风险提示｜“老百姓”会加速甩开老百姓吗？

随着医药领域全行业反腐的深入，公众目光也从单纯的制药企业扩展到医药零售。老百姓大药房作为开行业风气之先的连锁药店，在消费者审视的目光下，从口碑到业绩，光环也一层层掉落。

8月30日晚间，老百姓发布2023年半年报,报告期内，公司实现营业收入108.11亿元，同比增长20.24%；净利润5.13亿元，同比增长12.43%。

虽然半年报取得增长，但不断滑落的利润率，让投资者担心未来能否持续。而中报里面的一条条风险提示，看起来轻描淡写，实际上草蛇灰线。

而相比2.41万关心公司营收与利润的投资者，数以倍计的消费者则更加担心：公司在持续扩张之后，能否坚持合规经营？自己的服务能否得到保障？老百姓大药房能不能如创业之初那样继续贴近老百姓？

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市场变化透露出的利润风险

老百姓大药房创业之初，一直拿平价路线做宣讲，要“让每一个老百姓看得起病、吃得起药”。

然而近些年，老百姓大药房在黑猫投诉、小红书以及抖音等平台，屡屡遭遇投诉。

据《中国科技投资》报道，今年一季度，消费者在黑猫投诉平台投诉称，“在（武汉）汉阳保利星河九州K5门口的老百姓大药房门店买了一瓶布地奈德鼻喷雾剂（64ugx120），价格为128元，而京东显示该药品价格为78，点附近外卖的价格也才89”。

*图来源于黑猫投诉平台

实际调查发现，京东和天猫等电商平台，同款同规格的布地奈德鼻喷雾剂价格低可至44.9元，普遍价格在60-80元。而通过美团买药等平台定位上述地址查询，显示附近药店该药品送外卖的价格分别为71.5、78、86、88、82.5、98，均远低于128元。

同一时间咨询武汉当地多家药店如亿民盛世大药房、佳源堂大药房、梓墨大药房后发现，其门店价格分别为77元/瓶，88元/瓶、81.5元/瓶。也就是说，无论是电商平台还是同城一些线下药店，均要比老百姓大药房价格低至少50元。

这样大的价差，老百姓大药房还敢自称为“平价”吗？

这种冒着天下之大不韪风险的定价策略，或许来自于公司的利润焦虑。

事实上，随着发展规模的扩张，公司的毛利率逐渐滑落——从2015年的37.22%，差不多以每年一个点的速度下滑，到2022年只剩下31.88%。

如果不能迅速应对，公司中报提示的风险极有可能很快就成为现实，“我国医药零售行业正处于集中度及连锁化率逐步提升的时期，全国性药店龙头加速扩张，同时区域性零售药店龙头也扩大规模，行业竞争加剧。此外，随着移动互联消费场景的普及，线上售药也对传统线下药店造成一定影响。”

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反复违规透露出的监管风险

董事长谢子龙创立老百姓大药房已有18年，成立之初，凭借“平价”策略迅速打开市场，消费者出于对连锁药店的信任，常选择去老百姓大药房买药。不过，老百姓大药房里的药也不能百分百的保质。

早在2020年，老百姓大药房连锁（上海）有限公司因销售劣药，经上海市杨浦区市场监督管理局监督性抽样，初检与复检均不合格。违反《中华人民共和国药品管理法》，被罚没3665.4元。这家被罚的公司正是上市公司老百姓的全资子公司。

这并非老百姓大药房连锁(上海)有限公司唯一一次被处罚。据工商信息显示，该公司曾多次被罚，违法行为类型涉及生产、经营说明书、标签不符合规定的医疗器械等。

2015年、2016年、2017年、2018年、2019年、2020年，年年受罚！为何坚持不改？

一家子公司，敢于如此高频的反复违规，或许老百姓大药房自身不提倡销售假劣药品，但至少证明公司的监管形同虚设。

这几年，国家逐渐加强对药店的监管。对于情节严重的药店售假行为，相关药店负责人会被判刑，并禁止从事药品生产、销售及相关活动；食药监部门依法吊销其《药品经营许可证》，并撤销其《药品经营质量管理规范认证证书》。

对此，公司在中报里也提示风险称，“药品零售行业是关乎国民健康的重要产业，随着我国医疗改革不断深化，行业监管趋严，对药店的规范程度、服务能力提出更高的要求。”虽然这样的提示很模糊，但老百姓大药房自己很清楚，“如果公司无法及时调整经营管理，适应政策变化，可能对公司经营产生一定风险。”

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热搜冲突透露出的人才风险

俗话说，顾客就是上帝，但在老百姓，上帝也有风险。

2022年8月15日，湖南长沙。李先生去一家老百姓大药房买药付款时，偶然发现自己的会员姓名被写成“畜生”。李先生随后投诉了这一家老百姓大药房。事后，药店并没有太多的表示，仅仅简单地安抚一下李先生的情绪，让他去药店拿取一些小礼品。冲突由此发酵，甚至一度冲到热搜前列。

当然，事出有因。

据李先生回忆，四年前曾经接到过这样的销售电话，当时心情不佳，便辱骂了老百姓大药房的员工，或许那时候被记恨上了，所以会员的名字被改了。

从互相尊重的角度讲，这锅不能全让老百姓的员工来背。

然而，作为管理者，公司难辞其咎。

有没有足够的管理人才？是否给与了足够的服务培训？员工与顾客产生矛盾时，能否给予及时的化解？

在半年报里，公司也不得不承认，存在因为规模扩张而造成人才储备不足的风险：“随着公司经营规模的不断扩大，公司对药学、营销、物流和信息等高层次的专业人才的需求将不断增加，并对一线员工的业务素质、服务水平等方面提出了更高的要求。如果在人才培养和引进方面没能适应公司的发展需要，或者出现人才流失的情况，可能对公司扩张造成不利影响。”

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加盟矛盾透露出的扩张风险

一棵大树，如果每一条根都能健康生长，必定能枝繁叶茂，如果树根开始变腐，大树的生长就会堪忧。对于一家连锁企业而言，并购和加盟的门店，都是这盘树根的重要部分。

2021年6月，一家邵阳县的老百姓加盟商投诉称，交了加盟费18000元，以及每年管理费6000元和软件使用费1000元，另交了市场保证金15000元(市场保证金后期可退回)。在面临公司处罚后，“向公司总部提出了书面申辩函，公司总部未做任何回复，依然强行从市场保证金中扣除10500元。”

而地区加盟商的群聊天记录显示的矛盾更为激烈，“不给我们任何说话的权力，像这样的情况我们大部分加盟店都有遇到，一家扣款1万多，一年光扣款就几十万上百万。导致我们加盟合作后就任其宰割，无可奈何。”

针对这一具体纠纷，谁是谁非有待查证，但公司加盟经营生态的困窘，由此可见一斑。

其实，公司早已察觉到并购门店不达预期的风险，“公司通过内生+外延扩张加速发展，虽然前期并购项目业绩均达成预期，但并购门店经营状况受政策环境、市场需求、整合情况等多因素影响，存在盈利不达预期的可能性，进而对公司整体业绩产生不利影响。”

看完上面的事例，就知道公司财报提示的这些风险并非杞人忧天，而是实实在在存在过或者正发生着，但埋在浩瀚的数据里，一笑而过。

俗话说，店大欺客。

中报显示，截至2023年6月底，公司连锁药店布局（不含联盟）覆盖全国20个省级市场，总门店数达到12291家，这家店不可谓不大。而在上述的各种违规与冲突之后，老百姓大药房是否正在加速远离咱的老百姓？