舍得酒业稳价去库+新品爆发，机构增持信号释放长期价值

来源｜中访网

责编｜李晓燕

在白酒行业深度调整的2025年三季度，消费场景疲软、库存高企、批价承压等多重挑战交织，多数酒企陷入增长乏力的困境。然而，舍得酒业（600702.SH）却在风浪中展现出稳健的经营韧性，通过一系列精准施策实现基本面持续改善，不仅赢得市场认可，更获得多家机构大幅增持，成为行业调整期的一抹亮色。

2025年三季报数据显示，舍得酒业前三季度实现营收37.02亿元，净利润4.72亿元，尽管业绩随行业周期短期承压，但同比降幅较上半年明显收窄，盈利能力稳步提升。在行业普遍面临"去库存、稳价盘"的严峻考验下，舍得酒业并未被动应对，而是立足长期主义，以清晰的战略部署和高效的执行落地，在逆周期中夯实发展根基。

价盘稳定与库存优化是舍得酒业抵御行业波动的核心防线。面对全行业批价下行压力，公司坚持控量挺价策略，严守价格底线，通过科学调控发货节奏为渠道减负，确保核心单品价格体系稳固，有效维护了品牌长期价值。与此同时，公司多措并举强化动销，一方面加大经销商支持力度，培育小微客户激活终端活力，另一方面聚焦消费场景培育，推动渠道库存持续去化。据机构调研反馈，三季度以来舍得酒业各产品线动销逐步回暖，渠道库存已回落至合理区间，反映真实消费需求的开瓶率持续回升，"开瓶—动销—回款"的良性循环正在形成。招商证券研报明确指出，公司核心单品品味舍得的去库存进程预计将于2025年底接近尾声，为后续业绩反弹积蓄动能。

精益化运营与组织效能提升为舍得酒业注入内生动力。公司通过优化组织架构、推行扁平化管理、完善激励机制，全面激发团队活力；在费用管控上坚持"精准投入、提质增效"原则，强化各项开支的效率管控，实现降本增效双赢。财报数据印证了这一成效：2025年前三季度，公司营业成本同比下降8.81%，管理费用同比下降13.07%，毛利率环比提升1.49个百分点至62.09%，盈利质量持续向好。在市场布局上，公司采取"全国化布局+重点城市深耕"的策略，聚焦产品基础扎实、消费氛围浓厚的区域市场，通过渠道下沉与C端精细化运营，打造"小区域、高占有"的基地市场。目前该策略已成效显著，国信证券研报显示，三季度舍得酒业在山东聊城、德州及天津等地市场表现突出，河南市场也实现触底回升，区域增长极逐步成型。

在守住基本盘的同时，舍得酒业积极拥抱消费趋势变化，以产品创新与渠道革新开拓新增量空间。针对"悦己消费""松弛社交"等新兴消费场景，公司于8月底推出首款低酒度畅饮型老酒"舍得自在"，凭借优质酒体、亲民价格与高颜值设计，上市后迅速引爆市场——24小时加购人数超2万，36小时订单量突破1.2万，多次售罄补货，成为品牌年轻化战略的成功实践。这款创新产品不仅丰富了公司产品矩阵，更助力品牌触达年轻消费群体，为长期发展拓宽赛道。

渠道端的数字化转型同样成效斐然。舍得酒业将电商渠道视为触达新消费群体的战略支点，深化与京东、美团等头部平台的合作，通过差异化产品供给与精准营销投放实现高效转化。2025年前三季度，公司电商渠道销售收入达4.50亿元，同比增长近40%，成为驱动业绩增长的重要引擎。与此同时，公司持续强化大众酒市场投入，战略大单品沱牌特级T68保持高速增长，舍之道在下沉市场宴席场景稳步深耕，普通酒业务前三季度实现销售收入6.25亿元，同比增长16.46%，为公司构筑起稳固的业绩基本盘。

舍得酒业在逆周期中展现的经营韧性与增长潜力，获得了专业机构的广泛认可。白酒行业分析师蔡学飞评价道，在行业深度调整阶段，舍得酒业实现"高端线挺价、大众酒撑盘"的良性格局，开瓶率与渠道库存的持续优化，彰显了全产品线、全国市场型企业的综合实力；而低度创新产品的成功与电商渠道的高增长，更体现了公司灵活精准的市场应变能力。

机构资金的动向直观反映了市场信心。2025年三季报显示，全国社保基金一零二组合新进成为公司前十大流通股东，鹏华中证酒ETF持股数量较上期激增66.30%，香港中央结算有限公司持股增幅更是高达165.14%。多家券商在最新研报中表达了对舍得酒业的看好，东吴证券认为公司下半年调整销售节奏、布局增量渠道，2026年有望实现营收企稳与利润弹性共振；国金证券则维持"买入"评级，看好其长期发展潜力。二级市场上，截至10月31日收盘，舍得酒业股价报收62.09元/股，当日涨幅5.29%，在白酒板块中表现突出，与机构预期形成正向呼应。

当前，白酒行业调整进入尾声，业绩底部区间基本确立。随着宏观环境趋稳与扩大内需政策深化，白酒行业深厚的品牌护城河与扎实的消费基础将支撑行业长期价值回升。对于舍得酒业而言，在经历了渠道出清、库存优化与战略升级后，公司已具备更为健康的经营基本面与多元的增长动力。未来，随着行业复苏红利释放与公司各项策略的持续落地，舍得酒业有望凭借老酒品类优势、全价格带产品矩阵与高效的渠道运营，在行业新一轮发展周期中实现质的飞跃，为投资者与消费者带来更大价值回报。