蜜雪冰城上市大涨，市值破千亿！雪王的魔法不止是性价比

今天，茶饮行业迎来里程碑事件——蜜雪冰城正式在港交所挂牌上市，一上市高开超30%，市值超千亿港元。

这个发轫于郑州街头的草根品牌，以“2元冰淇淋、4元柠檬水”覆盖中国及海外11个国家，门店数跃居全球第一。

撑起千亿市值，蜜雪冰城靠的不止是“性价比”，它给行业带来了什么？

市值超千亿港元

蜜雪冰城上市大涨30%+

新茶饮的资本化进程，又一次冲到新高峰。

今天上午，蜜雪冰城正式在港交所主板挂牌上市，开盘发行价202.5港元/股，在发行价第一高的情况下，开盘价格仍一路上涨，开盘2小时内，蜜雪冰城股价已上涨超30%，总市值1012亿港元。

蜜雪的股票代码为：2097.HK，有趣的是，这是蜜雪（始于1997年）创立100年的时间，与其“简单、专注，做受人尊敬的百年品牌”的愿景不谋而合。

就在刚刚，蜜雪冰城的超级IP、终身代言人雪王和他的7位伙伴们一起走上舞台，共同“见证”蜜雪集团挂牌上市。

据了解，他们分别是：代表全体消费者的“阿桔”雪王、代表供应链上游农业深耕者的“咖农”雪王、代表加盟商和门店茶饮师及全体员工的“奋斗青年”雪王、代表“创新与专业精神”的“研发”雪王、代表全球化的“泰富贵儿”雪王，以及代表蜜雪供应链品牌大咖国际的“大咖哥”和幸运咖品牌IP“老K”。

有网友称，这或许是在香港联交所举办的“最萌的一场上市仪式”。

蜜雪冰城在致辞中表示：“上市，只是一个新的起点。我们会继续努力，将爱与甜蜜洒向世界，让创业精神薪火相传。”

可以说，新茶饮赛道迎来了史上“最强股”，上涨趋势在认购、暗盘等环节早已显现。

此前，招股期的认购情况空前火热，冻资金额1.82万亿港元，超越港股此前的“冻资王”快手，创下港股IPO新纪录。

蜜雪冰城的股价上涨，反映了资本市场对茶饮行业规模化盈利能力的认可。若其股价后续表现稳定，理论上会为茶饮企业营造更好的上市环境，为行业的健康发展迎来更广阔的空间。

通过“6元茶饮”切入市场，占据10元以下价格带的绝对优势，形成差异化竞争力，目前，蜜雪冰城在门店数上成为全球规模最大的现制饮品品牌。

这种规模效应带来的成本优势和消费者黏性，成为投资者长期看好的核心逻辑。

“起点从不嫌小，梦想从不嫌大”，从0到4.6万+门店，从郑州街头的草根品牌到餐饮规模“榜一大哥”，蜜雪冰城经历过哪些关键时刻？

当下，“做高性价比”已成行业共识，蜜雪冰城的“高质平价”策略为何还能持续有效？消费者健康觉醒，行业产品持续升级，蜜雪冰城又如何在高质平价的基础上兼顾健康？

近日，咖门联合蜜雪冰城发起了一个48小时的“万店实战营”。在打磨课程的过程中，我又重新认识了这个品牌，我发现在外界普遍关注的雪王IP、超级体量背后，它正在悄然“自我颠覆”。

蜜雪冰城的“魔法”，不止是性价比。

蜜雪冰城用5个数据

改变平价饮品的“刻板印象”

长期以来，“便宜、大规模、高品质”，似乎是餐饮行业的不可能三角，品质好的普遍价格高，便宜走量的用料一般，一般企业只能实现其二。

所以，外界一直都有着“便宜没好货”的固有认知。

深入蜜雪冰城，我发现他们正在打破这个“不可能三角”，改变平价饮品的刻板印象。

1、6元茶饮的“新鲜逻辑”：产地建厂、冷链覆盖97%

在茶饮行业，新鲜是健康和好喝的关键因素。

一杯6元的蜜雪冰城，背后是对“新鲜”的压倒性投入。

咖门独家获悉，“杨枝甘露”选择味甜无纤维感的广西百色芒果，“蜜桃四季春”等蜜桃饮品则优选汁水充裕的久保桃和脆甜的春雪桃，草莓优选中国草莓之都安徽的长丰草莓。

为了进一步追求“新鲜”，蜜雪冰城在安徽、重庆、广西等水果产地附近建立加工处理工厂，上述鲜果采摘后经过三道喷洗、去皮、去核等工序制作成果浆，并在零下35摄氏度下急冻锁鲜，最大程度保留鲜果的原汁原味。

鲜果处理好后，还要保鲜到门店。

最近2年时间，蜜雪铺设了覆盖全国97%门店的冷链物流，能触达西至新疆的团场，北到中俄边境的口岸。

通过鲜果筛选、产地建厂、急冻锁鲜、冷链运输到店等流程，让水果“从果园到工厂再到消费者”的整个过程可控、可追溯。

在海量的投入下，蜜雪让一杯仅售6元的果茶尽可能地健康、天然、新鲜，无论是一二线白领，还是乡镇青年，共享这一杯甜蜜。

2、自建牧场，推动奶基底升级

过去两年，轻乳茶是茶饮当家爆款，而使用更健康的乳制品是轻乳茶的价值点之一。

中国地大物博，海南30℃的时候，哈尔滨可能是零下 30 ℃，轻乳茶的奶基底，在零下1度就会结冰，送到门店解冻后则会水油分离，口感变差，蜜雪的研发团队历时6个月，通过技术突破，解决了自身运输问题，还进一步降低了运输成本。

即便是只卖6元一杯，蜜雪使用的奶基底也实现了“0香精、0氢化、0反式脂肪酸、0添加色素、0奶精”，进一步推动奶基底的健康升级。

公开资料显示，去年12月份，蜜雪还与君乐宝订立战略合作关系，合资建设“雪王牧场”，进一步保障奶源。

据了解，“雪王牧场”占地面积约800亩，计划引入共计8000头荷斯坦高产奶牛，预计年产奶量4.2万吨，主要供应蜜雪冰城原料奶端需求。

难得的是，此次成立的“雪王牧场”距离蜜雪冰城的温县生产基地—大咖国际约100公里，这将进一步缩短原料到工厂的运输距离，保障牛奶的新鲜程度。

3、近300名供应链质量控制人员，对食安问题“一管到底”

门店是产品抵达消费者的最后一环，门店的SOP、QSC等决定了顾客体验。

而对企业来说，食安是品牌的生命线。

蜜雪有近300名负责供应链质量控制的员工（截至2024年9月30日），其中管理人员平均有约12年的质量控制及食品安全管理相关经验。

与此同时，蜜雪建立了系统化的巡店机制，门店经管顾问团队由1585人组成，负责为加盟商的门店运管提供指导，并定期巡查。

除此之外，蜜雪还组建了一支独立的门店考核团队，对随机选定的门店进行现场抽查。

为提升加盟商的技能水平及创业成功几率，蜜雪为其提供有关食品安全管理、门店管理、运管等方面的培训项目。2024年前九个月，加盟商及其门店员工累计接受线下培训超过27万人次。

4、9个月推105款新品，从轻乳茶到果蔬茶都有

在外界看来对“上新大战”保持观望的蜜雪，事实上也是个“上新劳模”。

2024年前9个月，蜜雪共推出105款新产品。行业流行的轻乳茶、果蔬茶等都有涉及。

高频上新背后，是超强的组织力。据了解，蜜雪负责应用研发与基础研发的研发人员就有124名，其中31%拥有硕士及以上学历（截至2024年9月30日）。

2024年是茶饮的“健康大年”，从头部要腰部，从一线城市到乡镇小店，开启了一场健康升级浪潮，减糖、降脂、去反式脂肪酸、公开配料表等，新茶饮逐步完成从“快乐水”到“健康快乐水”的转型。

在这波健康浪潮中，均价6元的蜜雪冰城，用自己的方式进行了一场“产品升级”。

如今，提到蜜雪冰城，外界看到的是超级体量、知名IP、下沉之王这些标签。事实上，真正的实力，藏在那些水滴石穿的细节里。

上市成功后

蜜雪冰城的“复利增长之路”

任何商业模式都有增长上限，谷歌有，苹果也有。做实体零售的蜜雪冰城，上市之后，在多个“第一”的光环加持下，如何持续、良性增长呢？

他们显然已经布局了两条路。

一条路是跨地域的全球复制，让雪王开遍世界

根据灼识咨询的报告，截至2024年9月30日，蜜雪冰城已经成为中国现制饮品供应链领域中生产品类最全和规模最大的企业。

在河南、海南、广西、重庆、安徽拥有五大生产基地，总占地面积约79万平方米。生产覆盖七大类用于制作现制饮品的食材，包括糖、奶、茶、咖、果、粮、料，年综合产能达到约165万吨。

招股书显示，蜜雪冰城计划将募集款项约66%用于提升端到端供应链的广度和深度，包括在东南亚建立多功能供应链中心、提升本地化产能。

目前，其海外门店已超4800家，并计划通过优化物流体系（如12小时触达90%县级区域）复制国内的成功模式，快速响应海外市场需求。

另一条路则是跨品类扩张，押注增量明确的新增潜力市场

咖门独家获悉，截至发稿前，幸运咖的签约门店数量已经突破4500家。2024年后三季度新增超过1500家。门店数量大幅增长的同时，其门店营业额整体提升超过15%。

除了在咖啡赛道初具规模外，在零售领域也拿到了成绩单，雪王魔法铺已经成为集爆款零食、公仔、积木、水杯、玩具、茶叶茶具等数十种产品的集合店，在电商平台多款产品销量数万件，多款产品称为一套难求的爆款。

蜜雪招股书显示：雪王IP全网曝光量已达到300亿次，强势IP的引流，全球4.6万家的强势渠道铺设，一家蜜雪冰城可能不只是一个饮品店，很有可能是一家既能满足小吃小喝，又能提供情绪价值的集合店。

一方面横向跨区域复制，一方面纵向跨品类复制，未来，蜜雪冰城到底能开多少家门店？

来自Deepseek预测：

“依托下沉市场、海外扩张及幸运咖的增长，蜜雪年新增门店或维持0.8万～1.2万家，未来三年有望突破8万家。长期来看（5-10年），若全球化顺利且供应链持续优化，总门店数可能达到10万～15万家。”

上市成功带来的光环，强大的供应链能力，以及健康品质提升等，都会成为其在全球扩张时的有力背书。

综合未来咖啡市场的巨大增量，在复利效应之下，蜜雪冰城未来的增长之路已清晰可见。

已经“登顶”的蜜雪冰城，从商业层面上看，早已跳出了行业产品与产品之间的竞争，而是站在国际视野，开启商业系统与商业系统、文化与文化之间的竞争。

有人说，当下的中国，正在重构全球价值链分工体系。

小小一杯茶饮的全球化征程，是向全球输出一杯好产品，也是输出基建能力、生产制造能力、数字化商业能力和品牌构建能力。

当韩国人在零下十几度的首尔，为一杯水果茶排队两小时；当一杯奶茶远渡重洋来到墨尔本依旧供不应求……

我想，中国茶饮或许也到了出“国际大牌”的时候。