，北汽新能源预亏43.5亿到46.5亿元。即便盈利的企业也大多面临着利润波动的压力，长城汽车净利润下降21.71%，江铃汽车净利润下降22.71%，可见盈利的艰难程度。

整车企业面临生存压力的时候，宁德时代作为核心零部件供应商，则实现了稳健盈利，旱涝保收。

其底气来自难以动摇的技术壁垒以及规模上的优势。2025年，宁德时代动力电池系统的毛利率达到23.84%，储能电池系统毛利率更是高达26.71%；即便在碳酸锂价格剧烈波动的情况下，宁德时代盈利能力仍然稳定如初，显示出极强的风险抵御能力。

早在2022年世界动力电池大会上，时任广汽集团董事长曾庆洪便抛出“打工论”：“动力电池成本占到汽车成本的40%到60%，我现在不是在给宁德时代打工吗？”时至今日，这一言论已演变为整个汽车行业面临的共同难题。

81亿分红到账：曾毓群的“个人盛宴”

巨额利润的支撑下，宁德时代的分红方案显得非常慷慨。

根据宁德时代公告，分红方面，公司计划向全体股东每10股派现69.57元（含税），合计派现约315亿元；加上中期分红，全年累计分红达361亿元，占归母净利润的50%，连续三年按照该比例分红。

由于曾毓群以间接持股的方式持有宁德时代22.45%的股份，因此分红中将有81亿元流入他的腰包。这一数字极具讽刺意味：它不仅是一笔天文数字的个人收入，更超过了不少中小型上市车企的全年净利润。

这场个人的财富盛宴背后其实是整个新能源产业链上利润分配不公的问题。

动力电池作为新能源汽车的核心部件，其成本约占整车成本的30%以上，宁德时代凭借着自身的市场优势，在产业链中拥有定价权。而由于“造电池比造车赚钱”，业界对于产业链利润分配失衡的问题也展开了广泛的讨论。

对于大多数车企来说，宁德时代“吸金”能力既是依赖，也是无奈。新能源汽车行业竞争日益激烈，各大车企纷纷加大了在研发、市场拓展以及产能建设等方面的投入，以期在该领域取得先机，但是动力电池成本高昂仍然是制约其盈利的重要因素。

更深层次的问题在于产业链利润的失衡，会影响到行业的长期健康发展。目前锂电产业链中电池环节的利润最高，上游原材料厂商在价格上涨的时候可以分得一杯羹，而下游整车厂商则处于成本压力下艰难前行，这种不平衡的局面正在引起产业链各环节之间的博弈。

宁德时代的巨大成功，得益于其在技术创新与规模化布局上的深厚积淀曾毓群作为公司的核心管理者，带领宁德时代发展为全球最大的动力电池企业之一，获得相应的回报是合情合理的。

但是企业的进步离不开整个产业链的配合发展，如果利润分配一直偏向某个环节或者某一方的话，下游汽车制造商的研发投入和发展空间就会受到限制，从而反过来影响到上游电池企业的发展空间。

资本与战略并行扩张：一边分钱，一边“打仗”

尽管外界对于宁德时代“独吞”巨额利润不乏质疑之声，但其在近期的资本运作和战略布局上，却展现出一种“一边分钱，一边打仗”的强势姿态。

首先港股上市后资金实力增强。

2025年5月，宁德时代在香港联交所主板成功上市，融资约410亿港元。大规模融资不但改善了公司财务状况，降低了资产负债率，也为其全球化布局提供了弹药储备，海外生产基地建设、前沿技术研发投入都得到了强有力的资金支持。

宁德时代在全球产能网络的扩张速度非常快，在资本的支持下，其市场影响力也得到了进一步的加强。据悉，宁德时代德国工厂在2025年实现盈利；匈牙利工厂预计2026年初投产；印尼项目的电芯产线正在调试中；西班牙超级工厂预计年底投产，设计年产能为50GWh。

据SNE Research统计，2025年宁德时代在全球动力电池使用量中所占份额提升了1.2个百分点，达到39.2%，连续九年稳居全球第一。海外市场占有率已经升到30%，说明其全球化战略取得了实质性的进展。

其次就是“全域增量”战略视野的扩展。

宁德时代董事长曾毓群在2025年给股东的信中提到，公司正在推进“全域增量”的战略构想。这表明宁德时代已经不满足于只做电动车的“心脏”了，而希望把业务拓展到更广大的能源生态系统里，由一个电池厂商转型为一家零碳新能源科技公司。

2025年，搭载宁德时代电池的电动船舶已经接近900艘，覆盖了内河、近海等多个航区。在低空出行领域，峰飞航空搭载其电池的两吨级电动垂直起降飞行器（eVTOL）在复杂环境下已经进行了多次飞行试验。在商用车领域，“天行”电池也逐渐成为了纯电动重型卡车的主流配置之一。

图源：宁德时代2025年年度报告

可以看出，宁德时代正在利用资本和战略两个方面的优势来定义并且规划公司未来五到十年的发展路径。

暗雷和挑战：高增长下隐藏的问题

即使像“宁王”这样的强者，脚下也踩着几颗“暗雷”。

首先是毛利率的微幅下降。尽管整体盈利达到历史新高，但是财报显示2025年公司动力电池系统毛利率比去年同期下降了0.1个百分点，储能电池系统毛利率也下降了0.13个百分点。原材料价格逐渐回升的情况下，成本压力正慢慢显现出来。

其次就是技术追赶的紧迫感。3月5日，比亚迪发布了第二代刀片电池以及快充技术，并表示“5分钟即可充满电，9分钟可以满电”。这表明，二线电池厂商和车企自研电池的技术追赶速度比想象中更快，宁德时代的代际优势并非不可逾越。

最后是地缘政治上的“达摩克利斯之剑”。欧美对华贸易壁垒的提高使宁德时代走向全球化的道路更加坎坷，在复杂多变的国际政治环境下保持并扩大海外市场份额，这是它必须直面的一个重大考验。

722亿的净利润以及曾毓群81亿的分红，既是宁德时代过去十年来技术积累与规模扩张所取得的成功成果，也是中国新能源产业生态链地位的一种残酷体现。

对于整车企业而言，这是鞭策也是警示：在产业链的分工中，只有掌握了核心技术的定价权，才能避免成为“代工厂”或“组装厂”。对宁德时代而言最大的挑战是，在享受垄断带来的红利的同时还要保持对技术进步的敬畏之心，在全球化的浪潮中依然要保持领先。