并购点评｜400+专利与全产业链：昊华科技的“央企式”并购范本！

【编者语】

哇，央企并购也能玩出这么多花样？昊华科技这波操作堪称教科书级别～不仅巧妙化解制度难题，还一口气拿下400+专利和全产业链，这波“神仙操作”是如何实现的？快来正文一起围观！

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昊华科技收购中化蓝天一案，近期成功入选上交所发布的并购重组案例汇编，堪称央企产业整合中的“典范级操作”。作为“两化合并”后的首单重大资产重组，该项目在操作层面展现出的专业素养与创新思路，令不少业内人士直呼眼前一亮。今天，我们就来重点解析此次并购中的三大亮点，看看这家央企如何在复杂整合中游刃有余。

关键操作1：用产业整合化解制度约束

"本次交易可以有效解决'两化'合并后产生的同业竞争问题，为其他央企集团整合方案设计提供重要参考。"

小编解读：

这一做法展现了昊华科技在应对制度约束时的高明手腕。通常处理同业竞争问题，企业倾向于采取业务切割这类直接方式，但昊华科技却选择了一条更具战略视野的路径——通过产业整合来系统性地解决问题。

这样做的好处很明显：既符合监管要求，又借机完善了氟化工产业链布局，可谓一举多得。与简单剥离相比，整合不仅化解了制度障碍，更实现了业务协同与规模效应，为其他央企提供了有价值的思路。

从更深层次看，这反映出企业将外部约束转化为发展动力的战略智慧，既守住了规则，又超越了常规。

关键操作2：系统性获取技术创新能力

"中化蓝天拥有35个专业研究实验室和各领域科研人才500余人，累计形成产业化成果近百项；有效发明专利超过400件；是我国唯一的国家消耗臭氧层物质替代品工程技术研究中心依托单位。"

小编解读：

在技术并购这一关键环节，昊华科技展现出系统性的战略眼光。此次并购并非仅盯着专利数量这一单一指标，而是着眼于构建完整的技术创新体系。从实验室设施、研发团队到产业化成果，从专利布局到国家级研发平台，这种全方位的能力获取，确保了并购后技术发展的连续与可持续。

特别值得一提的是，对唯一国家级工程中心的承接，不仅提升了技术壁垒，也增强了行业话语权。这种系统性的布局思路，有效规避了单纯购买专利可能带来的“技术断层”风险，为企业长期保持在技术赛道上的领先地位奠定了坚实基础。

关键操作3：创新机制设计破解整合难题

"考虑到本次交易评估针对每个子公司单独开展、不同子公司之间存在大量关联交易、收益法评估需模拟费用分摊等情况，交易对方增加了合并口径分年度的业绩承诺，解决了内部转移定价、评估口径与会计口径差异等实际操作问题。"

小编解读：

面面对标的公司体系复杂、关联交易众多的实际情况，昊华科技在交易机制设计上表现出较强的创新能力。“合并口径承诺”这一安排，巧妙地化解了复杂企业集团评估中常见的难题。

通过将关注点从繁琐的过程细节转向整体结果，既简化了评估流程，又确保了并购实效。此类机制设计不仅解决了眼前的交易障碍，也为后续整合提供了清晰的考核依据。在复杂并购中，能够兼顾大局与细节，体现出相当成熟的交易执行能力，也为同类复杂整合提供了可参考的方法。

总的来说，昊华科技这次并购从战略到执行，每个环节都透着一股“专业玩家”的气质，难怪能入选上交所的典型案例。不过话说回来，并购成功只是第一步，就像装修完新房，能不能住得舒服，还得看后续的“过日子”。对昊华科技来说，交易完成之后的业务整合、团队磨合、管理协同，才是真正的挑战。毕竟，并购做得好≠公司一定发展得好，最终效果如何，还得让时间来打分～

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