量子之歌的隐忧浮现：过度依赖营销，课程质量受质疑

在短视频平台充斥的“0元9天学理财”、“0基础学剪辑”等诱人广告背后，量子之歌这家上市公司凭借其教育课程业务，实现了惊人的业绩增长。然而，在这份光鲜的财报背后，却隐藏着不少隐忧和争议。

据量子之歌官网介绍，公司旗下主要有三块业务，分别是启牛学堂、讲真以及千尺学堂。启牛学堂主要业务是卖学习理财的课程，涉及股票、基金、保险等，讲真主要业务是卖短视频剪辑相关课程，千尺学堂的目标群体是中老年，目前主要包括个人健康课程、站立冥想课程和书法课程。

量子之歌的商业模式看似简单明了：通过短视频广告吸引新用户，进而引导他们参加入门课程，并最终付费购买高级课程。然而，这一模式在带来巨额营收的同时，也暴露出了其盈利能力的脆弱性。尽管量子之歌2024财年总营收达到37.95亿元，同比增长23.17%，但净利润却仅为3.86亿元，与销售毛利率高达85%以上的数据相比，显得并不匹配。

其中一个重要的原因是，量子之歌在销售和营销上的投入过大。2024财年，公司的销售和营销费用高达25.87亿元，占营收的比例超过70%。这种高昂的营销成本不仅压缩了公司的利润空间，也使其陷入了过度依赖广告投入的困境。一旦广告效果减弱或成本上升，公司的业绩将面临巨大压力。

更为严重的是，量子之歌的付费用户转化率并不高。尤其是在金融知识课程领域，尽管注册用户数量庞大，但付费用户的比例却逐年下降。2024财年，金融知识注册用户达7060万，而付费学习者仅为50万，占比不足1%。这意味着量子之歌在吸引用户付费方面存在严重问题，其课程内容的吸引力和教学质量可能并未得到用户的广泛认可。

据凤凰网财经《公司研究院》报道，频繁接到启牛学堂的电话，而添加的工作人员企业微信显示是菲尔莱（北京）科技有限公司（简称：菲尔莱科技），数据显示，该企业的最终受益人正是量子之歌的董事长李鹏。裁判文书网显示，菲尔莱科技多次因教育培训合同纠纷被告上法庭。

教人做短视频的“讲真”，其背后的公司是安徽登高而歌网络科技有限公司（简称：登高而歌），数据显示，该公司于2023年2月27日，注册资本500万，实缴为0。

登高而歌虽然成立还不到两年，但同样被学员告上法庭，原告陈某表示，讲真学堂承诺提供原创视频素材，提供直播软件、无人直播软件，给账户涨粉丝，最快5-7天就能变现，所以于2023年10月2日在公司缴费共计3320元报名学。“缴费后公司并未按照前期承诺的提供视频素材，也没有提供任何软件，本人也没有得到任何收益，反而一再诱导消费，所以提出退费。”

在消费者投诉方面，量子之歌同样面临着不少问题。诱导消费、退款难等投诉屡见不鲜，这不仅损害了消费者的权益，也影响了量子之歌的品牌形象和声誉。虽然量子之歌在年报中规定了退款政策，但在实际操作中，消费者往往难以顺利退款。

除了业务层面的隐忧外，量子之歌的经营管理也备受质疑。公司大量聘用外包员工，导致全职员工数量逐年减少。截至2024年6月30日，公司拥有超过2200名外包员工，占比超过70%。这种高度依赖外包的管理模式不仅可能影响公司经营的稳定性和信息安全，还可能引发更多潜在的法律风险和纠纷。

综上所述，量子之歌虽然凭借其教育课程业务实现了快速增长，但背后却隐藏着诸多隐忧和争议。如何在保持业绩增长的同时提高盈利能力、改善用户转化率、提升课程质量和服务水平以及加强经营管理将是量子之歌未来需要面对的重要挑战。