巴以观察|中东局势升级或将引发又一轮全球经济衰退?【走出去智库】

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新一轮巴以冲突爆发以来,虽然尚未造成石油供应中断,但如果冲突蔓延到包括伊朗在内的中东其他地区,将对包括石油在内的全球贸易网络和大宗商品市场造成负面冲击,因此仍需警惕巴以冲突扩大的不确定性影响。

牛津经济研究院最新的研究报告认为,鉴于近几十年来能源生产强度不断下降、在中东以外地区愈发多样化的石油供应,以及能源的战略性储备,现今石油供应产生重大中断后会造成的影响应该要小得多。不过,全球经济受到的影响仍然较大。测算显示,到 2024 年年中,全球GDP在中等情景下将下降0.4%,而在严重情景下将跌落 0.8%。

今天,走出去智库(CGGT)刊发牛津经济研究院研究报告的编译文章,供关注巴以冲突的读者参阅。

正文

牛津经济研究院的最新情景分析(Scenario Analysis)显示,如果以色列-哈马斯战争升级,严重扰乱全球石油供应,全球经济将进入衰退。

然而,假设石油供应问题不会长期持续,即便油价达到每桶150美元,全球经济衰退也将是温和、短暂的。

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当前,牛津经济研究院的基线假设是以色列-哈马斯冲突不会引发更广泛的地区冲突,对油价的影响相对有限。

为协助客户量化有关风险,牛津经济研究院围绕中东局势升级搭建了两个情景。严重情景假设能源供应大幅中断——其程度是中等情景的两倍。在这种情景下,短期通货膨胀率上升,油价飙升至150便士,股市下跌12%,各国央行收紧政策。

主要情景假设Key Scenario Assumptions

在牛津经济研究院的严重情景中——能源市场将受到显著破坏,例如以色列和伊朗之间爆发敌对冲突的情形。随着全球石油供应收缩约 6%,石油价格将飙升,并在 2024 年第一季度达到 150 亿美元。全球股市下跌至我们的基线以下12%。面对近期不断增加的价格压力,美联储、欧洲央行和英格兰银行在 2023 年第四季度提高了政策利率,紧缩的货币政策放大了这一冲击。

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来源:牛津经济研究院

在牛津经济研究院的中等情景中 - 供应中断情况约为严重情景的一半。全球石油供应量下降近 3%,石油价格上涨至 120 美元/桶。金融市场疲软,全球股市下跌 6%。货币政策与我们的基线预测保持一致。

这些情景对全球石油供应造成了历史上来看程度较为严重的破坏。在中度情景中,破坏程度与 2003 年伊拉克战争相当;而在严重情景中,供应受到的冲击几乎与 1973 年赎罪日战争后的程度相当。

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然而,与历史上的几次重要事件相比,此次石油价格的上涨幅度并没有那么大。这反映了牛津经济研究院的观点,即鉴于近几十年来能源生产强度不断下降、在中东以外地区愈发多样化的石油供应,以及能源的战略性储备,现今石油供应产生重大中断后会造成的影响应该要小得多。此外,正如世界银行所指,其他因素——如石油期货市场的发展——也将使全球经济在面对石油市场冲击时不像从前那样脆弱。

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不过,全球经济受到的影响仍然较大。牛津经济研究院的测算显示,到 2024 年年中,全球GDP在中等情景下将下降0.4%,而在严重情景下将跌落 0.8%。除了一些商品生产国将受益于油价上涨外,全球经济扩张的步伐都会减慢。

然而,假设石油市场的破坏不会长期持续,任何全球衰退都将是温和而短暂的。即使在我们的严重情景下,全球经济增长也只是略低于人口增长速度——这是全球经济衰退的常见定义。随着能源市场的混乱逐渐缓解、油价慢慢回归平稳,金融市场将迅速恢复,家庭和企业的信心也随之增强。2024 年下半年,全球经济增长速度已恢复到我们基线预测的水平。

因此,总体而言,此次中东局势升级对经济带来的负面影响——例如在牛津经济研究院的严重情景中,美国GDP下降至基线预测以下 1.1%的水平——将小于历史上那些重大石油飙升事件。

本文由牛津经济研究院版权所有,翻译时有所删节。如中、英文内容有任何抵触或不一致之处,应以英文版本为准。下载完整报告,请长按识别下方二维码或点击左下方【阅读原文】按钮。

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来源:牛津经济研究院

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