“蛇吞象”还是“神来之笔”？解码立讯精密收购莱尼的制胜之道

【编者语】这次收购，立讯精密上演了一出“用时间换空间”的资本好戏。十年布局拿到“入场券”，精巧架构打通“国际航道”，最后竟还能反向输出“中国智造”经验给百年德企。当“深圳速度”注入“德国精度”，会催生怎样的化学反应？正文带你拆解这场环环相扣的战略跃迁。【免责声明】

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深圳证监局发布的《上市公司监管通讯（2025年第2期）》，系统梳理了辖区内的优秀并购重组案例。其中，立讯精密收购百年德企莱尼（Leoni AG）的案例尤为亮眼，它不仅是一桩资本交易，更是一次精彩的战略跃迁。本文将通过文件中的具体细节，层层剖析立讯精密此次成功并购的核心动因。

长期主义：以十年积淀换取战略入场券

立讯精密早在2012年便布局汽车电子领域，目前已形成整车线束、连接器、智能座舱等多元化产品矩阵……此次交易公司将借助Leoni AG的欧洲技术积淀与全球客户资源，快速切入顶级车企供应链，加速向全球汽车Tier 1供应商转型。

小编解读：

成功的并购，首先赢在战略前瞻性上。立讯精密可不是等到风口来了才临时找项目，它从2012年就开始在汽车电子领域“默默耕耘”。这份长达十余年的耐心与积累，让它对行业有了深刻理解，也拥有了消化莱尼这种行业巨头的底气与能力。

精巧架构：以专业资本运作驾驭复杂交易

本次交易方案为立讯精密全资子公司香港立讯与控股子公司汇聚科技共同设立新加坡汇聚……以32,000万欧元的交易对价收购Leoni K 100%股权，以20,541万欧元的交易对价收购L2-Beteiligungs持有的Leoni AG 50.1%股权。

小编解读：

在复杂的跨境交易中，精巧的交易结构设计是成功的保障。立讯精密通过在香港、新加坡搭建多层子公司来完成收购，这可不是为了“看起来高大上”，而是实实在在地起到了风险隔离、资金通路顺畅和税务优化的作用。这份在资本运作上的老练，确保了并购流程的平稳推进。

全球卡位：借成熟网络实现“秒级”出海

Leoni AG在26个国家/地区拥有52家子公司，全球生产网络遍布西欧和东欧、北非、美洲和亚洲等地……有利于快速搭建海外产能，复用其成熟的全球生产网络，减少从0到1搭建产能的成本，缩短海外业务落地周期。

小编解读：

这一步直接体现了全球化战略的“捷径思维”。莱尼遍布全球的成熟生产网络，好比一套现成的“全球地产”，立讯精密直接“拎包入住”，瞬间从一家中国制造商升级为拥有全球交付能力的跨国公司。这比从零开始建厂要快得多，是真正意义上的“用资本换时间”。

双向赋能：以智能制造经验激活被投企业

本次交易帮助双方公司在融资利率、采购成本、模治具、智能制造经验、客户资源等多方面产生协同效应。立讯精密将消费电子领域积累的智能制造能力导入莱尼，通过……自动化、智能化制造能力助力其提升生产良率与效率。

小编解读：

这才是本次并购最精彩的部分——深度的双向赋能与协同。立讯精密没有像某些“土豪公司”只进行财务控制，而是把自己最核心的“消费电子级”的智能制造和精细化管理经验，作为一份“礼物”赋能给莱尼。这不仅帮助莱尼降本增效，也让自己投下去的真金白银能更快、更稳地产生回报。

能力嫁接：构建完整竞争力拼图

在客户层面，莱尼拥有沉淀数年的优质客户资源，不仅涵盖宝马、奔驰、大众等欧系核心主机厂，更补充了日系传统车企资源……立讯精密的快速响应能力与莱尼在汽车整车线束领域的深厚研发创新能力形成互补。

小编解读：

这次并购实现了完美的资源互补与能力嫁接。立讯精密拿到了通往全球顶级车企的“VIP门票”，而莱尼则获得了来自东方的高速响应能力和系统集成思维。双方联手，既能满足欧洲老牌车企对品质和技术的苛刻要求，又能以更灵活、更高效的方式服务正在出海的中国车企，共同开拓电动化、智能化的新蓝海。

立讯精密收购莱尼的成功，是一场由 “前瞻战略”领航、“精巧交易”护航、“全球网络”提速、“深度协同”增值和“资源互补”共赢所共同奏响的华丽乐章。它告诉我们，并购不是简单的资产买卖，而是通过精心的策划与融合，实现1+1>2的战略跃迁。当然，一次成功的并购，并不必然等同于未来的持续高增长。商业世界风云变幻，今天的整合成果能否顺利转化为明天的竞争壁垒，仍取决于诸多变量。

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