日本可能会反噬美国

本文首发于公众号“猫哥的视界”

5月18日美国财长贝森特对外宣称，美国政府正专注于其最重要的 18 个贸易关系。

任何协议的达成时间也将取决于各国是否本着诚意进行谈判，对于没有诚意进行谈判的国家，美国政府将发出信函。

“这意味着他们没有诚意进行谈判。他们会收到一封信，上面写着‘这是税率’。

所以我希望每个人都能真诚地来谈判。”

他补充说，税率可能会恢复到 4 月 2 日设定的水平。

很明显这是贝森特对于谈判没有诚意国家的警告。

现在问题来了，贝森特所指的“没有诚意谈判”的国家是谁呢？

根据美方公开的信息，现在谈判还没有收尾的国家有三个，印度、日本、韩国。

韩国不说了，人家马上要大选，你这没法儿指责人家不来谈判吧？

谈判代表都没了嘛。

印度虽然没有收尾，但是特朗普已经提前官宣取得重大胜利。

现在只剩下一个就是日本。

所以贝森特警告的对象就是日本。

那么日本又干了什么呢？

从目前公开信息来看，日本在与美国关税谈判中不但态度强硬，寸步不让，还公开放话要拿持有的国债作为筹码。

难怪被贝森特纳入“没有诚意”的国家名单，并且发出严厉的警告。

日本的动作不仅仅如此。

眼看与贝森特谈不拢，日本人又开始搞起了小动作。

5月16日，日本外务事务次官船越健裕与美国副国务卿兰道进行了意见交换。

这是特朗普上台后日美首次外交副部长级磋商。

那么双方谈的是什么呢？

是地缘政治外交问题吗？

不是。

日本方面公布的信息是这样——

日本政府向美国务院寻求支持，以推动达成关税谈判协议。

日本外务省，希望“为了达成对双方都有利的协议，能得到美国外交部门的支持”。

怎么理解日本这个表态？

用大白话解释就是，日本跟美国谈不下去了，希望美国国务院给财政部施加压力。

让贝森特知道日本是美国多么重要的盟友，日本为了美国做了多少贸易之外的事儿！

美国不能为了一点关税利益忽略日本在地缘政治上对美国的贡献。

不能不说，日本人不但嗅觉灵敏，脑洞也开得很大。

在关税谈不拢的时候居然别出心裁想到曲线救国，企图说服卢比奥与贝森特去打擂台。

卢比奥现在刚刚被特朗普任命兼职白宫安全事务顾问，权力之大相当于白宫另一个事实上的副统帅。

所以如果卢比奥出面，贝森特高低也要给个面子的。

但是卢比奥会出面吗？

日本人其实是给卢比奥出了一个难题。

卢比奥如果以地缘政治盟友为理由，要求贝森特做出适当让步，那么未来欧盟怎么办？

欧盟也是美国的盟友。

如果欧盟也因此而让步，贝森特的关税就不用谈了——特朗普也不会答应。

但是如果卢比奥拒绝日本的请求。

那么未来亚洲事务怎么办？

一旦卢比奥要求日本提供相关协助（比如涉及台海问题，比如涉及朝鲜的问题），日本就有可能名正言顺的拒绝——

当初为了一点关税利益，你都不愿为日本出头说话，现在日本同样可以理所当然拒绝美方的请求。

卢比奥在亚洲已经被中方拉黑，无法直接交往。

如果再与日本交恶，未来亚洲外交事务就不用干了。

这又涉及卢比奥能不能坐稳国务卿位置的问题。

怎么办呢？

现在该卢比奥苦恼了。

现在日本打的牌本质就是给老美提出一个灵魂问题，你要现实的关税利益还是要亚洲的地缘政治利益？

地缘政治利益恰恰是美国全球霸权的基础。

如果特朗普在这个选择题中毫不犹豫选择看得到的关税利益，那么意味着老美耗费几十年塑造的盟友体系的崩塌，并且会进一步强化欧盟独立自主的决心。

这个选择题不要说卢比奥不好做，就算是特朗普一样不好做。

现在问题来了，我们常说日本就是美国豢养的一条狗，对美国主子言听计从才是做狗的本分。

现在美国爸爸不过就是挥舞镰刀准备在日本这条狗身上割一点肉而已，为什么日本还要拼命抵抗不肯乖乖就范呢？

原因很简单，日本的经济出了大问题。

我们首先来看日本长期国债。

4月份以来，日本40年期长期国债收益率飙升了100个基点，达到3.56%，创下几十年以来的新高！

长期国债收益率的升高对于任何国家的金融体系都是头等大事。

最简单的理解就是长期国债就是这个国家所有资产估值之卯。

所以长债的剧烈波动一定会让执政者如临大敌。

比如，4月2日特朗普对全世界挑起关税战之后，美国10年期国债收益率一下子就突破了4.5%，逼得特朗普不得不宣布暂停对等关税90天。

同样现在日本超期国债收益率节节攀升，同样也让日本央行头痛不已。

为什么日本国债收益率急剧攀升呢？

两个原因。

一个是日本通胀指数抬头。

4月份东京地区CPI同比上涨3.5%，已经接近2022年全球大通胀时期的最高点。

因为通胀抬头，市场对日本央行未来有很强的加息预期。

日本央行一旦进入加息周期，就会有部分投资者抛售国债。

国债抛售力量大于买入力量自然会导致国债票面价值贬值，从带动国债收益率上升。

按：日本通胀抬头有两个原因：

一个是日本贸易逆差导致日元贬值，从而进口成本上升，带来输入型通胀；

一个是日本农业部门出了大问题，日本米价飙升，也促成了通胀。

一个是受美国金融系统动荡的外溢性影响。

这个世界大部分国家金融系统都有千丝万缕的联系。

老美金融系统是西方金融系统的龙头，老美金融系统的动荡不可避免也会传导到其他经济体金融系统。

最近老美因为特朗普的骚操作其金融系统正在经历汇、债双杀的局面。

简单的说就是美元在贬值，美国国债被投资者抛售。

全球投资者之所以纷纷抛售美元与美债主要原因就是对美国财政可持续的担忧。

所以现在不仅美元指数跌破100，而且30年美国国债收益率也突破了5%。

对于日本而言，它的债务占据GDP比例，比美国还高一倍，是全球债务最高的国家。

如果全球投资者连老美的主权债务都开始担忧的时候，那么日本绝对要崩在美国前面。

以上就是日本国债收益率不断飙升的逻辑。

对于日本国债收益率的节节攀升（意味着投资者不断抛售日本国债），日本决策层焦不焦虑？

肯定焦虑得不得了。

怎么办呢？

那就要想尽一切办法抑制投资者对国债的抛售潮。

偏偏在这个时候特朗普对全球挑起关税战！

其中对日本要加20%的对等关税，对日本汽车、钢、铝产品要单独加25%的关税。

这些额外关税一旦实施，搞不好就是压垮日本经济的最后一根稻草。

为什么？

日本已经连续4年贸易逆差。

之前因为贸易逆差导致日元汇率一泻千里，日本央行好不容易通过加息才逆转了日元贬值的趋势。

如果美国上述关税落地，意味着日本对美出口减少，日本贸易逆差会进一步扩大化，日元将再次狂贬。

日元一旦狂贬，意味着进口成本将进一步加大。

日本通胀将再次恶化，日本国债收益率将继续飙升。

这样的后果是日本经济无论如何也无法承受的。

这也是日本在对美关税谈判时寸步不让，上蹿下跳，连地缘政治利益都搬出来当筹码的根本原因。

但这还不是最好玩的，更好玩的还在后面。

一旦日本上述抵抗没有效果，日本被特朗普强压着头接受了对等关税与汽车关税，大家知道会出现什么好玩的后果吗？

首先是日元狂贬。

为了稳定日元汇率，日本央行必定不惜一切代价，最有效的办法就是在外汇市场拼命买入日元。

拿什么买日元？

当然有且只能是美元。

美元那里来？

日本只能是抛售美债获得美元。

美国30年国债收益率已经突破5%了，如果未来日本央行再大规模抛售美债，美债流动性还会恶化，美债收益率还会飙升。

现在美债的规模已经达到37万亿美元。

美债收益率上涨一个百分点，未来美国财政部就要多支出3700亿美元的利息。

特朗普对全世界加关税目的就是去填财政的赤字缺口。

结果关税的效果还没看到，国债利息支出就要多出一大截，这个帐简直没法算了！

这就是特朗普关税的回旋镖。

本来特朗普挥舞镰刀准备在日本这条狗身上个点肉，结果这把镰刀居然会变成回旋镖，兜兜转转反扎在自己身上。

当然还有另一种可能。

特朗普按着日本割肉未必一定要加关税，日本持有的国债也是一块肥肉。

假如特朗普能逼着日本将部分持有的美国国债置换成没有利息的100年“国债”——

其实就相当于白条，特朗普也大概率会在关税问题上放日本一马。

但是日本将部分持有的美国国债置换成白条会有什么后果？

同样会导致日元汇率狂贬！

为什么？

原因无它，日本持有的美国国债是日本积攒数十年的最大家底，这个家底是支撑日元汇率的根基。

一旦这个根基被掏空（被置换成没有任何价值的白条），必然导致日元汇率地动山摇。

为了稳定日元汇率，日本央行不得不将还持有的美债换成美元去买入日元。

这又将进一步导致美债流动性危机，再次变成回旋镖扎在老美自己身上。

以上就是特朗普按着日本割肉却终将被反噬的逻辑。

这个案例说明了什么？

现有的全球经济体系是以美国为主导地位建立的，美国是这个经济体系最大的受益者。

只不过在冷战之后美国有点飘，不但打了6场战争花了十几万亿美元，更是因为对金融系统监管放松引发了一场次贷危机又干掉近10万亿美元。

现在美国国债一共36万亿美元，如果我们把上述二十几万亿美元的无效浪费去掉，美国正常情况下目前负债也就是10多万亿美元左右。

对比美国一年二十几万亿的GDP，实在是非常健康的经济体。

但是特朗普罔顾事实，非要说在旧有的全球经济体系中美国吃亏了，要推倒旧有的全球经济体系。

企图以美国优先为借口，再割一把韭菜。

政治家的谎言无论如何也无法改变铁一样的经济规律。

既然美国是传统全球经济体系最大的受益者，那么在推倒旧有的全球经济体系过程中，美国的利益也将受到最大伤害。

这就是特朗普要割日本韭菜却终将被反噬的根本原因。

对日本如此，对欧盟如此，对中国同样如此。

特朗普不撞得头破血流是不会明白这个道理的。