增收不增利，“衣中茅台”比音勒芬，挤不进年轻人衣柜？

作者 | 郝文

编辑 | 趣解商业资讯组

近日，比音勒芬（002832.SZ）发布2025年半年度报告，这也是公司董事长谢秉政之子谢邕接任总经理后的首份成绩单。报告显示，上半年实现营业收入21.03亿元，同比增长8.63%；归母净利润4.14亿元，同比下降13.56%。

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其中，第二季度，公司营业收入为8.17亿元，同比上升22.3%；归母净利润为8280万元，同比下降29.3%；扣非归母净利润为7009万元，同比下降35.3%

公司在2025年半年度报告中提到，经营业务保持稳定，未出现较大变动。公司持续专注于高端服饰的研发设计、品牌运营和供应链管理，积极拓展多品牌战略，力求满足精英人群的多场景着装需求。

不过，净利润同比下滑13.56%的背后，是销售费用的高企。财报显示，上半年销售费用达8.71亿元，同比增长15.51%，其中职工薪酬、门店运营费及电商运营费（增幅44.53%）成为主要支出项。此外，财务费用同比激增96.10%，主要因定期存款利息收入减少。公司经营活动产生的现金流量净额为3.36亿元，同比下降36.90%。

比音勒芬曾在财报中提及其主要受众群体为“40岁以上，多为中小企业主、公务员以及大型国企、事业单位的中高层管理者，可支配月收入在3万元左右，对价格的敏感度低，对品牌的忠诚度高”。

“高价”“多金中年群体”的定位曾一度让比音勒芬高速增长。2016年，比音勒芬登陆资本市场，被誉为“中国高尔夫服饰第一股”。在上市后的多年间，比音勒芬业绩保持着不错的增长态势。但这种增长没有持续下去。

财报显示，2024年，比音勒芬实现营业收入40.04亿元，同比增长13.24%。然而，归属于上市公司股东的净利润为7.81亿元，同比下降14.28%。这是比音勒芬自2016年上市以来首次出现年度净利润下滑。

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值得注意的是，比音勒芬净利润下滑的情况还在延续。根据2025年一季报数据，比音勒芬营业收入12.86亿元，同比增长1.41%，归属于上市公司股东的净利润为3.31亿元，同比下滑8.47%。

下滑的业绩让比音勒芬意识到，曾经深度捆绑的“高价”“多金中年群体”定位难以再带来快速增长的业绩，公司需要拓展新的发展领域。因此，陷入瓶颈期的比音勒芬今年也在尝试转型。

一方面，比音勒芬推动品牌年轻化转型，更新LOGO标识，官宣年轻演员丁禹兮为品牌代言人，以及推动门店形象升级、产品设计焕新等。

2025年4月29日，比音勒芬宣布公司总经理发生变更。申金冬因工作调整申请辞去公司总经理职务，其原定任期至2027年1月25日，辞职报告自送达董事会之日起生效。辞职后申金冬仍继续担任公司董事、董事会专门委员会委员职务并作为公司首席战略官继续为公司及品牌的经营发展提供规划及建议。

与此同时，董事会聘任谢邕担任公司总经理。公告显示，新任总经理谢邕，是董事长谢秉政之子，1994年出生，曾任职于伊藤忠（上海）纤维贸易有限公司、比音勒芬服饰股份有限公司高尔夫事业部总监。

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核心高管发生变动，被认为是比音勒芬推动年轻化、国际化战略转型的重要一步。

另一方面，比音勒芬也在跳出高尔夫服饰的局限，拓展多品牌多业务。2023年4月，比音勒芬宣布通过持股99.86%的广州厚德载物收购CERRUTI 1881和KENT&CURWEN两大国际奢侈品牌。

2024年6月，比音勒芬还发布公告称，计划投资不超过23亿元分期投资建设比音勒芬湾区时尚产业总部基地，涉及国际时尚产业总部、国际时尚发布中心、高端面料研发中心、智能板房中心（板房库）、检测中心、小型智能生产车间（专业制造T恤）、公司品牌博物馆、直播等新零售运营中心、员工健身运动中心等9个项目，预计8-10年建设完成。

只是从业绩表现来看，比音勒芬当前推进的转型举措与多元化布局，显然还停留在前期投入阶段，各项布局尚未形成稳定的业绩支撑，距离真正进入收获期，仍有较长一段路要走。