特朗普中期选举至暗时刻迎来最大利好？

2月26日周四，Netflix联合CEO Ted Sarandos和Greg Peters发表声明，表示在华纳董事会认定派拉蒙每股31美元的全面收购要约优于Netflix方案后，公司拒绝跟进报价。Ted Sarandos和Greg Peters在声明中表示：以匹配派拉蒙最新出价所需的价格，这笔交易在财务上已不再具有吸引力。这项交易对我们而言始终是'价格合适则锦上添花'，而非'不惜代价也要拿下'。华纳CEO David Zaslav则表示，一旦董事会投票通过与派拉蒙的合并协议，"将为股东创造巨大价值"。

此次交易若获监管批准，派拉蒙将以约810亿美元整合华纳兄弟探索，坐拥HBO、CNN、CBS新闻、华纳兄弟影业及哈利波特、超人等顶级IP资产，成为足以与迪士尼抗衡的娱乐巨头。对派拉蒙而言，此次收购堪称逆转。过去一年，派拉蒙多次主动出价均遭华纳拒绝，华纳随后开启正式出售流程，Netflix去年12月以每股27.75美元、总价720亿美元的方案签署协议，成为领先买家。奈飞公司2025年12月5日宣布与华纳兄弟探索公司达成协议，以现金和换股方式收购后者的电视、电影制作室和流媒体业务，交易总价827亿美元。华纳兄弟探索公司未被收购部分将组成新公司拆分上市。派拉蒙天舞公司去年12月8日向华纳兄弟探索公司发起敌意收购要约，愿以每股30美元的价格以现金收购后者，收购总额达1084亿美元。

派拉蒙的流媒体业务规模远小于Netflix，但此次合并将把两家传统电影和电视制片厂整合至同一屋檐下，同时覆盖CNN、TNT、TBS、Food Network等多个有线电视频道。媒体监管层面，CNN归属问题尤为敏感。交易完成后，Ellison将同时掌控CBS新闻与CNN。媒体倡导组织Free Press联合CEO Craig Aaron表示：允许派拉蒙控制CBS和CNN的想法是不可想象的。Craig Aaron补充说，新东家向特朗普总统承诺，如果给他们机会，他们将“对CNN进行彻底的改革，我们知道这意味着什么”。特朗普女婿的基金起初也参与投标，考虑到监管审批敏感性，后来宣布退出但派拉蒙的收购依然被视为，是特朗普生态圈对白左主流媒体CNN和CBS的收入囊中。

拉里·埃里森（Larry Ellison）是一个不容小觑的人物。这位软件公司甲骨文（Oracle）的联合创始人，凭借该公司成为世界首富之一，在硅谷以激进的收购策略而臭名昭著——他曾对 PeopleSoft 和 BEA Systems 进行敌意收购，彻底击垮了对手。他的儿子大卫凭借父亲的资本，通过派拉蒙天舞公司（Paramount Skydance）在好莱坞建立了一个媒体帝国，并希望通过收购华纳兄弟探索公司（Warner Bros. Discovery）进一步扩大这个帝国。在去年底看来，这笔交易似乎已经成定局：华纳拥有电影制片厂、超级英雄品牌 DC、哈利·波特版权、知名电视台HBO 和 CNN。这套组合简直无与伦比。但在秘密竞标中，另一家硅谷巨头Netflix胜出。Netflix的报价——将CNN等线性频道保留在华纳兄弟探索公司——说服了华纳首席执行官大卫·扎斯拉夫领导的监事会，双方于12月初签署了合并协议。埃里森夫妇并没有因此而动摇。在为期三个月的竞标战中，拉里·埃里森提供了大部分个人资产作为担保，最终 Netflix 退出了竞标。

这为一项可能彻底改变好莱坞格局的交易扫清了障碍。派拉蒙天空舞蹈公司以每股 31 美元的价格收购了整个集团，不仅获得了电影制片厂和 HBO，还获得了有线电视台 CNN、TNT、TBS 和 Discovery。这看起来像是一次典型的整合，但实际上远不止于此：在流媒体、人工智能和有线电视订阅量下降的时代，这是对梦工厂进行彻底重组的尝试，旨在打破旧的商业模式。对好莱坞而言，这首先意味着更强的集中度。传统电影公司相互竞争素材和明星的时代，正在让位于少数具有全球影响力的平台寡头统治。Netflix 收购华纳的主要原因是其电影公司和HBO Max，而电缆频道则被视为累赘。而埃里森夫妇则想要整个公司，他们不仅购买了内容，还购买了基础设施、传播力和新闻覆盖范围。

政治因素就此浮出水面。拉里·埃里森是唐纳德·特朗普总统最有影响力的支持者之一。特朗普本人公开干预了出售过程，并宣布自己“参与其中”。Netflix联合首席执行官萨兰多斯最近甚至前往白宫进行会谈。对于一项据称纯属私营企业的交易而言，这无疑是一个值得注意的事件，但在特朗普时代，这已成为常态。埃里森夫妇现在可能扩大对CNN的影响力，甚至可能对已经属于派拉蒙的CBS产生影响，这尤其让民主党人感到警觉。此外，埃里森最近还成为TikTok USA运营商的股东之一，该平台拥有超过1.7亿美国用户，已成为整个一代人最重要的信息来源。美国媒体一直都是政治权力工具，鲁珀特·默多克通过福克斯新闻打造了一个与CNN相抗衡的保守派媒体。现在，一个新的轴心正在形成：硅谷资本、保守派网络、全国广播覆盖范围——以及美国最常用的社交媒体平台。

CBS已经开始公开担心其新闻方针可能会进一步改变，特朗普联邦通信委员会新主席布伦丹·卡尔最近称赞该电视台，更具“爱国主义”倾向。如果CNN现在也落入一个家族的怀抱，而该家族的族长是特朗普最亲密的支持者之一，那么这项媒体交易就变成了政治事件。但我们不能低估经济逻辑：派拉蒙规模太小，根本无法与 Netflix、迪士尼或亚马逊等巨头抗衡。此次合并也是自卫之举，流媒体消耗数十亿资金，票房收入波动剧烈，线性电视正在慢慢消亡。想要生存下去，就需要规模、强大的知识产权和全球分销网络。埃里森夫妇将提出这些理由，以获得竞争监管机构对合并的批准。对于埃里森夫妇来说，华纳不仅仅是一项投资。它更是一个杠杆：在好莱坞乃至华盛顿，发挥影响力。如果收购案能够克服美国（有特朗普白宫团队保驾护航）和欧洲（白左们应该会最终跪拜特朗普）的反垄断障碍，那么一个媒体集团将应运而生，将电影制片厂、流媒体、有线电视、新闻、体育版权以及美国覆盖范围最广的社交媒体平台整合到一个家族中。这是一个由硅谷资助、政治关系良好、战略雄心勃勃的新超级大国，也是当下焦头烂额面临中期选举危殆特朗普们的一个大利好，甚至可能是黎明前至暗时刻的曙光。

孟凡辰博士2026年2月27日星期五于上海酒店