2025清明行情的几点看法

一，背景。1月13日上证回落到3140点，并未到我预期回补缺口的3087，所以我没有抄底选择了继续空仓。后来是所谓的春季躁动，最高到3月19日的3439点，期间以中概股“价值重估”为号令的行情依然是结构性为主，芯片、AI、机器人等少数科技板块领涨。3月11日两会闭幕后，资金明显在逐渐撤退，一是成交量萎缩，最低破了万亿；二是领涨板块逐级回落，截至4月3号芯片板块回落15%，AI人工智能板块回落13%，机器人板块回落10%，前期领涨个股跌幅更大，寒武纪回落25%，京城股份31%……如果算上4月7日的暴跌，大部分股票还要加上一个跌停板。

二，原因。4月7日上证跌7.34%，深成指跌9.66%，创业板跌12.5%，科创板跌9.22%，北证跌18%。上证跌破3100点，回补了3087缺口，最低到3040点。全市场2903只股票跌停，为A股历史之最。两市成交1.58万亿，放量4500亿元，显示大量恐慌盘涌出。

暴跌是内外因素共振的结果。三月中旬以来指数滞涨，原因是炒科技股市梦率面临年报业绩洗澡，实在炒不下去，其他板块又缺乏想象空间。外因是美国全面加征关税，导致世界各主要股市暴跌，资金避险情绪猛增，资金汹涌出逃，形成了这一轮股灾。

如果没有贸易战升级，我预计4月底后，最迟五月，市场可能会迎来新的上涨动力。这次美国全面加征关税，加速了市场下跌和筹码出清，市场会提前触底反弹。

三，抄底信号及操作策略

1.关注3000点关口争夺。回补了3087后，市场并没有止跌迹象，而是继续下滑至3040点，显示市场做空动能尚未衰竭。下一个缺口是3001点。预计3000点关口，既是市场主力最重要防线，也是国家经济总体布局的重要防线，会有较强支撑。观察支撑力度，可用三成资金抄底。

2.关注贸易战进展。双方是否有缓和迹象，特别是关注我方政策对冲的方式和力度，观察市场反应。观察平准基金是否出台，因为除此之外，目前看不到有令市场安心稳心的撒手锏。如果平准基金出台，可较大仓位博弈。

3.强化博弈思维。在大国竞争的背景下，国际环境更加恶化、更加复杂，在此背景下市场很难走出较大的趋势性行情。因此操作上要强化博弈思维，加强风险防控，降低盈利预期。操作上重点关注贸易战受益板块。