暴涨50%！“零食第一股”来伊份，仍难掩增长焦虑？

毫无征兆，来伊份突然“火”了。

2025年以来，来伊份股价频繁拉升，新年后仅7个交易日，股价已经收出了3个涨停板。

而在最近的一段时间里，来伊份股价表现同样亮眼。最近的15个交易日，来伊份股价大涨50%。

为何来伊份的股价会突然大涨？

这背后跟市场炒作“微信小店”有一定关系。最近一段时间“微信小店”大火，这一还在测试中的功能已经被视作下一个“微信红包”。而在微信上已经建立了销售渠道的来伊份则突然化身“微信小店”概念股，并被资金持续炒作。

不过，虽然股价大涨，但据侃见财经观察发现，来伊份的经营状况其实并不乐观。

据其披露的三季报数据显示，2024年前三季度，来伊份分别实现营收和净利润25.23亿元和-4262万元，增速分别为-15.96%和-1038.26%。拉长周期来看，这也是自2020年以后，来伊份再一次遭遇三季度业绩亏损的情况。

战略失误不断

虽然如今的名气不算大，但来伊份其实大有来头。

20世纪90年代，来伊份创始人郁瑞芬从南通来到上海，和先生施永雷以3000元借款为启动资金，开始经营冰激凌生意。

攒下第一桶金后，郁瑞芬敏锐地察觉到休闲零食品质升级的机会，于是创造性地将直营连锁的商业经营模式引入休闲零食行业，并在2002年创立了来伊份。当时，连锁经营的零食集合店还十分少见，凭借着颠覆性的经营手法，来伊份开始了飞跃式发展。

2003年，来伊份在仅成立一年后门店数已接近90家，三年后更是走出上海正式开始开启全国化，到2011年时来伊份的营收已经超过了25亿元，彼时的三只松鼠都还没有成立。2016年10月，来伊份成功登陆上交所主板，成为零食第一股。可以说，在2016年之前，来伊份一直稳坐“零食一哥”的位置，但来到2016年之后其却快速跌下了神坛，之所以会出现这种情况，主要是来伊份出现了各种战略失误。

以机会最大的互联网电商为例，当各大零食巨头纷纷布局互联网电商的时候，来伊份却依旧选择坚守线下。

在2016年上市后，来伊份提出了“万家灯火”战略，加快布局线下门店。据当时来伊份提出的计划，其要在2023年实现一万家门店的规模，精耕上海、江苏等成熟市场、发展安徽、北京等成长市场、培育深圳、江西、重庆等新市场。

正是这一选择，让其失去了通过互联网电商加速扩张的机会，并被一众后起之秀超越。以三只松鼠为例，其成立仅7年就走到了上市，比来伊份要快得多；2019年三只松鼠的营收达到了101.7亿元，同期来伊份的营收仅40.02亿元，三只松鼠的营收是来伊份的2倍有余。

除了错失互联网电商这一巨大机会之外，来伊份还错过了电商直播这个重要的时代红利。2020年，短视频、直播带货等新型营销模式兴起，这给了来伊份弥补的机会，而来伊份这一次虽然开始发力线上，但将大量精力放在了自研APP上，最终又再度错失了这一难得的时代红利。

从目前来看，在经历了几次重大的战略失误后，作为老大哥的来伊份已经远远落后于同行。截至2024年前三季度，来伊份的营收和净利润分别为25.23亿元和-4262万元，同期三只松鼠的营收和净利润分别为71.69亿元和3.412亿元，良品铺子的营收和净利润分别为54.8亿元和1939万元。

是否会“一地鸡毛”？

虽然在行业中处于落后位置，但近一段时间以来，来伊份的股价表现却相当强势。

1月2日，即2025年的第一个交易日，来伊份股价再次“秒板”，而这已经是其连续第二个涨停了。

截至2025年1月10日收盘，来伊份股价报收16.8元/股，总市值为56.5亿元。在过去的十五个交易日里，来伊份股价大涨50%。

不过，来伊份股价之所以会大涨，主要还是源于市场炒作。最近一段时间“微信小店”大火，这一还在测试中的功能已经被视作下一个“微信红包”。而在微信上已经建立了销售渠道的来伊份则突然化身“微信小店”概念股，并被资金持续炒作。

除了上面已经提到的业绩亏损之外，由于来伊份主要布局线下渠道，在量贩零食兴起的大趋势下，来伊份未来面临的竞争压力会更大。

去年11月，零食很忙和赵一鸣零食宣布业务合并，截至2024年2月，合并后的零食很忙集团全国门店数突破7500家，2023年门店营业总额超200亿元，累计接待消费者超6亿人次，按照此前的规划，两家公司在2024年将向万店发起冲刺，这给来伊份带来了巨大的压力。

实际上，目前来伊份的线下渠道已经开始出现“失守”的迹象。

据财报显示，截至2024年上半年，来伊份门店数量同比下降191家，其中直营门店减少309家，收入同比下降约20.3%；再从其“大本营”华东地区来看，2023年，来伊份在华东地区的营收为34.46亿元；而在2022年，来伊份在华东地区的营收为36.77亿元，一年过去，“大本营”华东地区的营收下降了2.31亿元。

综合来看，对于来伊份而言，虽然现在股价仍在上涨，但仍要谨慎应对。