石药集团下场，景峰医药迎来重生局

《星岛》记者 黄冬艳 深圳报道

认购价格上调40%以上、新增“国字头”投资人、重整总对价达到20亿……随着重整投资协议的正式签订，老牌药企景峰医药（000908.SZ，以下简称“景峰医药/ST景峰”）推进了近一年半的重整迎来重要节点。

据ST景峰1月9日披露的最新重整投资协议及补充公告，原计划由石药集团牵头的重整在投资人阵容、认购价格、总对价、锁定期安排等方面，均有重要变动。

而最新的重整信息披露后，ST景峰的股价毫无意外再迎涨停板，引来网友戏谑：“董秘这两年工作量很大，高度紧张，建议董事会给加鸡腿。”

20亿的“救命钱”

按2025年4月底披露的预重整投资协议，ST景峰的重整将由石药集团牵头，常德市德源招商投资有限公司（以下简称“德源招商”）则为联合体成员之一，两家公司作为产业投资人，共同投资约6.48亿元资金推进重整，其中石药集团认购的价格约为1元/股，德源招商的认购价约为1.3元/股。

而1月9日最新签订的协议显示，ST景峰管理人已与19家投资人分别签署了重整投资协议及相关补充协议。

产业投资人除了原定的石药集团、德源招商外，将增加长城资产（即：中国长城资产管理股份有限公司）及16家财务投资人，共累计受让ST景峰转增股票8.798 亿股（资本公积转增），总对价高达20.61亿元。

其中，石药集团仍为牵头人，受让股票数量已超一半，约为4.57亿股，认购价格1.45元/股，较此前价格上涨45%，受让股票总对价约为6.63亿元。

另一位联合体投资人德源招商则为地方国资平台，其股份受让价格也从1.3元/股增加到了1.88元/股，涨幅44.62%，受让股份数约为6513.23万股，受让总对价约为1.22亿元。

新增的长城资产实际控制人为国务院，主要从事金融机构及非金融机构的不良资产处置，此前已是ST景峰的大股东，持有后者1.14亿股股份，持股比例约为12.92%。

本次参与重整，长城资产将新认购ST景峰2000万股，认购价格为3.57元/股，受让总对价约为7140万元。其他16家新增的投资人，认购价格也均为3.57元/股。

以原有的8.8亿股本加上述转增的8.798亿股算，未来石药集团将持有ST景峰约25.97%股份，在整合顺利的情况下，有望替代原实控人叶湘武，成为ST景峰新控股股东。

ST景峰重整投资人名单，来源：企业公告

在锁定期上，石药集团、德源招商、长城资产三位产业投资人的股份将锁定36个月，其他财务投资人的股份则锁定12个月。

公告显示，上述股份定价以重整投资协议签订日前120个股份交易日股票交易均价的50%为基础协商确定。但收购价较目前ST景峰股价仍有较大折让。

而受2024年8月石药集团将牵头重整的消息影响，过去一年半ST景峰的股价已飙升数倍，仅2024年下半年涨幅就超750%，从1元/股左右最高涨至6元/股。近3个月，该公司的股价涨幅亦达到40%左右，截至1月12日收盘，ST景峰股价为8.19元/股，涨幅5%，总市值72.05亿元。

老牌药企开启“下半生”？

行业观点普遍认为，此次重整协议不仅认购价格提高，投资人队伍亦大幅扩容，甚至还有国字头企业加入，对ST景峰的重整及未来发展，无疑是积极的信号。重整投资人通过认购股票注资20.61亿元，对ST景峰债务偿还、财务优化、补充流动资金等也将是一大助力。

重整投资协议披露后，ST景峰股价大涨，也从侧面代表了市场对此给予的正面反馈。

从产业角度来看，作为国内老牌药企，景峰医药拥有不少具备市场前景的独家产品管线，如占据国内市场份额大头的心脑血管产品参芎葡萄糖注射液、治疗骨科关节炎的玻璃酸钠注射液、心脑宁胶囊榄香烯乳状注射液等。

这也是石药集团有意牵头参与该公司重整的重要原因之一。

在2024年8月石药集团正式“接管”ST景峰的重整，并派驻相应高管后，便有市场人士分析称，石药集团旗下已拥有石药欧意、江西金芙蓉药业等多项中成药业务，未来入主ST景峰，有望通过整合其中成药产品资源，盘活企业，重回正常发展轨道。

回顾ST景峰的过往发展，这家老牌药企的下坡路，始于2019年集采政策冲击，后叠加资产投资战略失误、实控人叶湘武违规占用资金、财务造假等内部问题，最终演变为持续亏损下的危机爆发。

公开资料显示，景峰医药成立于1998年12月，总部位于湖南省常德市，主营医药制造，2014年于A股上市。2019年开始，景峰医药净利润由盈转亏，此后连年亏损，流动性危机不断扩大。

ST景峰近几年业绩表现，来源：雪球

2019—2023年，景峰医药归母净利润累计亏损超23亿元，2023年末资产负债率飙升至114.49%，净资产转为负值，截至2024年6月底逾期债务累计3.33亿元，资金链断裂。而创始人叶湘武等高管在此期间却多次减持套现超3.5亿元，同时存在违规占用资金、财务造假、信披违规等行为，并被证监会多次处罚。

2024年7月，ST景峰最终因无力支付小额货款被供应商申请破产预重整，后由湖南省常德市中级人民法院裁定启动预重整程序。

当年8月，石药集团领头的联合体便以“白衣骑士”的角色出现，成为该公司的重整投资人，引发市场关注，此后ST景峰一度出现42个交易日内38个涨停板的“盛况”。

不过需要指出的是，虽然ST景峰目前重整投资计划已明确，但仍需经过债权人会议表决及法院裁定批准，若未通过可能导致重整失败而被宣告破产，并面临退市风险。

最新业绩数据显示，2025年前三季度，ST景峰营业总收入2.72亿元，同比下降7.75%，净亏损4456.49万元，亏损同比收窄8.71%，经营活动产生的现金流量净额约为0.3亿元。截至2025年9月底，ST景峰资产总计为8.78亿元。

据ST景峰1月11日发布的公告透露，其应于2024年7月1日支付债券“16景峰01”的本息，本金为 2.95 亿元。但目前尚未能清偿该笔债券的本息，经协商豁免后，尚需清偿的本金为1.85亿元。

《星岛》从企查查了解到，随着重整程序的推进，目前ST景峰的董事及高管团队汇聚了“各路人马”，2025年5月刚上任的董事、总裁兼法定代表人刘树林，为原石药集团的副总裁；董事、财务负责人马学红同样为石药集团委派高管。

ST景峰目前董事及高管层主要成员，来源：企查查

代董事长、董事、代董事会秘书张莉则来自湖南省常德市国资，董事谢树青则是大股东长城资产的代表，原实控人叶湘武的女儿叶高静目前亦是董事会成员。

叶湘武目前仍持有ST景峰12.76%的股份，有市场人士猜测，叶湘武或通过股份让渡退出，而石药集团持股比例接近30%的红线，未来有望进一步巩固控制权。