拼多多不信AI

本文来自微信公众号：壹番财经（ID：finance_yifan），文|太史詹姆斯。

8%，13.4%，11%，48.8%和24%。

这几个数据大家觉得哪个是拼多多昨天公布的去年四季度营收增速。

如果放在前几年，相信大家会毫不犹豫地选择48.8%。然而，这个数字其实是小米的去年四季度增速。

前三个依次是阿里、京东、腾讯。

而拼多多只有24%。

拼多多四季度财报 图源：百度股市通

这个成绩如果出现在一家传统企业身上，老板估计做梦都会笑醒。如果是一家老牌互联网大厂，兄弟们也会弹冠相庆，开始为年终奖的倍数下注。

拼多多在多项指标不及预期的情况下，仍然股价大涨近4%，而且它可能是唯一一个没有All in AI的互联网大厂。

这充分说明了哄抢拼多多股票的绝对不是一群有AI信仰的人。

01 黄峥不跟大模型

现在是中概互联网财报季。

去看看阿里和腾讯两大巨头的财报，就知道AI对股价的影响有多大了。

自打DeepSeek在春节前发布R1爆火以来，阿里美股已经从1月13日的80美元低点，涨到了今天的137美元；腾讯港股在同一时间段则从365港元涨到了如今的超过500。

阿里现在摇身一变成了AI公司，AI技术的使用情况成了淘宝的核心指标；而腾讯在财报会上，除了大夸特夸的腾讯元宝之外，也宣布今年将豪掷千亿元加入AI基建竞赛。

腾讯生态里随处可见的腾讯元宝广告

但拼多多就是头铁，财报发布的当晚，CEO陈磊只是轻飘飘地来了一句“密切关注新技术变化”。

丝毫不为所动。

这可能就是领先者的定力吧。

要知道，其他电商大厂之所以重注AI，目的就是弯道超车。

而前面一骑绝尘的就是拼多多。当然这个领先是增速层面的，如果论市场份额，中国的电商老大还是阿里。

黄峥一向是AI怀疑论者。他在上一波AI热潮中的2016年，就在公众号上说出了自己对“机械式”AI的局限性。

虽然后来，拼多多也时不时放出AI岗位，但给人的感觉都是浅尝辄止。

图源：网络

最新的消息是，年初拼多多招募了原百度凤巢的核心人员，组建了电商推荐大模型团队。虽然传说是年薪千万，但这和其他大厂组队、囤卡、训练的成本相比，几乎可以忽略不计。

再仔细分析，凤巢是百度2009年推出的搜索推广专业版系统。拼多多的这一步棋很可能是为了站内广告系统，而不是要豪赌大模型。

可以说，大模型的理念和黄峥从巴菲特那里学到的“常识力量”是相悖的。

拼多多在从低价白牌突破后，选择了几个新方向：“百亿补贴”是向上突破；“多多买菜”是农产品优势延伸；而“出海”则主打中国的成本优势。

这些战略方向无一不是精明的算计，而非热血与梦想。

而细看大模型的英雄榜，从伊利亚到梁文锋，他们无一不是对人工智能有偏执的追求，相信AGI终将降临。

AI大模型发展历程 图源：CSDN

也只有这样的“赌徒”才能眼睛都不眨地持续投入，直到看到大模型在大数据训练量下的“涌现”能力；也只有这样的“赌鬼”才能在量化基金已经赚得盆满钵满后，还去搞大模型行业的“拼多多”，并且还开源了。

黄峥显然不是他们的同路人。

02 “内卷”大法被限制

3月20日，在纳斯达克中国金龙指数大跌3.84%的情况下，拼多多反向大涨了几乎相当的幅度。

难不成，拼多多这就稳了？

它昨天的财报提供了一些线索。

涵盖TEMU的佣金收入比预期低了50多亿，这对应全托管向半托管的转变，也让毛利率环比下滑了超过3个百分点。

由于不是自营电商，所以，“国补”对于拼多多反而成了消耗战：它自己砸钱做了补贴。

这些因素叠加，导致拼多多的单季经营利润比预期少了12亿元，同比增速大幅下跌到了14%。

拼多多2024年Q4财报

这些现象是什么意思呢？

拼多多最擅长的“内卷”大法被限制了。

拼多多今年初设立了“商保会”。财报当晚，联席CEO赵佳臻还特别强调已建立了常态化沟通机制。

“狂卷商家，纵容买家”是拼多多起家的法宝之一。

这种“顾客是上帝”的经营理念，甚至在前互联网时代大家也不陌生。

当过乙方的都知道，为了钱，吃点苦，不丢人。

但商家叫苦不迭后，电商行业整体转向了。

1688在3月17日就宣布全面取消“仅退款”政策。

图源：微博截图

相信最近在拼多多上弄过“仅退款”的人也能感受到，商家的常规操作是要求你损毁已购商品，为的就是防止薅羊毛。

除了卷商家，拼多多还很喜欢卷自己的员工。

“用两个人的工资要求干三个人的活儿”被业内渲染成拼多多典型的人力资源战略。

由于拼多多的成功，这种“先进”管理模式，在互联网行业掀起了一阵“大小周”的风潮。

但这种方式在外贸领域，最近终于被撕开了一条口子。

在珠三角，美的和大疆都刮起了“反内卷”风，催着员工必须到点下班。

明眼人能发现，这两家公司的出口份额都相当可观。

2023年美的集团国外营收占40.56%

现在的外界环境是，大洋彼岸的超级大国如狼似虎，那么，欧盟就是最重要的发达国家市场。

而欧盟去年12月发布了《欧盟市场禁止强迫劳动产品条例》，设置了三年过渡期，2027年12月正式实施。法案明确禁止的情况甚至包括“自愿加班”导致的超时工作。

这和关税一样可能都会是未来很长一段时间，发达国家市场的准入标准。

目前看，拼多多员工的工作时间好像还没受到影响。

但是，预计TEMU很快就会遭到关税和劳动时长的双重暴击。

图源：网络

不光是国外，去年底的国内经济领域最高级别会议也提出了，要“综合整治‘内卷式’竞争”。

其实监管层的思路一直是明确的。2021年提出“双减”，它应该就认识到了内卷对于学生们的危害。

而大人们在这点上又和小孩有什么分别呢？分别在于大人们没有家长的庇护，还上有老、下有小，是家里的顶梁柱，“拎着脑袋”上阵搏杀似乎被认为是理所应当的。

大势如此，但卷习惯了的拼多多能适应吗？

如果不能，那么，现在可能是拼多多起势以后最困难的时刻。

现在不卷AI，日后不能卷人了，那么，未来的拼多多往何处去。