野村证券首席经济学家辜朝明：中国需要释放一个房价止跌回升的信号

野村综合研究所首席经济学家辜朝明上周对CNBC说，中国需要让人们相信，房价正在上涨，才能让经济活动加速。

高盛的分析显示，今年年初，企业和消费者对新贷款的需求不温不火，1月份房价跌幅大于2月份。换言之，中国可能正如辜朝明去年警告的那样，正在进入“资产负债表衰退”（balance sheet recession），类似于日本在经济衰退期间所经历的情况。

他说:“为了让他们回来借钱，需要有一个说法。可以对他们说：好吧，房价已经到了最低点，从现在起要上涨了。”

但目前尚不清楚房价是否已经触底。辜朝明和其他分析师指出，中国经济靠政策驱动，鉴于房地产市场其他方面都在下滑，房价跌幅尚未达到预期。

中国官员表示，房地产仍处于“调整期”。国家也一直在强调新的增长动力，如制造业和新能源汽车。

据分析师估计，房地产及相关行业至少占中国经济的五分之一。2020年中国政府开始打击开发商高度依赖债务，自此，房地产市场进入了最新的低迷期。

这个时间点恰好与Covid-19大流行的冲击相吻合。

辜朝明指出，中国人口也开始减少，但与日本的情况有很大不同，日本的人口直到2009年才开始减少。

辜朝明说:“房价已经跌得够多了，你应该出去借钱买房，这种说法更难站得住脚，因为现在人口在减少。”

中国官方公布的2023年经济增速为5.2%，这是疫情防控结束后的第一年。北京为2024年设定了5%左右的增长目标。然而，许多分析人士表示，如果没有更多的刺激措施，这样的目标过于雄心勃勃。

中国当局一直不愿采取大规模的经济支持措施。辜朝明说，一个根本原因是北京认为之前的刺激计划是一个错误。

他说，大约15年前，在全球金融危机之后，中国推出了4万亿元人民币的刺激计划，起初受到质疑，中国股价下跌了70%。他说:“中国几乎正走向资产负债表衰退。”但是，“一年后，中国经济增长了12%。”

但辜朝明表示，即使在中国实现了快速增长之后，北京方面仍在继续实施刺激计划，这导致了经济增长过热和投机，以及腐败。

辜朝明说，展望未来，中国应该刺激经济以避免资产负债表衰退。一旦经济增长达到12%，就应该削减这种支持。“一旦贷款回来，你就可以削减开支，但在此之前不行。”

（编译自CNBC）

【注】

1、辜朝明，台裔美籍经济学家，野村综合研究所首席研究员，早稻田大学教授，辜宽敏之子，鹿港辜家成员。

2、需求不足、地方债务和房地产低迷被普遍认为是中国目前面临的三大难题。如果不能尽快解决房地产问题，经济将会受到越来越严重的拖累。如何化解房地产问题，目前分歧很大。房地产业非常重要，目前最缺乏的是信心。我们的目标是让房地产平稳落地，而不是要打垮它。辜朝明的观点可能会遭到国内部分人的反对，但他提出的办法简单易行，可以作为参考。