首日涨幅超100%！小米生态链九号公司上市 科创板“VIE+CDR第一股”

历经500多天，曾打造出“九号平衡车”、“九号卡丁车”等爆款产品的九号公司终于圆梦A股，A股市场也迎来真正意义上“VIE+CDR”第一股。

10月29日，有着“CDR第一股”光环的九号有限公司(下称“九号公司”，原名“九号智能”、“九号机器人”)正式在上交所科创板挂牌上市，开盘价报33元/份，较发行价18.94元/份上涨74.23%，且盘中股价一度涨超160%。截至下午收盘，九号公司股价暂报38.50元/份，涨幅高达103.27%，市值达271亿元。

九号公司是继华润微、中芯国际之后，第三家登陆科创板的红筹企业，同时，它还是一家存在协议控制架构(VIE)、同股不同权并申请发行中国存托凭证(CDR)的企业。换言之，成功上市之后，九号公司摘得A股首家“VIE+CDR”第一股的桂冠。

科创板“VIE+CDR”第一股到底有何不同？

科创板CDR是指由存托人签发、以红筹公司境外发行的证券为基础，在中国境内发行并在科创板上市，代表境外基础证券权益的证券。2018年，国务院就批准了证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》，允许开展CDR试点。

今年4月30日，证监会发布了《关于创新试点红筹企业在境内上市相关安排的公告》，进一步降低上市门槛，此次九号公司成功在科创板CDR上市，显然是“第一个吃螃蟹的人”。

回溯IPO进程，从2019年4月递交申报材料-中止审核-恢复审核-顺利过会-IPO注册获得同意，九号公司科创板IPO历经了524天，一路过关的九号公司，终于与A股的投资者们见面了，而九号公司能够回归A股，拿到科创板“VIE+CDR”第一股的桂冠，其自身的发展是根本。

公开资料显示，九号公司是一家专注于智能短交通和服务类机器人领域的高新技术企业，时至今日，九号公司已成为电动平衡车、电动滑板车品类的全球第一大品牌。2017年至2019年，九号公司主要产品智能电动平衡车、智能电动滑板车合计销量分别为82.41万台、231.12万台、233.55万台。

九号公司的营收呈现迅速增长态势，据其财务数据显示，2017年至2019年，九号公司营业收入分别为13.81亿元、42.48亿元、45.86亿元，年复合增长率达到82.21%；公司净利润分别为-6.27亿元、-18.04亿元及-4.55亿元。

值得一提的是，若除去公允价值变动影响，九号公司则从2018年就开始盈利，2017年至2019年，扣除优先股和可转换债券事项影响的净利润分别为-3838.70万元、5.49亿元和1.44亿元。

另外值得一提的是，与今年各大企业业绩深受新冠肺炎疫情困扰不同，九号公司实现了整体业绩的大幅度增长，据《上市公告书》数据，2020年前三个季度，九号公司实现营业收入43.18亿元，较2019年同期增加5.57亿元，同比增长14.80%；在净利润方面，九号公司归属于母公司股东的净利润为8500.72万元，较去年同期增加3.72亿元，业绩实现扭亏为盈。

同时，九号公司2020年前三季度的资产及现金流量情况也值得一提，数据显示，2020年1-9月，九号公司经营活动产生的现金流量净额10.06亿元，较2019年同期增长26.15%，截至2020年9月30日，九号公司的流动资产为46.19亿元，总资产为57.26亿元，分别较上年末增加96.52%和73.01%。

值得一提的是，九号公司此次上市所募集资金将主要用于智能短程移动产品的研发、生产、智能机器人技术的研发以及补充流动资金，这也表明了九号公司在拓宽业务模式、进行多元化发展方面的决心。

业内普遍认为，随着人工智能、物联网、大数据等新兴产业形态的快速发展，九号公司的技术与先发优势明显，产品市场地位显著，客户资源优质，结合其稳健的现金流及资产结构，九号公司未来的业务发展有望持续向好，同时也将继续保持其在智慧移动领域的竞争优势。

雷军又笑了

值得关注的是，作为小米生态链早期的投资案例，九号公司与小米的关系也是关注焦点，九号公司是小米生态链中的一员，雷军旗下的小米集团不仅是九号公司的股东，还是该公司最重要的合作伙伴，小米集团是九号公司定制产品独家分销渠道的唯一客户。

小米集团向九号公司定制电动平衡车、电动滑板车等相关产品，九号公司在全球范围内只通过小米集团或其授权相关渠道进行分销，九号公司与小米集团的合作以成本价采购/利润分成模式为主，以供货价直接采购的模式为辅。

在此前小米十周年活动上，雷军还隆重介绍了九号公司的一款电动卡丁车，给这款产品预留了展厅C位的位置。10月29日，雷军还发文表示，今天上午九号公司在科创板成功上市，成为中国境内上市企业中“VIE+CDR第一股”，恭喜九号，恭喜高禄峰！

不过，招股书显示，2017年至2019年，九号公司和小米集团的关联交易逐步减少，但依旧占当期营收的一半以上，分别是73.76％、57.31％和 52.33％。

虽然九号公司对小米集团存在较大的单一客户依赖风险，但其认为公司不属于小米集团定义的典型生态链企业，九号公司还表示，公司将进一步拓展产品市场空间，逐步降低关联销售对公司主营业务收入的影响。

总的来说，九号公司喜提科创板“VIE+CDR”第一股意味着红筹企业通过CDR方式回归A股之路已经畅通，其将为更多计划发行CDR的科创企业提供范本，同时，我们也可期待雷军的小米生态链公司上市之路。