丁桂儿脐贴“金字招牌”失灵？亚宝药业1亿元注册新公司，谋变谋生存

儿童药领域，丁桂儿脐贴这款产品知名度很高。来自QVIA的数据显示，2025年上半年，丁桂儿脐贴地级市市场份额达到了17.8%，保持儿童止泻品类第一。但它是由哪家药企生产的？这家公司经营表现如何？大众可能了解得并不多。

而最近从一则新资产注册消息中，我们也进一步看清楚了相关药企的经营面貌。

根据天眼查APP，近日亚宝药业（广东横琴）有限公司成立，注册资金达1亿元，经营范围包括医学研究和试验发展、特殊医学用途配方食品销售、生物基材料聚合技术研发、细胞技术研发和应用、人体干细胞技术开发和应用、人体基因诊断与治疗技术开发等。

股权结构上，亚宝药业集团股份有限公司出资6000万元，持股60%；亚宝药业（澳门）有限公司出资4000万元，持剩余40%股份。

这里提到的亚宝药业集团股份有限公司（以下简称“亚宝药业”）是山西医药行业首家上市公司，也是丁桂儿脐贴的生产者和品牌拥有者。

据公开信息，亚宝药业成立时间可追溯至1978年，其主要从事药品及大健康产品的研发、生产和销售，拥有300多个品种，涉及片剂、注射剂、贴敷剂、口服液、颗粒剂、原料药等剂型，覆盖了儿科领域、慢性病领域及特医领域。

虽然业务体系和商业模式颇为成熟，但从成立新公司的动作来看，亚宝药业求变心情迫切，已经释放出强烈的转型信号。

业绩下滑的压力，成了转型的动力？

尽管手握家喻户晓的产品，但近年亚宝药业的日子过得却并不舒坦。根据最新三季报，在2025年前三季度，亚宝药业实现营业收入17.09亿元，同比下降19.46%；归属于上市公司股东的净利润2.15亿元，同比下降8.44%；扣非净利润为1.97亿元，同比下滑9.03%。

来源：亚宝药业三季报

另外，根据亚宝药业在2025年第三季度业绩说明会上公开的数据，报告期内，公司核心产品丁桂儿脐贴实现销售收入3.36亿元，同比下降6%；薏芽健脾凝胶实现销售收入3918万元，同比下降30%，儿童呼吸道疾病主要产品儿童清咽解热口服液实现销售收入1403万元；心脑血管领域主要产品之一盐酸倍他司汀注射液实现营收1.03亿元，同比下降27%。

显而易见，亚宝药业核心产品的市场影响力和号召力均在下降。

从大环境来说，其实目前整个儿科中成药市场都在“降温”。据米内网数据，近两年中国三大终端六大市场儿科中成药销售规模均超过180亿元，但增长速度明显减慢，2023年规模增速为7.28%，而到了2025年Q1-Q3规模增速为-15%，反映出产业需求的变化。

中国三大终端六大市场儿科中成药销售情况（单位：万元）

来源：米内网格局数据库

与此同时，商业化竞争还在加剧。

政策激励是一大因素。亚宝药业财报就提到，近年来国家层面密集出台了一系列具有针对性的政策组合拳，积极鼓励儿童用药研发创新，为研发提供清晰路径，精准引导资源投向临床亟需品种，并配套实施优先审评审批通道，缩短儿童新药的上市周期。2025年上半年，国家药监局新批准儿童药品70个，涵盖罕见病、肿瘤等领域。

新药层出不穷，相应的，一些老药或面临生存危机或退出历史舞台，亚宝药业也已经敏锐察觉到产业格局正在重构，业绩下滑的关口，必须改变传统的经营逻辑。

推进系统性创新，风险也开始显现了

“创新创新再创新！”

近年来，亚宝药业多次喊出“创新”口号，其在半年报中就表示，2025年上半年，公司坚持“儿科第一、成人药补充、投资&创新”的战略，集中目标和资源，将产品创新、管理创新、技术创新、营销创新全方位融合，不断提升公司运营效率，推进产品研发进度。

仿制药方面，公司已建立透皮贴剂、复杂注射剂、外用软膏剂、缓控释制剂等高难度制剂技术平台，并顺利推进管线内产品研发；2025年上半年，间苯三酚注射液获得《药品注册证书》，盐酸普萘洛尔片通过仿制药质量和疗效一致性评价，三甲基间苯三酚原料药通过CDE审评获得批准，2个仿制药完成注册申报。

创新药与改良型新药方面，公司已搭建起微片、干混悬剂、矫掩味等儿科适宜剂型的技术平台，并围绕临床未满足的儿童用药和有特殊需求的成人用药进行改良布局，目前管线内有9个改良新药项目推进中。 

中药新药方面，2025年上半年，公司主要用于治疗儿童急性上呼吸道感染的ZY-A001取得《药物临床试验批准通知书》，1个中药新药项目提交IND（新药研究申请）申报资料；除此之外，还有多个中药新药项目正在立项评审中。 

特医食品方面，公司已打通特医食品研发、生产、销售全路径。报告期内，特殊医学用途蛋白质组件配方食品唯源金泰®（TY005）取得《特殊医学用途配方食品注册证书》，TY006项目完成现场核查，其他特医产品按计划不断推进。

再结合当前成立医药新公司的动作来看，亚宝药业的创新俨然是一个系统性工程。

值得一提的是，注册新资产之前，亚宝药业也剥离了旧资产。2025年11月，亚宝药业发布公告称，拟将控股子公司亚宝药业太原制药有限公司（以下简称“太原制药”）62%的股权，出售给山西同享时代科技有限公司，交易价格达到8718.87万元。

对亚宝药业来说，这家子公司已经成了沉重的业绩“包袱”。根据公开数据，2024年8月起，太原制药无产品生产，于2024年及2025年1至8月分别实现营收906.71万元、39.04万元，分别实现净利润-1537.85万元、-614.73万元。

这种情况下，出售资产可以优化资源配置，降低管理成本，并促进业务转型。不过，创新转型的风险也避无可避。

2025年9月23日，亚宝药业集团股份有限公司宣布决定终止1类糖尿病创新药SY-009临床研究开发工作。截至公告日，SY-009研发投入共计8786.98万元，其中费用化金额3207.65 万元，资本化金额5579.33万元。

也就是说，创新项目中途折戟，亚宝药业真金白银的投入打了水漂，2025年前三季度利润大跌，也是因SY-009研发项目终止，计提资产减值准备所致。而现阶段，该公司成立新公司，并有多款产品在研，预计盈利端将面临长周期考验。

结语

当“爆款”光环渐褪，赛道更加拥挤，是固守城池，还是断腕求生、另辟新径？这是不少老牌药企都在面临的发展课题。目前，亚宝药业显然处在“破”与“立”的关键阶段，一边甩掉沉重的旧包袱，一边走进创新深水区，由此也上演了一场深刻的自我革命。只是，转型路上的阵痛如影随形。不确定性中，亚宝药业能否真正拿到通往明天的船票？这个问题，也只有时间能给出答案了。

来源：医药研究社