彭博社：特朗普可能将对华30%关税延续至2025年底

特朗普对中国商品征收的关税，已成为今年全球经济与金融市场面临的最大不确定因素之一。最新调查显示，即便当前中美正在进行接触和谈判，高达30%的关税水平仍可能持续至2025年底，这将对中国出口构成持续且深远的影响。

据彭博社本周三至周四对22位分析师和投资者所做的调查，彭博经济研究部门的模型预测：在当前90天关税“休战期”结束后，美国对中国商品的新一轮关税预计将维持在30%左右。这一水平虽然低于此前的历史高位，但依然足以在中期内抹去中国对美出口的70%。

调查结果还显示，外界普遍不看好中美在短期内就关税问题达成实质性协议。另据另一项预测，受关税预期影响，中国4月份工业产出增长可能放缓，官方数据将在下周一公布。

分析师和投资者认为，美国对中国30%的关税可能持续到年底。

彭博社的调查显示，人们对未来的预期更加分化

DNB银行经济学家陈凯莉（Kelly Chen）指出：“我们认为，中美最终可能只会达成一些表面性的、浅层次的协议。”她表示，在2026年美国中期选举之前，双方在结构性问题上的立场不太可能发生实质性变化，留给谈判取得突破的时间并不充裕。

此次调查还反映出，对未来关税走向的看法出现分歧：有7位受访者认为关税将在未来6个月内低于30%，另有6人则预测将进一步上调。若中美最终达成全面贸易协议，调查中值预测关税可能降至20%左右。而特朗普第一任期内所实施的平均12%关税，则被多数分析师认为将继续保留，因若贸然取消，恐引发其核心支持者不满。

特朗普对华关税政策的走向，是今年主导全球市场情绪的关键因素之一。在关税和中国自身刺激政策尚不明朗的双重压力下，市场人士认为中国资产在年底前或将维持震荡格局。

在汇率方面，17位受访者的预测中值显示，到2025年底，人民币汇率预计将稳定在7.2兑1美元附近。当前市场对人民币贬值的预期有所降温，因外界普遍认为监管机构将控制资本流动，避免剧烈的外汇波动。

阿伯丁投资（Aberdeen Investments）新兴市场高级经济学家罗伯特·吉胡利（Robert Gilhooly）表示：“即便关税利好消息出现，也会限制政策进一步宽松的空间。随着经济放缓迹象加剧，我们认为政府最终可能会容忍一定程度的人民币贬值。”

在股市方面，受访者预计沪深300指数年底前或将小幅上涨，年终目标位为4000点，较本周四收盘水平上涨约2%。为规避关税而提前发运的出口订单或将暂时提振企业盈利，技术进步和经济结构调整也可能对市场形成支撑。

在债券市场方面，中国10年期国债收益率预计将维持在1.7%左右，与当前水平变化不大。市场对于短期内出台更多宽松政策的预期正在减弱，从而限制了收益率的下行空间。

预计将于下周一公布的官方数据显示，4月中国工业产出同比增长或为5.9%，较3月的7.7%有所放缓；出口增速同步下降，工厂活动整体走弱。

关税影响下中国工业产出放缓

调查显示，4月份零售销售增长可能保持强劲

零售方面，调查显示4月消费依旧保持较强动能，社会消费品零售总额预计同比增长6%，略高于3月水平。固定资产投资增速或持稳在4.3%，略有回升。

值得注意的是，多位受访者在回答关税前景时表示，基于特朗普政策风格的高度不确定性，任何预测都应保持谨慎。EFG资产管理公司经济学家山姆·乔希姆（Sam Jochim）指出：“特朗普第一任期的政策反复已为我们敲响警钟——即便达成协议，也未必能长久维持。目前美国贸易政策的不确定性仍然非常高。”