大摩小摩全看好！小鹏史上最强财报出炉，千亿市值近在咫尺

11月19日，小鹏汽车发布第三季度财报。

报告期内，汽车总交付量为46533辆，交付表现超出预期；总收入为101亿元，毛利率为15.3%，创历史新高。

最强财报来了

第三季度的小鹏汽车，让市场眼前一亮。

首先，销量上增长速度突出。从三季度末开始，小鹏汽车9月交付21352辆、10月交付23917辆，再创单月交付历史新高。2024年1月-10月，小鹏汽车累计交付新车共122478台。

比起之前徘徊在1万辆左右的状态，小鹏汽车“活”过来了。

这样的销量表现由小鹏MONA M03支撑。该车在8月末上市，已在9月、10月连续交付破万。

火爆程度让创始人何小鹏都不得不出来“道歉”，因为交付要延期了......

现在，公司正在加大生产马力，11月小鹏MONA M03的产能将提升至少40%，并计划在2025年春节前实现月产能2万台的目标。

其次，财务数据也传出积极信号。

其第三季度总收入101亿，同比增长18.4%，环比增长24.5%，都实现了两位数的快速增长。

众所周知，汽车行业很讲究规模效应。随着生产规模扩大，前期投入就能分摊到更多汽车上，且还能降低采购成本、提高生产效率。

在销量增长的带动下，小鹏汽车的赚钱能力正在增强。其第三季度毛利率创历史新高，达15.3%，同比提升18个百分点，连续五个季度实现增长飙升19.2个百分点。

对比第三季度极氪、零跑的毛利率，分别为16%、8.1%，小鹏汽车也算是不俗的表现。

值得注意的是，小鹏汽车的交付量仍有很大的增长空间，这意味着其未来毛利率的提升拥有更多想象力。

同时，从小鹏汽车最近的新款车型上看，小鹏P7+售价18.68-21.88万元，在定价端拿下了巨大的竞争力，还依然能获得毛利率的增长，说明其技术降本能力成功验证，在研发上节省更大的成本。

信心十足，市值重回千亿

展望第四季度，小鹏汽车的底气也很足，交付量预计在8.7万-9.1万台，再上一个台阶。

因为11月7日上市的小鹏P7+，已经交付。这款车上市3小时大定订单就超3万辆。有了它的加持，小鹏汽车无疑有更大机会点燃销量引线。

这个苗头其实已经出现。

在第三季度财报电话会上， 何小鹏表示，公司11月交付量将突破3万台，小鹏P7+12月交付量将超万台。

小鹏汽车管理层更是透露要扩大产能，把明年的生产计划都规划好了。

灵敏的资本市场也闻声而动，发声增持小鹏汽车，用真金白银押注小鹏汽车的未来。

11月初，摩根士丹利就发布研报称“小鹏P7+以出乎意料的价格重新定义AI汽车，该车的推出预计将提升智能功能在消费者中的认可度，并刺激智能电动车的购买欲”。

其将小鹏2024~2026年交付预测上调13%至29%，高于市场预期，重申“增持”评级，以捕捉下一个AI大趋势，与此同时将小鹏的目标价由45.6港元上调至66.4港元。

摩根大通预测，小鹏汽车明年的销量增长119%，至39.2万辆，上调2025年收入预测10%，并将其H股目标价由60港元升至65港元。

美银证券也表示，考虑今年末季起产品线强劲，重申小鹏汽车港股“买入”评级，目标价上调至63.2港元，将2024至2026年销量预测分别上调7%、17%及8%。

在小鹏P7+上市后，资金也躁动不安，小鹏汽车美股股价在一个交易日内上涨接近16%，港股的涨幅也超过14%。凭借股价的强势回升，小鹏汽车也在盘中成功重返“千亿市值企业阵营"。

截至2024年11月19日，小鹏汽车的美股市值为123.54亿美元，港股市值为986.62亿港元，千亿市值依旧近在咫尺。

前瞻布局AI技术，积蓄爆发势能

过去一段时间，小鹏汽车在市场上虽面临一些微词，但2024年推出了小鹏X9、小鹏汇天“陆地航母”、小鹏MONA M03、小鹏P7+4款产品，且接连成为爆品。

这似乎说明了，它只是在经历着一个沉淀期。犹如小鹏汽车这次财报海报上说的“在血海中游泳，一直游到海水变蓝”，有足够的韧劲等待春天。

而推动其能持续前行的核心动力，就是技术创新。

在汽车行业中，存在一个共识，认为下一场爆点聚焦在人工智能技术上。

小鹏汽车用前瞻性的眼光布局AI技术，构建了一个AI体系，包含大算力芯片、AI大模型、AI汽车、AI机器人以及飞行汽车五大部分。

这种创新不是空谈，在汽车方面，其围绕“三电”、智驾、智舱三大领域，已重磅发布小鹏鲲鹏超级电动体系、小鹏图灵AI智驾体系、小鹏天玑AIOS等全新技术方案，为全力拥抱“AI定义汽车时代”构建了重要技术底座。

作为全球唯二、国内首个实现端到端大模型量产上车的企业，小鹏汽车在智能战略布局和AI技术实力沉淀上遥遥领先于同行。

用“AI智驾时代的领导者”形容小鹏，或许并不过分。

而运用这些技术来强化产品，毫无疑问将提升竞争优势，为销量的迅猛增长奠定坚实的基础。

像眼前的小鹏P7+就是一个很好的例子。其全系标配图灵AI高阶智驾，并做到“不选装、不订阅、不付费”，是用户选择P7+的核心原因。

在AI技术领域的视野，小鹏汽车看得不仅长远，而且广阔，致力于成为面向全球的AI汽车公司。

何小鹏在财报发布会上表示，第三季度海外销量环比增长70%，占公司销量的15%。小鹏海外销售网络，已拓展至30多个国家和超过110家门店。

2025年，小鹏汽车计划将销售网络进一步扩展至北美以外超过90%的新能源车市场，门店数量拓展至300家以上。

结语

第三季度财报发布后，何小鹏表示：“非常不容易从逆风期走出来，但是我们还远远没有到蓝海，在未来的几个季度内，我们一起继续保持过去的努力，变化，谦卑，行稳致远，相信下一个大台阶会在2025年某个时候到来。”

可以看出，小鹏汽车经历的困难并不只是观众所感，何小鹏也并不避讳，正在努力改革。

一个能做到长青的企业，在壮大的过程中并不会是一帆风顺的，或许我们需要多一点耐心，毕竟小鹏汽车仍在为市场创造惊喜。