科技股狂欢背后是机遇还是风险？

从港股恒生科技指数年内涨幅超29%，再到阿里巴巴等科技巨头的股价狂飙，近段时间，中国股市迎来了一轮久违的狂欢，吸引了众多投资者的目光。此轮上涨，不仅是AI技术突破下的科技股重估，还有政策的进一步支持。

不过，科技股的狂欢背后是机遇还是风险？这场由AI驱动的资本盛宴，究竟是长期牛市的起点，还是短期市场情绪的泡沫？

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为何港股市场表现优于A股？

此轮上涨的序幕，由DeepSeek的强劲表现正式拉开。作为一家备受瞩目的科技企业，DeepSeek在国内以及国际市场都取得了优异的成绩，展现了强劲的市场竞争力，吸引了大量投资者的关注。春节复工后，DeepSeek概念股掀起一波涨停潮，且股价屡创新高，热度持续升温。

截至上周五2月21日收盘，A股三大指数震荡走高，科创50指数大涨近6%，上证指数涨0.85%，深证成指涨1.82%，创业板指涨2.51%。

同一时间，港股市场在全球股市中表现更为突出，三大指数维持着上涨态势，外资机构对港股市场的前景也持乐观态度。截至2月21日收盘，香港恒生指数报收于23477.92点，较上周上涨了900.94点，涨幅达3.99%。恒生科技指数收市报5859.3点，涨359.28点，涨幅6.53%，国企指数收市报8666.72点，涨344.16点，涨幅4.14%。

其中，三大通信运营商集体走强，科技股成为领涨板块。阿里巴巴当日涨幅超过14%，报138.5港元，总市值达到2.63万亿港元。从市场表现看，三类资产成为资金追逐的焦点。

其一是AI基础设施龙头，最典型的例子是阿里巴巴。

2月20日，阿里巴巴集团发布2025财年第三季度业绩。财报数据显示，截至2024年12月31日止季度，阿里营收为2801.5亿元，同比增长8%。归属于普通股股东的净利润为489.45亿元。其财报显示，阿里巴巴AI相关收入连续六个季度三位数增长，CEO吴泳铭更透露“未来三年AI与云计算投入将超过去十年总和”，次日，阿里巴巴港股再涨14.56%，掀起一股投资热潮。

其二是应用场景突破者：以哔哩哔哩为例，2月20日，B站公布了截至2024年底的第四季度和全年未经审计财务报告，其首次实现季度盈利，AI驱动的广告精准投放和内容生成技术成为扭亏关键。去年9月，哔哩哔哩董事长兼CEO陈睿表示，“B站已成为中国AI心智最强的社区。”

其三是“AI+”跨界概念股，比如机器人、智能驾驶、AI医疗等细分领域个股活跃，如工业机器人龙头埃夫特20CM涨停。

狂欢之下，为何港股市场表现优于A股？业内人士认为，本轮港股科技板块的上涨，得益于其较高的“AI含量”及“AI资产”的显著辨识度。同时，国内AI主题的叙事引发资产重估，让港股保持持续活跃。在资金面与情绪面的双重推动下，港股相较于A股展现出更为强劲的走势。

港股市场表现活跃，投资者们开设证券账号的热情也高涨，据媒体报道，香港的互联网券商推出了不少抢客激励。然而，投资者也需警惕市场风险。

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资本市场兴起“AI淘金热”？

2月24日，A股早盘探底回升，三大指数集体翻红，科技股表现活跃，AI算力指数走强。午后，三大指数震荡调整，截止收盘，沪指跌0.18%，报收3373.03点；深成指跌0.08%，报收10983.04点；创业板指跌0.67%，报收2266.24点。

尽管当前市场情绪乐观，但对于AI能否维持长期牛市，市场意见仍不统一。有明星基金经理表示：“当前AI概念股仍以主题投资为主，多数公司尚未形成稳定现金流。如果没能带来业绩变化，很多概念股股价调整无法避免。而且，AI应用端的商业化落地仍需时间验证。”

不过，随着政策逐步落实，投资者们的长期信心将进一步增强，A股市场有望得到更多来自中长期资金支持。

DeepSeek引爆的这波上涨行情，本质上是资本市场对中国科技板块“换道超车”的投票。短期看，AI叙事与外资回补足以支撑估值修复；长期而言，能否演化为真正牛市还有待时间检验。（内容来源|华博商业评论）