营收持续稳健增长、大幅减亏，饿了么“新三年”经营看点在何？

2月20日晚间，阿里巴巴公布2025财年第三季度业绩。报告期内，包含饿了么的本地生活集团成功保持两位数增长、亏损同比继续大幅收窄。

当外卖市场竞争重回近日的公众焦点，这份财报所释放的饿了么信号，尤为值得关注。

一、长期战略明牌打响

“生态”，是饿了么这两年战略表达中的高频关键词。

去年10月，在2024即时电商未来商业峰会上，饿了么就对外释放明确信号：未来三年平台锚定“1+2”长期战略，同时将坚定践行“与生态共进、促科技创新”，坚定对商家和生态侧加大战略投入。

这里所谓1+2，是“做好健康增长、更懂消费者的到家餐饮平台”；同时在“符合饿了么特色的即时零售”以及“面向市场价值延展的即时物流网络”两个新赛道上，寻找新增长点。

第四季度（阿里第三财季）财报是“1+2”落地半年后的第一个季度，从结果看，饿了么交卷成绩不错。

财报显示，受饿了么和高德订单增长所驱动，本地生活集团实现营收169.88亿元，同比增长12%，再度实现双位数增长。受益于运营效率提升和业务规模扩大带来的单位经济效益提升，本地生活集团亏损从去年同期的20.68亿元继续收窄至5.96亿元，收亏幅度继续超70%。

可以说，作为基础投入大、单位经济效率影响突出的业务，饿了么做到了在业务快速增长的同时，兼顾了损益的有效改善。

纵观这一季度饿了么业务新进展，也可以看到经营数字背后，平台对“1+2”、特别是新增长曲线的坚定投入。去年12月中，除了全国100多个城市的400多家乐高授权专卖店陆续登陆饿了么，松山棉店、倍轻松等更多百货品牌，包括潮流品牌暴蒙BOOMCOMIC都陆续上线平台。

在2024年双旦、年终回馈季、以及年货节等节庆营销活动中，饿了么也联合餐饮、零售商家，通过现金红包、大牌免单、买1赠1、爆款折扣等多样化的玩法，带动了这一节庆季度的生意增长。

同样在物流侧，10月至12月期间，饿了么重点加码投入了骑手配送安全和防寒保障，同时增加冬季配送激励、保障骑手劳有所得。以在骑手物资保障上的投入为例，这个冬季饿了么全面升级骑手冬季“温暖包”，免费向各地骑手发放包括防风手套、加绒围脖、防水护膝、方便操作手机的触屏手套、腰包等超百万件冬季温暖物资。

可以看到，在既定的中长期战略下，饿了么“明牌”式的投入坚决而明确，“新三年”蓝图的雏形已现。

二、生态增长新范式

当点外卖时，平台更懂得用户喜欢吃什么、优惠力度大，用户就会更青睐这家平台；当商家对长期经营都正面期待、可以获得更多利润，也就更有动力参与到饿了么生态中；当骑手的权益得到保障，口碑作用会使更多骑手愿意稳定从业……在即时到家生意这盘棋中，核心命题是如何耦合好四方利益关系。

从饿了么的经营节奏可以看到，平台尝试探索一种外卖行业生态建设的新范式：用更长远的思维经营生态、不追求收割短期利润，以技术为商家提供更有效的订单转化，以更系统的保障体系给骑手安心，从而尽可能做到四方共赢。

饿了么联合生态伙伴，推动无人机配送落地

对此，饿了么管理层也曾公开表态，坚定与生态共赢共进，“坚决不与商家在供应链上争利。”

这几年间，即使电商市场不断迎来新的挑战者，包括在新春开年，京东就大刀阔斧宣布将入局外卖。当然，在不少专业人士看来，京东和美团看似外卖战场激烈对掐的背后，还是二者在即时零售自营资源的竞争。已坚定走“生态”路线的饿了么，在这个新战局中存在差异化的机会。

在饿了么差异化的“生态”打法之外，其为人所看好的还有背后的阿里集团资源和跨端运营的想象力。

在2月20日晚财报电话会上，阿里巴巴CEO吴泳明表示，未来阿里集团将继续专注三大业务类型：国内外电商业务，AI+云计算，以及互联网平台产品。同时表示，目前阿里各互联网平台业务的经营效率持续提升，预估大部分亏损业务预计在未来1-2年内达到盈亏平衡，逐步实现规模化盈利。

在坚定的战略投入之外，对饿了么的生态赋能也正开始显现红利。去年7月，淘宝APP改版升级，“小时达”业务进入一级入口，并与饿了么深度合作，合作品类覆盖超市便利、药店、蔬菜水果、酒水饮料、鲜花绿植等多种供给。

由此，饿了么为淘宝的用户提供丰富的商品，小时达也为饿了么带来更多的流量和用户。这样的互动和互补，还发生在高德、支付宝等等多个跨端域内。

不仅如此，在技术层面，得益于阿里在AI大模型层面的绝对竞争力，饿了么未来在智能、算力以及AI应用上也有足够大的想象空间。

不管如何，坚定“生态”路线、笃行既定战略，饿了么的“新三年”已经有了个不一样的特色开端。