重估中国核心资产，深圳是最好的样本

中国资产重估这个话题最近很火。

包括高盛、德意志银行、美国银行、贝莱德等在内的外资机构，对中国资产和A股市场，都有了新的看法。

市场的确也有明显变化。最近，A股和港股科技板块涨势如虹，中概股也出现了一轮迅猛上涨。中国资产重估其实已经不是一个概念，而是正在发生的事实了。

这一轮中国资产重估里，有很强的技术因素，同时也有很多政策、周期因素。

我觉得解读本轮中国资产重估的逻辑，有一个很好的参考样本：深圳。

六边形选手

2月27日，胡润研究院发布《2024胡润中国500强》。

这个榜单上，排名前10的企业，有4家来自深圳。它们分别是腾讯、中国平安、比亚迪和华为。

深圳不仅是前10名上榜最多的城市，而且上榜的企业覆盖互联网、保险、汽车和通讯领域，非常齐全。

在榜单的前100名中，有11家深圳企业上榜。这些企业所在的行业更有意思，除了前面几家巨无霸，它们分别是：

国内医疗器械行业龙头迈瑞医疗

民营银行龙头微众银行

快递行业龙头顺丰控股

工业自动化龙头汇川技术

非洲手机之王传音控股

甚至还有食品饮料赛道的龙头企业东鹏饮料。

一个城市有一两个赛道很出众，这很正常。但你很难在国内找到一个像深圳这样的城市，如此面面俱到。

宏观角度的深圳，带给大家的震撼可能会更多一点。我再给大家列一组数据：

根据深圳市七届人大六次会议2月25日公布的政府工作报告，

2024年深圳规上工业总产值达5.4万亿元，规上工业增加值增长9.7%，规上工业总产值、工业增加值连续3年实现全国城市“双第一”。

在外贸方面，2024年深圳外贸进出口总额达4.5万亿元，增长16.4%，总量跃居全国城市首位，增量占全国比重30.4%，出口已经实现“32连冠”。

2024年，深圳的新能源汽车产量是293.53万辆，跃居全国首位，也是国内新能源汽车第一城。深圳在全球率先实现了超充站、超充枪数量全面超过加油站、加油枪。

在低空经济领域。2024年深圳载货无人机飞行架次增长15%，规模居全国第一。

创新依旧是深圳最亮的底色

这一轮中国资产重估，本质上是科技引领，尤其是低空经济、AI、人形机器人等，带来了新的市场，创造了巨大的想象空间。

过去，深圳作为改革开放的前沿地带，在相对传统的领域已经取得了辉煌成绩。

如今，深圳在这些新兴科技领域的成就，同样非同寻常。

而这也是我拿深圳做样本的原因。

其实继续翻翻《2024胡润中国500强》就能发现，排在后面的还有不少深圳企业：光启技术、大疆、优必选、研祥集团……

这些企业的共同特点是，走的是新赛道，做的是高精尖。

大疆就不说了，它在无人机赛道已经实现了断层领先；

光启是全球超材料龙头，它的产品就能用在人形机器人的一些关键部位；

优必选有“人形机器人第一股”之称，已经实现了人形机器人商业化；

研祥是做特种计算机的，业务覆盖人工智能、边缘计算等新兴科技领域。

因为这些企业的存在，最近深圳的科技产品频频“上新”。

3月2日，比亚迪携手大疆，在深圳坪山举办了智能车载无人机系统发布会，并将该系统正式定名为“灵鸢”，持续加速智能化布局。

“灵鸢”实现了车与无人机的整车集成，并将覆盖比亚迪旗下全品牌车型，让车主们实现比“翼”“骑”飞，遨游天地。

优必选最近也在极氪5G智慧工厂开展了全球首例多台、多场景、多任务的人形机器人协同实训，探索建立面向多任务工业场景的通用人形机器人群体作业解决方案，推动人形机器人从单机自主向群体智能进化。

可以说，深圳已经在这些新兴赛道上，抢占了生态位。随便挑选一条赛道，你都能发现，赛道上站着一家深圳企业。

当然，关于AI、机器人，这一轮表现突出的，很多都是中小规模的创业公司，而不是行业龙头。

但是别忘了，创新可是深圳最耀眼的底色。

在科技创新这条赛道上，深圳可从来没有掉队过。

前几天大家可能都看到了，全球第一个会前空翻的机器人，就产自深圳南山。

这样的企业，这样的产品，深圳还有很多。

这里有一项数据，2024年，深圳新增国家级专精特新“小巨人”企业296家，总数达到1025家；新增国家级制造业单项冠军29家，总数达95家，增量均居全国城市首位。

不过，科技创新是一条漫长的道路，比的不是一天两天，而是长跑下去的能力。

只要深圳创新的土壤还在，未来这些企业长成大树，是迟早的事。

为什么是深圳？

最近一段时间，对深圳科技创新实力的担忧突然多了起来。

我觉得善于自省绝对是好事。但整体上，这种担忧还是因为深圳以前的表现太多惊艳，把大家的预期提得足够高了。

毫无疑问，现在的深圳依然是国内科技创新领域的优等生，甚至是尖子生，而且深圳的优势还在扩大。

首先，相信到过深圳的人，都会被这座城市的务实、高效所打动。

大家都听过一句口号，“来了就是深圳人”。大家也都听过一句调侃，到了深圳就是“搞钱”。

这反映的其实就是这座城市的接地气，反映的是深圳海纳百川、埋头苦干、踏实耕耘的精神。

前几天深圳中院刚刚召开全市法院司法助企工作推进会，现场推广深圳南山法院工作经验。

在南山，通过“司法助企二维码”，企业只需一扫就可以线上反映多元解纷、普法需求、意见建议、信访投诉等司法需求。

在全市，构建“一张床、一间房、一套房”的多层次保障性住房供应体系，让各类人才安居无忧。

这是微观层面。

宏观政策上，作为改革开放的前沿，深圳对科技创新的支持，是不遗余力的。对新兴产业，深圳的反应也一直是很迅速的。

前几天深圳刚刚发布了优化科技创新生态和人才发展环境系列政策。

这里面提到，设立规模为100亿元的产业基金，支持人工智能和机器人产业发展。2025年多渠道筹集45亿元资金，用于支持训力券、模型券、语料券、场景补贴、科技研发等，为企业使用算力提供最高60%、最高1000万元的资助。

深圳在已连续12年为到深圳求职的高校应届毕业生提供的免费7天住宿的基础上，将这一住宿期限又延长到了15天。

3月2日，深圳市政府新闻办召开新闻发布会，会上传出消息，接下来深圳将发布一系列“创业大礼包”，提供覆盖企业全生命周期的精准服务。

比如在企业开办阶段，深圳将加快打造开办企业智能导办系统，为创业者提供政策解答、辅助填表、语音交互、政策推送等智能服务，在登记注册时就向其推送相关政策，实现“政策找企业，服务送上门”。

数据显示，去年，深圳新设立企业32.7万户，同比增长6.5%；新引进人才入户10.4万人，普惠小微企业贷款余额达1.9万亿元，创新型产业用房总面积达933万平方米。

从产业环境来说，深圳有很多无可比拟的优势。

比如发展人形机器人产业，深圳既有华为、腾讯这样的大型企业，提供大模型、算力支持，又有云天励飞、奥比中光、速腾聚创这样的上游产业链企业。

深圳有优必选这样的产业核心企业，还有比亚迪、富士康这样的制造、加工企业。而产业链的完整度，是产业能走多高、走多远的关键之一。

都说深圳是一座总给大家带来惊喜的城市。

而持续的惊喜背后，是深圳坚守的长期主义和持之以恒的创新定力。

深圳的底气

有人说，深圳有一种生态，它可以让“野草”疯长，纷纷长成“大树”，然后又形成郁郁葱葱的“森林”。这种生态，能让各种市场要素交互发挥最大效用，让有效市场和有为政府形成精妙互动。这就是深圳热带雨林般的创新生态，它是企业发育成长的阳光雨露，给企业带来更为强大的创新自驱力。

深圳上一波成长起来的大企业，腾讯、华为、中国平安、比亚迪，都是研发驱动、科技驱动的典型。

华为2023年，研发投入高达1647亿元，占全年收入的23.4%，最近10年华为的研发投入已经超过万亿。

腾讯2023年研发投入也超过了640亿元，当下的腾讯正在AI、大模型、云计算等领域上持续发力。

中国平安作为一家金融巨头，其实更是一家“隐形”的科技巨头。

前几天去平安参观交流，平安科技的王健宗博士告诉我说，目前平安有2万多名科技开发人员，其中有3000多名是科学家，是深圳仅次于华为、腾讯的第三大IT、科技公司。

一家金融巨头居然有如此强大的科研实力，还挺让我震惊的。

至于像比亚迪、优必选这样，在新能源、机器人等新兴赛道上领跑的企业，研发投入的强度自然是更高的。

2023年，比亚迪的研发投入在400亿元左右，是国内所有车企中最高的。据比亚迪 2023 年社会责任报告显示，2023年，比亚迪有10.28万研发人员。

前几天，我也去了趟比亚迪，比亚迪的人跟我说，在过去的2024年，比亚迪的研发人员总数已超过12万人了。

作为全球唯二的上市机器人公司，优必选2023年的研发投入，占到总营收的46%以上。

研发投入是科技产业成长的基础，在当下看上去是成本，但它铺的是“未来的路”。

这一轮中国资产重估，本质上是对当前我国科技蓬勃发展的认可，更是对未来我国经济、产业结构提升的期待。

现在还没做到最高不要紧，最重要的是你有这种持续生长的能力。

摩根士丹利中国首席经济学家Robin曾提到，中国在三个方向拥有能够扎根落地的投资潜力：

一是AI的广泛应用，二是人形机器人的崛起，三是绿色转型，特别是智能驾驶汽车。如今，这些优势正被全球投资人重新认知，经济层面和市场信心也随之出现回暖迹象。

从华为、腾讯、平安、优必选到比亚迪，深圳在这三个方向上都跑在前头，深圳就像一个观察中国产业升级的窗口。

大型企业对一座城市、一个产业的意义也是巨大的。别看这些研发投入，好像都是在为企业自己服务，但很多科技基础设施，都是通用和开源的，它同样在服务社会，尤其是大量的中小型企业。

就比如这次《哪吒2》，如果剧组为了渲染动画，要自己去研发算力，那《哪吒2》根本就不会出现。

科技基础设施，是发展创新的土壤，是生态、产业链成长的基础，也将是深圳未来的底气。