老牌化妆品兰亭科技，能否从泥沼中突围？

在化妆品行业的激烈竞争中，一些老牌企业曾经凭借深厚的底蕴和市场积累占据着一席之地。然而，随着市场环境的变化和新竞争的冲击，它们正面临着前所未有的挑战。深圳市兰亭科技股份有限公司（“兰亭科技”，证券代码：831118）就是这样一个典型案例，曾经被誉为
“国货之光” 的它，如今正陷入泥潭，亏损扩大，生存岌岌可危。

从财务数据来看，兰亭科技
2024 年的成绩单可谓是 “触目惊心”。营业收入为 3.23 亿元，同比缩水 14.87%，归属于挂牌公司股东的净利润亏损扩大至 -
1726.7 万元，同比暴跌 49.65%。如此巨大的亏损幅度，使得公司在市场上的地位岌岌可危。

进一步剖析业务板块，核心护肤产品收入骤降
22.55%，这对兰亭科技来说无疑是一个沉重的打击。曾经被寄予厚望的电商渠道，收入下滑
25.53%，这反映出在电商竞争日益激烈的今天，兰亭科技未能跟上节奏，线上业务的失守使得公司失去了重要的增长引擎。而线下市场更是全面溃败，东北、华北、华南、西北等区域收入降幅均超
30%，华中地区更是暴跌 79.54%。虽然洗沐产品在境外凭借四个客户增长 48.24%，华东因上海及杭州地区的三个主要客户销量增长
107.50%，但这些增长犹如杯水车薪，无法抵消其他业务板块和区域的大幅下滑。

除了业绩下滑，兰亭科技的财务风险也在不断加剧。短期借款从
800.68 万飙升至 2822.11 万元，增幅达 252%，直接推高合并资产负债率至
33.67%。高额的短期借款如同悬在公司头顶的达摩克利斯之剑，随时可能引发财务危机。更令人担忧的是，经营活动现金流净流出 1215.79
万元，同比扩大 258.64%，创下近 3 年最差纪录。在这样的情况下，账上 6278
万元货币资金能否满足短期债务和庞大的经营支出，充满了不确定性。

在战略层面，兰亭科技提出了
“双转型”（生产型向 DTC 产销一体化转型、化妆品向大健康转型）和
“三突围”（产量、销量、品牌突围）的目标，但现实却与理想大相径庭。研发费用同比减少
17.36%，这与行业加大研发投入的趋势背道而驰。公司号称要打造的 “大健康产品生态圈”，健康类产品收入反而下滑
23.29%，“数字化国际企业” 愿景也未能很好地实现，2024 年内新设 7 家子公司聚焦
“互联网商品销售”，多数亏损，只有深圳市兰亭今期电子商务有限公司一家盈利。

尽管兰亭科技在绝境中也试图寻找转机，注册跨境电商公司，洗沐产品境外收入增长
26.84%，投入 230
万元建设马来西亚工厂，布局抗衰老产品线，看似抓住了跨境和银发经济的机会，但面对国际巨头资生堂、宝洁等早已占据熟龄市场的局面，兰亭科技既无研发优势，又缺品牌溢价，未来的道路充满荆棘。

曾经，兰亭科技凭借线下渠道和性价比在市场上打下了一片江山，然而在
Z 世代消费浪潮的冲击下，过度依赖 OEM
模式导致毛利率长期低于行业均值，高额的营销费用却未能孵化出爆款产品，陈旧的技术也难以应对新锐品牌的成分创新攻势。如今，当珀莱雅已经突破百亿营收，韩束和薇诺娜单品牌突破
50 亿元时，兰亭科技的 “私域公域互融” 战略更像是遥不可及的梦想。

对于兰亭科技来说，当务之急已不是追求业绩的新高，而是如何在激烈的市场竞争中生存下来。“30 年技术积淀” 的光环已经褪去，这家老牌企业需要进行一场从产品、渠道到管理的彻底革命，否则市场留给它试错的时间已经不多，未来能否从泥沼中突围，充满了悬念。