A500的“逆袭”

导语：本质是中国经济转型的缩影。

01 悄悄涨成“隐形冠军”

去年“924”行情以来，A股市场在政策东风与经济转型的双重推动下，迎来新一轮上涨行情。

在这轮浪潮中，一个此前并不算最耀眼的宽基指数——中证A500，却悄然成为“隐形冠军”：自行情启动以来累计上涨31.16%，不仅跑赢沪深300（+28.32%）和上证50（+24.38%），更在年初至今的震荡市中以6.03%的涨幅继续领跑，新增资金持续流入中证A500相关ETF。

以A500ETF易方达（159361）为例，7月份连续4周出现资金净申购，新增份额超20亿。

数据来源：Wind，截至2025.8.11

中证A500凭借“行业均衡+细分龙头”的独特编制逻辑，精准捕捉了今年快速轮动的行业风口——从新质生产力代表的科技成长，到经济转型支撑的工业制造，它像一张精心编织的“行业捕网”，抓住了新兴产业的上行红利。

更耐人寻味的是，这只指数的“选股标准”正在颠覆传统：市值大但行业排名靠后的“虚胖巨头”被剔除，而细分领域的隐形冠军反而成为核心权重。

它为何能成为资金新宠？又如何成为普通投资者一键布局中国经济转型的便捷工具？答案就藏在这套“全球经验+本土创新”的编制规则里。

02 宽基指数的“进化论”

中证A500在编制理念上进行了创新，它没有否定市值的重要性，而是在“市值+流动性”这一成熟筛选标准的基础上，引入了行业均衡这一关键维度。

放眼全球，标普500能成为美国经济晴雨表，其核心秘诀正是行业均衡，近40年来美国经济结构的每一次重大转型，都能在标普500的行业分布调整中找到对应，中证A500在其基础上进行了本土化创新：

（1）严守基本面底线，只从自由流通市值前1500名、日均成交前90%的公司中选股，确保成份股具备足够的市场认可度；

（2）通过一级行业自由流通市值动态调整权重，让每个行业的占比与中证全指保持一致，避免金融股一家独大；

（3）从细分行业的“小巨人”中优选龙头，主板证券要求在三级行业内自由流通市值占比不低于2%，真正选出行业内的实力派。

这种编制方法让市值大但行业地位一般的“虚胖企业”可能落选，却给了市值相对较小但在细分领域领先的“实力选手”登台机会。

经过这一系列创新升级，中证A500展现出以下这些鲜明的特质：

（1）具有更全面的市场代表性，成份股覆盖大中小盘，样本结构更加均衡；

（2）具有更宽广的行业覆盖，囊括A股93个三级行业中的91个，不错过成长机会；

（3）具有更突出的龙头效应，聚焦各细分行业真正龙头；

（4）具有更鲜活的经济图景，民营经济占比高；

（5）具有更健康的质量筛选，ESG标准与互联互通要求并行，既提升盈利质量又便于外资配置。

不再简单堆砌大市值公司，而是精心构建一个行业分布合理、龙头特征鲜明的优质企业组合，中证A500恰似一面能够真实反映中国经济转型进程的“镜子”。

在这面“镜子”里，新质生产力的代表企业获得了应有的重视，传统行业的优质公司也能找到自己的位置。

对于投资者而言，选择中证A500，不仅是选择了一个指数，更是选择了一种更科学、更均衡、更贴近中国经济实际的配置方式，这或许就是为什么它能在震荡市中展现出更强韧性的根本原因。

03 从“踏空焦虑”到“从容布局”

A股在3600点附近震荡，市场呈现出鲜明的分化态势——“有人辞官归故里，有人星夜赶科场”。

对投资者而言，踏空的焦灼与持有滞涨股的懊恼如影随形，而想要规避行业板块快速轮动带来的不确定性，一只靠谱的宽基指数至关重要。

中证A500或许正是这样的选择，它将各个细分行业的龙头股尽数纳入其中，为投资者提供了稳健的布局方向。

从中国经济基本面来看，宽基指数的盈利曙光已现。

从已披露的财报数据不难发现，一批细分行业已在业绩端展现出高景气度，部分甚至出现了基本面拐点。可以预见，随着国内经济迎来向上拐点，A股有望将迎来更具基本面支撑的指数走强行情。

宏观信用环境的日趋企稳，也为中证A500的估值提升注入了动力。

中证A500指数的估值波动方向与国内中长期信用扩张趋势基本一致，而作为中长期信用的领先指标，长端利率的边际变化显示，本轮信用周期自2025年初已转为上行，有望为中证A500的估值修复提供坚实的基本面支撑。

资金面同样释放出积极信号。

近期，市场延续了自6月底以来的强势格局，在指数不断创下新高的过程中，场外资金入场速度明显加快。7月底，两融资金余额达到2万亿，与2021年9月及2025年3月的历史高位基本持平。杠杆资金成为市场主要增量，这一现象表明，指数的持续走高正逐步转化为赚钱效应的强化，个人投资者情绪仍有较大抬升空间。

在行业快速轮动的背景下，宽基投资的性价比愈发凸显。

自4月8日以来，各板块及行业表现缺乏明确主线，“轮动补涨”现象更为普遍。

从板块来看，以周度涨跌幅排名衡量，各板块轮动特征显著；以申万一级行业连续两周涨跌幅排名的相关系数来看，多数时候为负值。这意味着，若单一持有某一行业超过两周，很可能遭遇“过山车行情”。与之形成鲜明对比的是，中证A500这类宽基指数整体呈现稳步上涨态势，成为“快速轮动”慢牛行情下的配置选择。

值得注意的是，中证A500的估值仍处于合理范围。其PE-TTM为15.5倍，处于2004年可查询估值记录日以来的58%分位点；股权风险溢价（ERP）当前为4.7%，略低于历史中枢。综合绝对估值与ERP水平，再配合市场预期的改善，中证A500或仍存在估值修复空间，具备中长期配置价值。（数据来源：Wind，截至2025.07.30）

受A股行情上升趋势的带动，近期市场人气旺盛，新增资金持续流入中证A500相关ETF。以A500ETF易方达（159361）为例，7月份连续4周出现资金净申购，新增份额超20亿，资金配置需求呈现升温态势。

中证A500指数以“行业均衡+细分龙头”为核心，既是中国经济转型的生动缩影，也是捕捉未来增长机遇的新一代宽基工具。而A500ETF易方达（159361）紧密跟踪中证A500指数，聚焦中国核心资产，为投资者提供了一键配置500家优质企业的便捷途径。没有股票账户的朋友可以关注易方达中证A500ETF联接基金（A/C/Y：022459/022460/022930），一键布局中国核心资产。

当前，估值与资金面形成共振，正是中长期布局的黄金窗口。