业绩暴跌65%！科伦药业孤注一掷，“抗衰赛道”成最后救命符？

原标题：业绩暴跌65%！科伦药业孤注一掷，“抗衰赛道”成最后救命符？

撰文丨九裘小妹

编辑｜塔尔·小康A

5月14日，科伦药业董事长刘革新发布公开信，正式宣布科伦药业将进军抗衰老赛道，开启“第四次创业”。

为了给新业务站台，75岁的刘革新亲自出镜，拍摄宣传视频。视频里，刘革新上身赤裸，露出肌肉线条，展现出极佳的身体状态。他表示，自己每天都在服用公司的麦角硫因产品，状态“壮如青年”。

麦角硫因是一种含硫氨基酸，具有抗氧化、抗炎等功效，被广泛应用于医药、食品、化妆品等领域。刘革新亲自下场带货，让科伦药业的麦角硫因产品火了一把，相关概念股也随之大涨。

但在热度背后，却是科伦药业深深的焦虑。近年来，科伦药业的业绩增长明显放缓，2025年第一季度甚至出现了营收和净利润的双降。在传统业务增长乏力的情况下，科伦药业急需找到新的增长点，麦角硫因或许就是它的“救命稻草”。

业绩失速，科伦药业焦虑凸显

4月23日晚，科伦药业发布2024年年报，公司实现营收218.12亿元，同比增长1.67%；归母净利润29.36亿元，同比增长19.53%。虽然营收和净利润都创下了历史新高，但增长速度却明显放缓。

进入2025年，科伦药业的业绩更是急转直下。一季度财报显示，公司营收43.9亿元，同比下滑29%；归母净利润5.8亿元，同比下降43%；经营活动现金流净额4.5亿元，同比锐减65%。这是科伦药业近五年以来首次出现首季度业绩双降。

科伦药业业绩下滑的主要原因是输液业务板块营收下滑。作为公司的传统优势业务，输液业务曾经是科伦药业的业绩“顶梁柱”。2019年，公司输液板块营收在百亿以上，占公司总营收比重超60%。

但近年来，受多重因素冲击，输液业务光环渐褪。一方面，国家推行“限抗令”“合理用药”等政策，严控门诊输液率，直接压缩行业需求；另一方面，集采常态化导致输液产品价格承压，毛利率显著收窄。

2024年，公司输液产品销售量同比下滑0.7%至43.47亿瓶/袋，营收同比下滑11.85%至89.12亿元。进入2025年第一季度，输液业务的下滑趋势仍在延续，营收同比下降32.84%。

除了输液业务，科伦药业的另一个重要子公司川宁生物的业绩也出现了下滑。2025年第一季度，川宁生物营收13亿元，同比减少15%；归母净利润2.88亿元，同比减少18.26%；经营活动现金流净额1.16亿元，同比缩减57%。

川宁生物主要从事抗生素中间体业务，近年来，“限抗令”等政策使抗生素市场逐步萎缩，虽然行业政策壁垒高，但长期看不利于抗生素业务发展。川宁生物虽然在2019年就开始布局合成生物学赛道，但目前合成生物学产品主营业务收入占比仅为0.74%，从战略规划到商业变现存在较长的转化周期。

在传统业务增长乏力的情况下，科伦药业将希望寄托在了创新药业务上。2016年，科伦药业成立科伦博泰，专注于创新药的研发。经过多年的投入，科伦博泰在ADC药物研发上取得了一些突破，与默沙东达成了超百亿美元的合作。

但创新药研发周期长、风险高，目前科伦博泰仍处于亏损状态。2021年至2024年，其归母净利润分别为-8.23亿元、-5.48亿元、-5.22亿元和-2.67亿元，累计亏损额已超过21亿元。

麦角硫因能成为新增长点？

在传统业务和创新药业务都面临困境的情况下，科伦药业将目光投向了大健康赛道。麦角硫因作为一种具有抗衰老功效的产品，成为了科伦药业的重点推广对象。

为了推广麦角硫因产品，75岁的刘革新亲自上阵，拍摄宣传视频。视频发布后，引起了广泛关注，麦角硫因概念也随之大涨。5月15日，包括川宁生物在内的几家概念股迎来20cm涨停。

但麦角硫因能否真正成为科伦药业的新增长点，还存在很大的不确定性。首先，麦角硫因市场还处于发展初期，市场规模较小，消费者认知度不高。虽然麦角硫因具有一定的功效，但要让消费者接受并长期购买，还需要进行大量的市场推广和教育。

其次，麦角硫因的功效也存在争议。虽然有研究表明麦角硫因在抗氧化、神经保护等方面具有潜力，但大规模人体试验数据仍然有限。同时，有业内人士指出，麦角硫因的药效机制及长期使用的安全性仍需更多临床数据支持。

此外，麦角硫因市场竞争也较为激烈。除了科伦药业，目前市场上还有多家企业在生产和销售麦角硫因产品。科伦药业要想在这个市场中脱颖而出，还需要在产品质量、价格、品牌等方面下功夫。

二代接班，挑战重重

在业绩压力之下，科伦药业还面临着二代接班的挑战。科伦药业的创始人刘革新出生于1950年，已经75岁高龄。虽然他仍然担任公司董事长，但未来的接班人问题已经成为市场关注的焦点。

刘革新的儿子刘思川出生于1984年，自2009年起便负责分管公司非输液产品营销板块，2015年正式出任公司总经理。从基层销售到执掌核心业务，刘思川历经十年磨炼，逐步积累起企业管理的实战经验。

但二代接班面临的挑战不容小觑。在业务层面，科伦药业正处于转型关键期，传统输液业务受集采政策冲击，利润空间压缩；创新药研发虽有科伦博泰的亮眼成绩，但仍需持续投入巨额资金，且新药上市周期长、风险高。如今，川宁生物也面临业绩下滑的难题。

在这样的情况下，刘思川需要展现出足够的能力和智慧，带领科伦药业走出困境。同时，他还需要处理好与老臣之间的关系，确保公司的稳定发展。

此外，2025年2月，科伦药业副总经理王亮因个人原因离职。王亮自2005年加入科伦药业，在质量管控方面贡献突出，曾主导设计集团化质量管理体系，使公司大输液产品不良率大幅降低。高管的变动也在一定程度上反映了公司在组织架构和管理层面的调整，给公司未来的发展增添了更多不确定性。

科伦药业曾经是医药行业的明星企业，凭借输液业务和抗生素业务的成功，在市场上占据了一席之地。但如今，随着行业环境的变化和自身业务的转型，科伦药业面临着前所未有的挑战。

麦角硫因或许是科伦药业的一次尝试，但要想真正摆脱困境，还需要在创新药研发、市场拓展、内部管理等方面做出更多努力。对于这家老牌药企来说，未来的路还很长。