Beta 之外，Alpha 何在：主动权益基金的核心定位

2026年开年，A股市场情绪回暖，指数投资持续盛行。但在ETF规模高歌猛进的同时，一个值得关注的现象是：部分主动权益基金开始恢复大额申购，且开年以来近半数产品净值创下新高。面对市场的结构性机会，投资者不禁要问：在指数化投资时代，我的组合中还需要主动权益基金吗？

在指数投资大行其道的当下，这个问题值得深入探讨。事实上，指数投资的盛行，恰恰凸显了主动权益基金在普通投资者资产组合中的不可替代性。对于追求长期稳健增值、渴望突破市场平均收益的投资者而言，合理配置主动权益基金，不仅是对资产组合的优化，更可能是实现财富跃迁的关键一步。

主动权益基金的核心价值：超额收益与持有体验

不可否认，指数基金凭借低廉的管理费用、清晰的持仓透明度以及严格的纪律性，成为入门级投资者的优选，其分散个股“黑天鹅”风险的特点，也让不少投资者获得了省心的投资体验。指数基金的普及，极大地降低了投资者获取市场平均收益的门槛。尤其对于风格明确的阶段性行情，低费率的ETF确实是高效的工具。

但指数基金的核心逻辑是“被动复制”，本质是Beta的化身，它的目标是紧跟指数，而非超越指数。当市场从普涨格局转向结构性分化，当单纯获取市场收益变得不再那么“性价比高”时，主动权益基金的配置价值便开始凸显。

而主动权益基金的核心价值，正在于其“主动管理”能力能够弥补指数投资的短板，这也是普通投资者配置它的核心必要性。

其一，主动权益基金能突破指数束缚，挖掘未被定价的超额收益。目前A股市场尚未达到完全有效市场，自然人投资者贡献了大部分交易额，频繁交易催生的股价偏误，为优秀的主动管理提供了广阔空间。优质主动权益基金的基金经理可依托深度产业研究，提前布局政策红利与技术突破赛道，比如在“新质生产力”导向下聚焦科技、先进制造等战略领域，在细分赛道中捕捉指数基金无法覆盖的阿尔法收益。

西部证券在2026年投资策略中指出，2025年基金业绩全面收涨，但主动基金跑赢了被动产品。特别是在科技、周期等主题板块，主动权益基金的表现尤为亮眼。这说明，在热点快速轮动的市场中，主动基金经理的行业配置和选股能力，能够帮助投资者捕捉到那些未被指数充分定价的结构性机会。

其二，也是更重要的，指数基金的调仓严格遵循指数成分股调整规则而主动权益基金的基金经理可根据市场景气度变化、行业轮动趋势，灵活调整持仓结构与仓位比例——在市场上涨时加仓把握收益，在市场回调时降仓、换股对冲风险，有效平滑净值波动，优化持有体验。从历史数据来看，这种灵活调整能力带来的长期收益优势尤为明显：同花顺iFinD数据显示，截止2026年3月3日，偏股混合型基金指数近3年、近2年和近1年的回报率分别达19.16%、50.16%、33.65%，远超沪深300指数同期的-1.2%、29.6%和19.69%的涨跌幅，充分验证了主动管理的长期价值。

构建“被动+主动”的哑铃型组合

回到投资的本质，是对未来不确定性的定价，而这也正是主动管理人的用武之地。对于投资者而言，在享受指数化投资的便利时，不妨为那些真正具备阿尔法能力的主动基金经理留出一席之地。毕竟，穿越周期的不仅是市场，更是那些在市场中持续创造价值的人。

当然，主动权益基金的价值兑现，核心依赖于基金公司的投研实力与基金经理的专业能力——这也是普通投资者在选择主动权益基金时，最需要关注的核心要素。华夏基金作为国内公募行业的标杆企业，自成立以来便着力打造主动权益投研体系，经过多年深耕，已形成“平台化、体系化、专业化”的研究团队，“多策略、多风格、全天候”的投资团队，以及全面、前瞻、科学的产品体系，其主动权益投资能力早已通过长期业绩得到市场验证。

在结构性行情显著的2025年，华夏基金旗下主动权益产品表现亮眼。银河证券、国泰海通证券、晨星等国内外权威基金评价机构发布的2025年基金业绩榜单显示，华夏基金旗下主动权益类产品表现亮眼，16只产品在一年期至五年期不同期限的细分品类排名中位居同类前5或前5%，多只产品斩获冠、亚军。绩优基金覆盖科技、消费、制造、北交所、海外市场等多个热门领域，彰显了华夏基金在全球资产配置、行业与个股精选等方面的深厚实力。

更值得普通投资者关注的是，华夏基金的主动权益投研体系并非依赖单一基金经理的个人能力，而是搭建了完善的投研支持体系，通过团队协作、深度调研，实现对行业趋势的精准预判和个股的精选深挖。无论是传统消费领域的价值挖掘，还是新兴科技领域的前瞻布局，华夏基金都能凭借全面的投研覆盖和灵活的投资策略，在不同市场环境下力争为投资者创造超额收益，同时通过科学的风险控制，降低净值波动，努力提升投资者的持有体验。

我们必须明确的是，市场波动永不停歇，单一的投资品种难以应对所有市场变化。指数投资与主动权益投资并非非此即彼的对立关系，而是互补共生的关系。对于普通投资者而言，不必陷入“被动与主动谁更优”的二元对立。更理性的做法，是构建一个“被动打底，主动增强”的哑铃型组合：将指数基金，特别是宽基ETF，作为资产组合的“基础配置”，实现低成本获取市场平均收益；同时将主动权益基金作为资产组合的“增强配置”，作为突破市场平均收益的瓶颈，在长期投资中实现财富增值。

风险提示：市场有风险，基金投资需谨慎。