很多人没看懂,复星的全球化之路,创造了真正的稀缺性
作者 | 华南索罗斯
编辑 | 剑书
智谷趋势 | ID:zgtrend
“不出海,就出局”。
今天,成就一家伟大的中国企业,全球化是必由之路。
全球化有两条路径:
一条是性价比之路,对外输出产品、服务或产能;另一条,则是以全球视野,炼成真正的全球化企业——全球布局、全球运营、全球发展。
复星国际,显然走了第二条路。
近期,复星国际董事长郭广昌在公司2024年中期工作会议上表示,经过30多年发展,复星已经成为少有的植根中国、能在全球布局运营的企业之一。这一点,非常值得自豪,“一定要把这种能力变成我们的红利、盈利。”
事实上,从2007年香港上市启动全球化进程后,17年来,复星锤炼出独一无二的全球化能力,并将其转变为稳定盈利和成长性,构建出深深的“护城河”。
2023年,复星国际海外业务布局已经超过35个国家和地区,海外收入达人民币892亿元,占总收入的45%,海外收入十年复合增长率更是高达55%。
放眼望去,能做到像复星这样全球化布局、全球化运营,并长期保持高速成长、稳定盈利的中国企业,绝对是凤毛麟角。
复星出海,凭什么实现真正的全球化,从而稳定盈利?
它,有何绝招?
01全球化运营,超越简单“出海”模式
如今,中国企业出海已经站上更高的舞台,开启了品牌之路,甚至闪耀全球。
而复星国际,正是中国民营企业中最早出海、运营最成熟的代表,通过多年积累,形成了独一无二的全球化能力。
先来看几个场景。
一个中国人、美国人或者英国人,如果想要享受“精致一价全包”的合家出游,很有可能会选择在Club Med上预订——这家法国公司,已经是全球最大的度假村管理集团;
一个葡萄牙人、玻利维亚人或秘鲁人,如果想为自己买一份保险,有可能会选择Fidelidade——这家葡萄牙最大的保险公司,在全球尤其是拉丁美洲的市场份额不断提升,口碑非常好;
一个澳大利亚人或沙特人,如果想要用到治疗乳腺癌、胃癌的靶向药物,有可能会选择“汉曲优”——这是首个中、欧、美三地获批的中国国产单抗生物类似药,覆盖了全球超过40个国家;
……
实际上,这些公司、产品和服务的背后,都站着同一个身影:
复星。
过去这几年,复星进行了一轮强有力的战略变革,立足全球化业务布局,持续聚焦、强化产业运营能力,定位也越来越清晰:
创新驱动的全球家庭消费产业集团
这就是为什么,在覆盖全球的超过35个国家和地区,不管在文旅消费场景、保险场景、医疗场景,只要是跟家庭消费产业相关的领域,人们都有可能随时遇见复星旗下的产品和服务。
可见,真正的全球化运营,复星已经做到了润物细无声,遍布全球无数角落,实实在在服务着当地客户。
这已经远远超越了传统的简单“出海”模式。
复星是如何做到的?
02从“探矿”“开矿”到“深挖矿”
智谷趋势观察到,复星的出海经历了几个发展阶段。
其早期出海战略为“中国动力嫁接全球资源”,即立足于中国消费市场的崛起,把海外优质的品牌、产品“引进来”,实现高速增长。
此后,随着中国产业升级,复星开始向全球输出产品和服务,尤其是非洲、印度等新兴市场。其出海战略,也升级为“中国-全球双向驱动”。
今天,复星更进一步,凝聚出一条独特的全球化方法论——“全球组织,本地经营”。
简单来说,复星已经能够通过组织进化,整合全球资源,根据在不同国家和地区的禀赋,实现深度产业布局和属地化经营。
就全球化能力而言,这是质的蜕变。
在进化的过程中,复星也形成了两大稀缺能力。
第一项稀缺的能力,是发掘优质海外业务、兼并收购的产业布局能力。用复星的话来说,叫“探矿” “开矿”。
探明一个好“矿”,绝非易事。
比如复星葡萄牙保险集团(Fidelidade),就是复星慧眼识珠,在2014年以超过10亿欧元收购其80%的股份(现持85%)。此前,Fidelidade的业务市场比较单一,资产配置也以配置国债为主,抗风险能力较弱。
复星的入主,并非简单的拿钱投资,而是带来了全方位的赋能。
一方面,复星为其赋能庞大的全球商业网络,加快全球化运营,尤其是强化拉丁美洲的拓展,以提升业务规模,平衡单一市场风险。
目前,复星葡萄牙保险的海外毛保费占比,已经从2017年的6%,提升至2023年的33%,2017-2023年海外毛保费复合年均增长率为39%。
其中,复星葡萄牙保险在拉丁美洲的拓展最为迅猛,在玻利维亚的市场份额排名第一,在秘鲁的市场份额排名第三。
另一方面,复星为其赋能领先的全球投资能力,帮助其不断优化资产配置结构。
截至2023年12月,复星葡萄牙保险投资公司债、政府债、其他固收产品、地产、权益类资产的AUM(资产管理规模)占比分别为40%、19%、10%、15%、10%。投资地域遍布欧洲、北美、拉丁美洲、亚太。
很显然,其投资结构已经做到了多元化、国际化。从各个指标看,Fidelidade都是不可多得的稀缺资源、顶级的海外资产。
此后,复星又在葡萄牙这片“富矿”之地,挖掘并投资了该国最大的医疗保健服务集团之一光明医疗(Luz Saúde)以及最大的上市非国有银行千禧银行(Millennium BCP),一个“矿”连着一个“矿”,形成了优质投资的“生态效应”。
可见,复星“探矿”“开矿”的眼光,堪称出类拔萃。
第二项稀缺的能力,则是全球化运营、整合创新的能力,也就是“深挖矿”“挖好矿”的能力。
拿下一座“好矿”,能不能充分发掘它的价值?
对复星而言,让这些业务脱胎换骨、资产收益倍增,让投资更值得,才是更重要的。
举个例子,诞生于法国的全球“精致一价全包”度假品牌Club Med地中海俱乐部,于2015年正式加入复星,此后一路在全球各大洲多点开花。
在南美,Club Med成功把握了增长机遇,使得巴西一跃成为Club Med全球按营业额划分的第二大市场。
在北美,2023年新开业的魁北克夏洛瓦度假村带动整个北美地区营业额较2022年增长15.6%。
在亚太,Club Med于北海道这一亚太区滑雪胜地布局的雪村已达到四座,每年雪季都吸引着大量来自东南亚与中国的游客。
在中国,从无到有,目前Club Med度假村已达到11家,成为全球第二大客源地。
再比如,复星医药的子公司复宏汉霖,已经锻练出利用中国、美国、欧盟等地临床试验各自的速度和成本优势,重要节点的“里程碑”互相配合,从而在全球各地市场加快申报的能力。这种打法,远远超出单一创新药出海的水平。
惟其如此,才能更好满足全球等级的生产质量和商业化,也带来丰厚的回报。
2022年,复宏汉霖授权知名生物制药企业Organon两款自主研发的单抗生物药。光这一笔交易,就有望带来约5.41亿美元的潜在收入。刷新了近5年来全球生物类似药对外授权的单笔纪录。
可见,复星的全球化运营能力,带来的势能和想象空间有多大。
03稳定盈利预期,支撑市值重估
一个植根中国、全球布局运营的复星,其实力和能力是中国企业所极度稀缺的,也因此夯实了极强的盈利预期和厚重的安全垫。
正如郭广昌在复星2024年中期会议上所说的,“未来,复星将继续坚定推进全球化发展战略,把全球化能力转变为持续的盈利增长。”
这种可预期的盈利增长,来自于复星不断聚焦产业、补强产业链后,构建起来的全球产业生态。
可以说,经历了17年全球化的摸爬滚打、强筋壮骨,不断穿越周期,今天的复星已经迎来沉甸甸的收获季。
——Club Med地中海俱乐部,不断拓展全球市场,如今已成为复星旅文的最重要的收入和利润来源之一。复星旅文发布盈利预告,预计2024年上半年归属于股东之盈利将不低于人民币3亿元。这其中,Club Med 贡献不菲。
——被郭广昌列为“优等生”的葡萄牙保险Fidelidade,加入复星之后,全球运营能力迅速成长,盈利水平也持续提升。2023年实现净利润1.8亿欧元。
——“出海”代表复星医药,2023年研发投入高达59.37亿元,在A股上市医药公司中排名第三,与恒瑞医药及百济神州同属创新药企第一梯队。2024年首季,实现营收101.57亿元,归母净利润6.1亿元。
其子公司复宏汉霖,作为国内自研创新药的杰出代表,2023年更是成为首家盈利的港股“18A”生物医药企业,全年实现净利润5.46亿元。
一串串的业绩背后,是复星多年苦心布局的开花结果,也是其独一无二的全球整合创新能力,不断转化为稳定盈利的表现。
再看几个例子。比如,全球领先的达芬奇手术机器人,在复星医药的推动下,与中国本土供应链和中国制造的优势相结合,开启了国产化之路,进一步提升全球竞争力;
由复星医药合作引进的CAR-T细胞产品奕凯达(阿基仑赛注射液)成为中国首个获批准上市的CAR-T产品,三年来,这款创新疗法已经惠及超700位中国淋巴瘤患者;
复星旗下的翌耀科技,也是全球整合创新的出色代表。2023年,翌耀科技捕捉到全球汽车产业格局重塑的机会,海外新增订单达到人民币63亿元,同比大涨62%。
这一个个真实鲜活的案例,就是最好的注脚:
复星的全球化硬核实力,最终必将得到资本市场的认可。
“不同的成员企业,不同的业务单元,全球布局的程度是不一样的,能力是不一样的”,郭广昌说,“希望每一块都能做好,除了传统海外市场,也要在中东建立能力,在拉美、东南亚、非洲建立能力”。
对此,复星的行动极为迅速。最新的消息是,“Club Med”地中海俱乐部首家中东度假村将落子阿曼。复星医药加大新兴市场注册力度,要在2至3年内迅速建立非洲、中东、东南亚、拉美产品组合。
6月6日,复宏汉霖第一批“汉曲优”从上海发货,前往沙特阿拉伯,此前其另一拳头产品已登陆印度尼西亚。复锐医疗科技以中东地区为起点,开展医美市场业务,进而辐射亚太和北美。
这些沉甸甸的成果,都充分说明:
经过多年发展,全球化的基因已深入复星各产业板块,成为支撑长期业绩向好的一大核心引擎。
过去几年,内外部环境复杂多变,“黑天鹅”事件频出,不少转型升级中的中国大企业,都在资本市场罕见地遭受冷遇,股价反复动荡。
市场情绪要修复,投资者迫切想知道,什么是支撑这些大型企业未来增长的根本动力?
复星的全球化能力,是一个观察的窗口。经过持续的聚焦,它不仅在医药、文旅、消费、保险四大核心赛道都做到了全球化,且实现盈利稳健增长。
注意到了吗?这四大核心赛道,既有安全边际,也都长坡厚雪。
这不仅意味着它们是前景广阔、值得深耕的行业,更意味着,当单一行业周期或是“黑天鹅”事件造成波动时,它们能充当“稳定器”。在经济景气时,它们又能变成业绩增长的“放大器”。
可以确定的是,比起任何单一产业,复星国际都是一家更具确定性和成长性的公司。
04结语
当前,我们面临百年未有之大变局。中企出海的过程中,更是不乏风浪与暗礁。
从这点来说,全球化布局与运营是一种极端稀缺的能力,攸关企业生存与发展。
作为中国企业全球化的先行者、佼佼者,复星已经证明自己走在正确的路上,并且行稳致远。
刚刚公布的二十届三中全会决议,进一步提高了对非公有制经济的重视,把“完善高水平对外开放机制”放在了重要位置。
这意味着,我们要促进出海企业迈向全球价值链更高端,深度融入全球化进程。
全球化的融合开放,是大势所趋。纵有荆棘,也当一往无前。中国正在呼唤更多真正的、强大的全球化企业。
中国,需要更多的复星。