高市早苗外交的背后，日元和财政已经快撑不住了

　　日本官方网站叫“首相官邸”，中间有个栏目叫：“総理の一日”，这次访问澳大利亚，放了这么一张图片：

　　小编是和高市早苗有仇吗？

　　还是高市内阁认为：是的，目前的日本外交就是这样的？

　　巴菲特的逻辑

　　很多人一直拿巴菲特买入日本资产来说日本经济复苏。巴菲特是这么操作的：

　　巴菲特在持有大量美元现金的情况下，不在美国借钱，而是专门在日本发行日元债券，也就是在日本借入日元。

　　如果日元贬值，，未来换回日元的成本就降低了，用更少的美元就能还清，欠日元就像是手里持有了日元的空头头寸。日元跌得越惨，巴菲特的债就显得越轻

　　过去几年日元大幅贬值，巴菲特光是在还债变得更便宜这件事上，就赚了数十亿美元的汇兑收益

　　用借来的钱买入了三菱、三井、住友等公司的股票，他看好日本这些商社的低估值、高分红和全球化业务。只要这些股票的涨幅和分红超过他支付的利息，他就赢了

　　由于当时巴菲特的借钱成本很低，借日元的利息极低，约 0.5% - 1.1%，日本五大商社的分红率约 3% - 5%，仅靠分红就能覆盖利息还有剩余，借日元买日股，资产和负债都是日元，本金自动对冲，汇率波动不影响他的还款能力

　　从巴菲特首次官宣也就是2020年8月31日到现在，当时美元兑日元汇率是106。现在的156.3，日元相对美元的价值贬值了约 32.2%。

　　这是巴菲特当年借日元买日本资产的核心，无需资本资产增值，仅仅靠五大商社的分红+日元贬值，就能赚的盆满钵满。

　　我们已经知道，日本股市已经上涨了很多，假设你是在巴菲特官宣的那一天，也就是2020年8月31日，用美元换日元，买入日经指数，会赚多少？

　　我们来计算一下：

　　2020年8月31日，你用 10,000 美元 按 106 的汇率换得 1,060,000 日元。 你将这笔钱全部买入日经225指数基金。到今天，日经指数从 23,139 点涨到了约 38,200 点，涨幅为 65.1%。

　　于是：1, 060,000日元 x 1.651=1,750,060日元

　　然后换回美元：1,750,060日元/156.3=11,197美元

　　所以收益是：11,197-10,000=1197美元。

　　11.97%，这是所有的收益，一共5.68年。

　　那么计算年化收益率：2%

　　总有人拿“巴菲特投资了日本资产”来说事，很可惜，你不是巴菲特。

　　日元的问题

　　看过日元汇率么？看看：

　　看到这个大阴线了吗？怎么形成的？

　　在日元汇率突破160后，日本财政部反复警告要干预，然后干预终于来了。

　　如何确定是日本的干预呢？很简单：

　　日本央行每天会公布一个“经常账户余额预估”，显示商业银行存放在央行里的钱有多少，每天账户里的钱会因为税收、国债发行等因素上下波动，如果某天央行公布的实际数据比分析师预测的少了 5万亿日元，而当天刚好日元汇率出现了神秘的暴涨，那么这多出来的差额几乎可以肯定就是日本政府“买入日元、卖出美元”干预留下的痕迹。

　　外汇交易通常是 T+2 结算，所以当天可能还看不到变动，但是2天后就会看得到，通过这种时间差，能精准锁定具体哪一天的操作花了多少钱，且在干预发生的一瞬间，大型银行的外汇交易员能感受到市场上出现了“巨量且不计成本”的买单。这些买单通常通过特定的代理银行发出。

　　根据这种预估：在4月30日，投入约 5.4万亿至6万亿日元，约合 350亿美元。当时日元兑美元汇率跌破了160关口，干预后迅速反弹至155附近。

　　在5月1日，4日，6日，分别又进行了小规模的干预，路透社预估约为1到2万亿日元左右，5月7日再度干预，彭博社预估4.68万亿日元，也就是300亿美元左右。

　　截止到今天：这次日元保卫战的成本，约为11万亿，也就是约为700亿美元左右。

　　那么金融大鳄会怕日本政府继续干预吗？

　　大鳄的游戏

　　IMF对于各成员国的要求就是数据透明，日本的外汇储备总额是公开的，且日元是自由汇率，根据2026年初的数据，日本外汇储备总额约为1.4万亿美元左右。

　　如果单纯看这1.4万亿，这即便是大鳄也要盘算盘算是不是招惹的起。但是，这1.4万亿不是都可以拿出来砸的。

　　因为日本外汇储备不都是用现金的形式存在的，而是以各式各样的资产的形式存在的，比如说债券，主要是美国国债。

　　而真正的“外币存款”，并不多，只有1600亿美元左右，剩下的还有IMF储备以及其他约为700亿，黄金储备1300亿。

　　那么真正拿来救市的钱就是那个“1600亿”的外币存款。

　　如上面所描述的：1600亿的外币存款，减去干预的700亿，目前可用的资金还有900亿。

　　这够干预几次？

　　那有人说了：这日本央行不还是持有近1万亿美元的美债呢！

　　确实。但是要想到政治影响。

　　日本央行卖美债有两方面的顾虑：

　　第一，卖出这么多的美债，是需要时间的。

　　第二，卖出美债，你猜特朗普会怎么想？这不就是做空美债吗？

　　本来现在美债都摇摇欲坠，经得起日本央行来一刀？

　　特朗普非把高市早苗剁了不可。

　　问题到底出在哪？

　　日元贬值的核心动力是美日利差。

　　当然还有别的，比如说：贸易逆差，日本已经连续5个财年贸易逆差了，外加上日本能源自给率低，中东局势不稳定，这一波伊朗战争导致的基础设施的损坏，要修复可能还需要很久。如果能源价格迟迟不下来，日本企业会不得不卖出日元换美元，这种刚性抛售根本阻止不了。

　　由于预估到日元会贬值，当年靠换汇吃利息的“渡边太太”们，开始反向炒作，日本普通家庭把资产转移到美股或者海外基金，进一步加大了抛售日元的压力。

　　所以核心还是利差。那为什么日本央行就不索性加个息呢？

　　你加息不就解决所有的问题了吗？

　　目前美国联邦基金利率维持在3.5%到3.75%之间，而日本政策利率为0.75%，利差为2.9%左右。

　　假设：日本把利率提升1%，也就是到1.75%，不说追平美国，就说缩小一点利差，会发生什么？

　　由于日本债务庞大，利率每上升1%，政府每年的债务利息总支出预计将增加 8万亿至10万亿日元（虽然每年不多，但是最终会摊销的各年）。2026年日本防卫费，也就是军费为9万亿。

　　日本绝大多数房贷都是浮动利率。1.75% 的利率意味着普通家庭的月供可能增加 20%-30%，直接打击消费。

　　日本在低利率时代，养活了一大批僵尸企业，这些僵尸企业就是靠着日本的政策利率过活，但是也承担着日本的海量就业，一旦提高到1.75%，这些僵尸企业就会破产。

　　更不要说对日本金融的冲击。

　　让日元跌又如何？

　　既然加息这么困难，那不加息好了，不加息让日元跌，又如何？

　　日元是能源和粮食进口国，一旦日元贬值，比如说贬到180，日本的粮食自给率仅为 38% 左右。180 的汇率意味着超市里的进口牛肉、小麦、大豆价格将会暴涨。

　　日本有大量依赖进口零部件的中小企业。由于它们没有丰田那样的议价能力和对冲工具，180 的汇率将直接榨干它们的利润，引发一波破产潮。

　　尤其是那些靠固定养老金生活的退休老人，受到的冲击最大。

　　当年日元从80贬值到156，但是由于全球物价平稳，感受不明显，现在是世界大通胀时代，日元贬值到200，加息带来的“财政利息负担”已经不再是最大的威胁，生存才是最大的威胁，到那时候即便是顶着美国的压力抛售美债也不是不可能。

　　对于日本来说，最最好的消息，就是美联储降息。

　　日本的未来

　　我不是无缘无故的唱衰日本，而是目前日本的情况实在让人乐观不起来，2026年2月，中国对日本实施了针对性的双用途材料出口管制，高市早苗企图摆脱中国约束，想要在东南亚重建一套完全脱离中国的供应链，需要数年甚至十年的时间。在这一过程中，日本企业的成本将大幅上升，在国际市场上的竞争力会被中国的高性价比产品进一步挤压。

　　中国企业会继续在东南亚继续攻城略地，加速抢占日本原有的家电、汽车和基础设施市场。当日元贬值导致日本海外投资成本上升时，我们通过高性价比的基建和新能源方案，切断日本在亚洲的经济朋友圈、

　　实际上现在已经在做了，越南的VInfast用的是中国供应链，但是它是“越南车企”，这天然的政治正确，挤压日本车企一点毛病没有，泰国车展订单，前十有八家中国企业，外加上这次伊朗战争导致的石油危机，各国纷纷加强了对于新能源的重视，真的很难找到对日本乐观的理由。

　　日本家电，丰田本田已经在东南亚被中国企业成批围剿，美国市场是日本几乎唯一的活命稻草。

　　目前关于中国汽车是否能进入美国，从民间层面已经有不少波澜，如果有一天传出消息：中美达成协议，美国汽车巨头，比如说通用或者福特，将和中国汽车合作，把中国汽车引入到美国，真不敢想日本会发生什么。

　　都这会了，高市早苗还在东南亚搞ODA。

　　当然，对于东南亚国家来说，约是要签的，钱是要拿的。