法国实体经济没落背后的埃及赢家

本人职业生涯1991年始于在德国莱茵兰杜塞尔多夫市的美国战略咨询公司，最后的收尾是2010年到2018年的法国巴黎，这最后的8年见证了法国制造业两大核心企业拉法基和阿尔斯通被海外资本的收购，以及标致引进东风作为战略投资的浴火重生，和施耐德电气将部分总部功能搬迁至香港获得可持续发展动力。阿尔斯通的故事，因其某高管被美国司法迫害胁迫出狱后自传出书“美国陷阱”，在大陆已家喻户晓，今天就分享一下自己作为当年拉法基集团全球副总，直接间接经历的该法国有130多年历史最老牌行业最高科技企业被瑞士竞争者兼并的悲剧故事。

巴黎法院2026年4月13日裁定，拉法基及其8名前高管在2013年和2014年因向圣战组织支付款项，以换取其在叙利亚战火中继续运营一家工厂，被认定犯有资助恐怖主义罪。这家水泥制造商被判处最高额罚款。法国《回声报》报道，“否认”、“犬儒主义”、“见不得光的安排”……在长达四个小时的宣读判决过程中，主审法官伊莎贝尔·普雷沃斯特-德斯普雷（Isabelle Prévost-Desprez）毫不留情地描述了拉法基及其前高管在2013年至2014年叙利亚的所作所为。当时，叙利亚内战肆虐，“伊斯兰国”不断扩大其在该地区的控制范围，并策划致命袭击。判决已下达，法院认为，这一判决与他们与“伊斯兰国”的“真正合作”相称。从13日晚开始，拉法基前首席执行官布鲁诺·乐蜂（Bruno Lafont）和前二把手克里斯蒂安·埃罗（Christian Herrault）入狱服刑。就在法庭分别判处他们六年和五年监禁并下达收监令后，两人被当庭逮捕。他们随即宣布将提起上诉。至于拉法基作为一家法人实体，它被判处最高罚款112.5万欧元，并因其不遵守国际金融制裁，与四名前高管共同支付457万欧元的关税罚款。2025年11月4日，法国巴黎刑事法院开庭审理水泥巨头拉法基集团（Lafarge）涉嫌向叙利亚圣战组织非法付款一案。指控显示，2013年至2014年叙利亚内战局势紧张期间，拉法基集团曾向叙利亚圣战组织支付了数百万欧元，目的是为了维持其在叙利亚当地一家工厂的正常运营。目前，法国巴黎刑事法院正在审理这起关于拉法基集团及其他八名被告的案件。这些被告被指控其向正在内战中的叙利亚境内的武装组织提供资金，其中包括伊拉克和黎凡特伊斯兰国（ISIS）以及努斯拉阵线（ANF），目的是维持其当地子公司的运营。被告人包括拉法基集团前首席执行官布鲁诺・乐蜂（Bruno Lafont）（2007年-2015年就职于该集团），以及两名被控 “资助恐怖主义” 的叙利亚中间人等。司法调查人员表示，2013年8月至2014年10月，拉法基集团通过每月支付 “安保费” 及购买原材料的方式，向ISIS及ANF支付了约590万美元（折合人民币约4100万元）。

这是法国首次有法人实体因资助恐怖主义而被定罪。为了更清晰地阐明该公司的具体责任，主审法官反复引用了巴塔克兰剧院幸存者盖尔（Gaëlle）在去年12月庭审中的证词：“我试图让你们明白，你们在数千公里之外的办公室里做出的选择，是如何变成卡拉什尼科夫步枪的子弹，变成鲜血的。”提起诉讼的Sherpa协会欣喜地表示：“这是打击跨国公司逍遥法外的一项历史性判决。” 事实上，这项判决对所有在冲突地区运营的公司都至关重要。法院强调，拉法基向三个圣战组织支付近560万欧元，金额之巨大在法国法院审理的恐怖主义融资案件中“前所未有”，性质“极其严重”，且“为当地的恐怖主义活动以及境外（特别是欧洲）的恐怖主义计划提供了资金支持”。伊莎贝尔在判决书中写道：“说拉法基公司及其高管向恐怖组织屈服是不实的。他们与恐怖组织会面、谈判，并提出了继续运营水泥厂的方案，包括在2014年5月水泥厂被‘伊斯兰国’恐怖分子包围期间。”通过仔细审查电子邮件往来、会议记录和银行对账单，法庭耗时数周，深入调查了拉法基通过其叙利亚中间人菲拉斯·特拉斯（Firas Tlass）向圣战组织支付款项的复杂网络。尽管支付了数百万欧元，面对“伊斯兰国”的推进，拉法基公司仍于2014年9月18日在毫无准备的情况下仓促撤离了贾拉比亚（Jalabiya）水泥厂。次日，该厂便落入圣战分子之手。法庭指出，此前，拉法基公司曾“为他们提供了制造恐怖的物质手段。该公司已接受法院的裁决。

拉法基这些高管们当下的悲剧始于2007年，当时世界最大的水泥制造商法国拉法基集团表示，将以88亿欧元（约合129亿美元）的价格收购中东最大的上市水泥制造商———埃及欧瑞斯克姆（Orascom）水泥厂，受该利好消息推动，拉法基在该消息披露当天个股上涨3%，欧瑞斯克姆则大幅上涨10%。拉法基在声明中称，拉法基将发行价值约60亿欧元的债券，并向欧瑞斯克姆的CEO赛维瑞斯出售2250万新股为此次收购进行融资。按照协议，收购完成后，赛维瑞斯将持有拉法基11.4%的股份，成为该集团第二大股东。欧瑞斯克姆所持有的拉法基股份锁定期为4年。声明还表示，欧瑞斯克姆的水泥业务2008年生产力将达到3500万吨，到2010年预计会达到4500万吨。这将推动合并后的新公司2010年总生产能力达到2.6亿吨。随着建筑需求及交通体系的加速发展，拉法基等水泥制造商正竞相通过收购手段在全球进行扩张。拉法基表示，此次收购将有助于拉法基在新兴市场占据有利地位，而欧瑞斯克姆也将会借助拉法基优势在高速增长的地区实现高收益。

拉法基是全球建材领域的领先企业。其麾下的三种业务都在全球居于领先地位，包括骨料与混凝土分支和水泥分支以及石膏分支。集团遍布全球70多个国家，拥有7.1万名员工，2007年的销售额为170亿欧元，净收入14亿欧元。在董事长乐峰先生的主持下，拉法基董事会于2007年12月9日召开了董事会议，审批通过了收购欧瑞斯克姆建筑工业集团（“Orascom水泥”）的决定，以及Bruxelles Lambert集团和NassefSawiris（该家族是Orascom建筑工业集团的大股东）享有董事会代表权。 拉法基集团董事长兼首席执行官乐峰先生表示：“本次收购埃及领先的水泥制造商是拉法基在新兴市场加速实施水泥业务可盈利发展战略的一个决策性机遇。通过本次交易，预计到2010年，拉法基65%的息税折旧摊销前利润（EBITDA）都将来自新兴市场，2007年这一数字为45%。欧瑞斯克姆水泥的业务主要集中在由于石油和天然气业务发达而经济快速发展的地区。两大公司在地域上完全互补，从而带来巨大的集合优势。我们致力于在埃及打造一个强大的区域运营中心。通过这次收购，拉法基公司的实力充分加强，不但业务遍布全球所有快速增长的区域，还拥有了充满生机的多文化团队。这次交易使我们可以大大提高集团在2010年的每股盈利（EPS）、资本回报率（ROCE）和自由现金流等财务指标。拉法基集团目前正在加速转型。我们已准备好进入一个新的发展阶段，努力成为水泥行业中在发展、成本和收益方面均表现最佳的公司，成为新兴市场的领军企业。我很高兴地看到Nassef Sawiris先生立下这样一个长期承诺，即成为拉法基的长期股东，同时还加入了公司董事会，这也是他对集团前景充满信心的一个表示。”

欧瑞斯克姆水泥将它在中东和地中海地区拥有的巨大市场带给了拉法基，在石油和天然气收入不断攀升、经济和人口强势增长、城市化速度日益加快以及巨大基础设施需求的驱动下，这一地区存在着空前的发展潜力。欧瑞斯克姆水泥业务的地域分布与拉法基最新的新兴市场区域形成互补，正好位于拉法基全球业务分布的中心。本次收购欧瑞斯克姆水泥将会立刻加快拉法基的发展速度，为拉法基带来更高的利润和现金流。同时，预计本次交易将使拉法基2007-2010年间年销售额增长3%，使2008年的经营利润率提高2.5%。这次交易从第一年开始就会提高拉法基的每股收益，从2008年开始，交易的资本回报率（ROCE）将超过8%。拉法基拥有一个强大的财务结构，现金流的提高使拉法基的财务状况变得更加稳健。拉法基将以88亿欧元的价格收购欧瑞斯克姆水泥并承担该公司14亿欧元的净债务。收购所需资金中，有60亿欧元将通过债务融资，剩余部分将通过向Nassef Sawiris发行2250万股拉法基股票获得，每股价值125欧元，即增加28亿欧元的储备资本。收购所需进行的融资已由BNP Paribas、Calyon和Morgan Stanley承担。按比例计算，收购价格是2008年估计的息税折旧摊销前利润（EBITDA）的11.6倍，是2009年估计的息税折旧摊销前利润（EBITDA）的10.3倍。Nassef Sawiris其家族其他成员共拥有欧瑞斯克姆水泥60%的股份，欧瑞斯克姆建筑工业公司是欧瑞斯克姆水泥的母公司，公司市值为136亿欧元。Nassef Sawiris先生将把其处理欧瑞斯克姆水泥所得收入的大部分投资到拉法基公司，并因此拥有了拉法基11.4％的股份。Nassef Sawiris通过加入拉法基董事会、购买十年的股权来表示了他对共创拉法基公司发展大业的长期承诺。

理想丰满现实骨感，在2010年，由美国煽动发起的颜色革命“阿拉伯之春”是如火如荼的展开了。阿拉伯之春是从突尼斯开始，爆发了茉莉花革命。随后，这场政治风暴迅速席卷了埃及、利比亚、也门、叙利亚，并且对其他阿拉伯国家的政权造成极大冲击。客观来说，美国发动颜色革命，都是有一些本地基础。就是当地或多或少都有各种各样的问题，而这些问题被美国抓住后，通过颜色革命放大，并煽动人们推翻当地政权。然而，美国搞颜色革命，是典型的只负责破坏，不负责建设。所以，当时出现颜色动乱的这些国家，其后基本都处于经济恶化、民不聊生的状态。美国给这些欧瑞斯克姆覆盖市场非洲和阿拉伯国家带来所谓民主，但民主却没有给这些北非中东经济体带来繁荣，反而是带来持续的动乱。但阿拉伯之春后，埃及就长期处于严重社会动荡中，叙利亚更是陷入内战泥潭直到今天，国家已经成为一片废墟，还整天被美国偷油。拉法基曾斥资约6.8亿美元在叙利亚北部的贾拉比亚（Jalabiyeh）建造了一座工厂，并于2010年投入运营，一年后叙利亚内战爆发。2012年，随着战火升级，拉法基将其外籍员工撤离回国，但叙利亚本地员工仍继续运营该工厂。

北京时间2012年6月12日晚间消息，世界最大水泥制造商法国拉法基集团(Lafarge)周四宣布，计划在未来4年内削减成本13亿欧元(约合16.3亿美元)并提振盈利，以削减其债务，并重新获得投资级别的信用评级。拉法基表示，希望最早明年将其净债务从3月底的124亿美元降至100亿欧元以下。该集团一直在削减成本和出售资产，以抵消该交易带来的市场和财务灾难性负担。2011年拉法基还将其股息削减了一半，该集团计划2012年节约至少4亿美元，2013年节约至少3.50亿美元，并计划在2015年底前停止大型收购，并紧缩资产支出。该集团首席执行官布鲁诺-乐蜂(Bruno Lafont)对记者表示：“经过几年的地域扩张，并对集团业务进行重组后，拉法基正开始一个新的发展阶段，将通过专注于现有资产来充分挖掘其资产价值。”这位CEO补充称，一旦其财务结构得到稳定，拉法基将在股息增长和恢复投资方面重新找到“回旋空间”。与其德国竞争对手海德堡水泥公司以及墨西哥的Cemex一样，该公司也在提高产品价格，以抵消能源成本的增长。2008年收购埃及欧瑞斯克姆导致拉法基的债务大幅增加，其债务评级去年被标普和穆迪降至垃圾级别的“BB+”。该公司希望2015年其现金流与债务比将使其能够重新获得标普和惠誉投资级别的“BBB”评级。

2016年，法国反腐败非政府组织 “夏尔巴”对拉法基公司提起刑事诉讼，该组织表示，这起案件是追究企业在侵犯人权行为中串通罪责的里程碑时刻。“这场审判标志着多年来在企业刑事责任方面所做工作的顶峰，”夏尔巴组织的诉讼与倡导官员安娜·基弗告诉国际调查记者联盟（OCCRP），夏尔巴组织和欧洲宪法与人权中心（ECCHR）正在为拉法基公司的前叙利亚员工追究该公司责任并争取赔偿。“拉法基集团在叙利亚内战时没有为保护其叙利亚员工投入资源，反而为武装组织提供资金。这起诉讼提交已经过去了九年，我们仍在期待能得到公正的裁决，”穆罕默德表示，他是参与提起此案的拉法基集团的11名前叙利亚员工之一。2016年的媒体调查首次曝光了拉法基集团与ISIS的资金关联，调查显示，该公司为确保货物运输、协商通过检查站以及获取原材料支付了高达1300万欧元（折合约1亿元人民币）。在美国的一起类似案例中，2022年，拉法基集团承认其向ISIS提供物质支持的指控，并同意支付7.78亿美元的罚款。美国司法部表示，该公司与该极端组织签订了一项“收入分成协议”，凭借该协议，拉法基得以维持其工厂的运营，并从中获取了超7000万美元的收入。作为认罪的一部分，拉法基集团承认曾通过伪造记录、倒签合同的方式隐瞒上述付款行为。

作为中东地区的靠实体经济致富成就了建材行业龙头企业集团的埃及首富Nassef Sawiris，对茉莉花革命的预判明显非常人所能望其项背，拉法基的交易使他得以将其财富通过拉法基集团股份成功转移到西欧，完美提前2年逃离被“阿拉伯之春”带来的对该地区实体经济毁灭性打击，并在拉法基集团因此走上财务穷途末路之际，再次背后操盘成就了豪锐兼并拉法基即西方世界最大建材集团同时，将其拉法基股份资产乾坤大挪移至瑞士。据我当年同为拉法基集团高管埃及同事透露，Nassef Sawiris给拉法基集团高管承诺安排的交易成功后的期权报酬，是该交易完成的关键保障，而当年金融系统看好并赞助该交易的底层逻辑是，全球建材（水泥）的价格（最）高地正是该地区，鉴于本地去油气资源丰富所以高能耗水泥生产成本该地区又是全球最低。

2014年4月7日全球前两大水泥生产商——法国拉法基（Lafarge）与瑞士豪瑞（Holcim）就合并条款达成一致，双方将联手缔造一家营收合计达320亿欧元（440亿美元）的行业巨擘。该交易有望明年上半年完成，将是水泥行业有史以来规模最大的并购案。两家公司称，此次交易为公开换股，由瑞士豪瑞以一股豪瑞股票换取一股拉法基股票，预计合并所产生的协同效益共计超过14亿欧元。合并后，新公司董事长将由原瑞士豪瑞董事长Wolfgang Reitzle担任，拉法基现任首席执行长乐蜂BrunoLafont出任新公司执行长。目前该项交易已经获得两家公司董事会的一致同意，并得到核心股东的支持。鉴于此次合并是水泥行业有史以来规模最大的并购案，因此可能招来全球反垄断监管机构的审查。对此，交易双方预计，要获得监管部门批准需分拆部分资产。需要分拆的业务有三分之二在欧洲，其余三分之一在其他地区。路透社援引晨星分析师科林斯（Elizabeth Collins）的话称，两家公司在法国、德国、西班牙、捷克、罗马尼亚和塞尔维亚产能巨大且重叠。科林斯还指出，合并后的新公司将在美国、欧洲、加拿大和巴西占据市场主导地位。纯属机缘巧合，德国最优秀的职业经理人将林德公司一手打造成全球巨人资本市场的明显企业Wolfgang Reitzle，当时正在将其生活和财富中心从慕尼黑转到瑞士，在2012年成为豪锐董事会成员后，2014年就任董事会主席全力以赴完成了该交易的落实到位，并因了解了该行业的太多内幕交易和市场安排激流勇退2016年见好就收，辞去了豪锐董事长预防了任何潜在的惹火烧身。

其实当年法国完全有机会守住拉法基，作为全球最大科技含量最高建材企业，总部在法国的可持续生存和发展。2013到2014年大陆最大建材企业曾经愿意参股，帮助拉法基度过财务和中东北非市场危机，但是豪锐操盘手们在前埃及首富拉法基大股东Nassef Sawiris背后指导下，承诺给乐蜂个人巨额交易成功奖金，这一条件作为大陆国企背景潜在投资企业是无法安排的。当年东风入股法国标致集团前夕，标致集团时任全球董事长曾邀我单独聊了近两小时，其展现的职业经理人的专业和完美操守，是建材行业老大们完全相形见绌无法企及的。

孟凡辰博士2026年5月3日星期日于莱茵兰家中