从"A股股王"到5220亿市值，寒武纪凭什么成资本心头好？

来源|中访网

责编|李晓燕

在AI产业席卷全球、国产替代加速推进的2025年，寒武纪用一份里程碑式的财报，印证了国产AI芯片的崛起力量。10月17日，这家国内AI芯片龙头披露的前三季度业绩显示，公司实现营收46.07亿元，同比暴涨2386.38%，净利润更是高达16.05亿元，连续四个季度保持盈利态势，成为国产高科技企业突破技术壁垒、实现商业化落地的典范。在全球算力竞争的关键赛道上，寒武纪正以技术创新为核、市场拓展为翼，书写着国产AI芯片的发展新篇。

寒武纪的业绩爆发，本质是技术积累与市场需求的精准契合。作为国内率先实现AI芯片商业化落地的企业之一，其产品线已形成云端智能芯片、加速卡、训练整机及边缘端产品的完整布局，广泛应用于云服务器、数据中心等核心算力场景。前三季度，公司深度参与互联网运营商算力升级、金融行业大模型适配、传统产业智能化转型等关键项目，凭借高性价比的产品解决方案，成为众多头部企业的核心供应商。单季度数据同样亮眼，第三季度营收17.27亿元，同比增长1332.52%，净利润5.67亿元成功转正，即便存在2.4%的营收环比波动，仍难掩其在AI芯片赛道的强劲竞争力。

资本市场的热烈追捧，更凸显了寒武纪的长期价值。今年8月底，公司股价盘中触及1462元/股，短暂超越贵州茅台成为A股"股王"，即便10月17日收盘回落至1247.68元/股，5220亿元的市值仍稳居科创板第一梯队，成为市场公认的AI算力核心资产。专业投资者的持续加仓更具风向标意义，"牛散"章建平第三季度增持32万股，合计持股超640万股，以1.53%的持股比例跻身第五大股东，对应市值高达84.89亿元，彰显了资深资本对公司技术路线与成长潜力的坚定信心。

资本层面的重磅突破，为寒武纪的持续发展注入了充足动力。今年9月完成的39.85亿元定增，不仅让公司总资产跃升至125.92亿元，较上年末增长87.44%，更使其现金及现金等价物余额达到51.63亿元，较一年前激增42亿元。这笔"弹药"将重点投向先进芯片研发、产能扩张及生态建设，为公司应对全球AI芯片技术迭代、抢占市场份额提供了坚实的资金保障。前三季度41.37亿元的投资现金流入，更反映出资本市场对国产AI芯片赛道的高度认可，为寒武纪构建长期竞争力奠定了基础。

在技术创新层面，寒武纪始终保持稳健投入节奏。第三季度公司研发支出2.58亿元，同比增长22.05%，尽管受营收爆发式增长影响，研发占比降至14.95%，但绝对投入规模的持续增长，确保了公司在核心技术领域的领先优势。作为技术密集型行业，AI芯片的研发创新需要长期积累，寒武纪在芯片架构设计、软硬件协同优化等关键领域的持续投入，正不断缩小与国际巨头的差距。结合行业发展趋势来看，随着590、690等新一代产品即将放量，公司有望在高算力芯片市场实现更大突破。

从行业格局来看，寒武纪的崛起恰逢国产AI芯片的黄金发展期。2025年中国AI芯片市场规模预计突破450亿美元，本土化供应比例有望从两年前的不足15%跃升至45%以上，政策支持与市场需求形成双重驱动。寒武纪在边缘计算领域已实现35%的市场占有率，成为国产芯片在细分赛道突围的标杆。华鑫证券研报指出，随着公司软硬件协同生态的持续完善，叠加字节跳动、阿里巴巴等头部企业对国产芯片的采购倾斜，寒武纪有望斩获更多大额订单，进一步扩大市场份额。

经营活动现金流的短期波动，实则是公司高速扩张期的战略选择。前三季度43.93亿元的采购现金支出，同比增加25亿元，反映出公司为保障产能、抢占市场先机而进行的前瞻性布局。在全球AI芯片供应链紧张的背景下，寒武纪通过提前锁定关键组件、优化供应链管理，为后续订单交付提供了稳定保障，这种短期的现金投入，将转化为长期的市场竞争力与盈利能力。

寒武纪的业绩答卷，不仅是一家企业的成长奇迹，更是国产AI芯片产业从跟跑到并跑的生动缩影。16亿元净利润的背后，是技术创新的坚守、市场拓展的突破，更是国产替代浪潮的必然趋势。随着AI产业的持续爆发、核心技术的不断迭代，寒武纪正以5220亿市值为起点，在全球AI算力竞赛中扛起国产芯片的大旗。未来，随着产能释放、生态完善与技术升级，寒武纪有望持续领跑国产AI芯片赛道，为中国科技产业的高质量发展注入更强动力。