工程机械内外需齐修复 出口成增长新引擎

当前工程机械板块内外需均走向修复。海外需求复苏且市场渗透率较低，我国企业出口持续保持高增长，正成为行业增长的新引擎，2026年或将继续修复。同时，内需在设备更新周期、沿江高铁建设等带动下有望释放显著的盈利弹性。此外，在AI浪潮下，燃气轮机成为海外数据中心的首选供电方案，有望为国内相关企业提供新兴增长点。

从海外市场来看，2026年1-2月工程机械出口数据表现亮眼，为板块上涨提供了坚实的基本面支撑。中国机械工业联合会数据显示，今年前两个月，我国工程机械产品出口额106.86亿美元，同比增长33.4%。即使在春节长假的2月份，出口额仍超过51亿美元，超过2025年各月出口额平均值。

当前我国工程机械行业海外市场渗透率仍然较低，且毛利率普遍较高，具备长期增长潜力。国内企业加速海外产能布局，抢占中高端市场，海外市场持续突破，特别是“一带一路”共建国家成为出海布局的核心阵地，海外市场已成为行业增长的引擎。在国内工程机械产品加速向“智能化、绿色化、全球化”发展的背景下，主机厂通过深化海外渠道建设与提升产品竞争力，实现出口持续增长。

从国内市场来看，在“两重”“两新”等政策带动下，国内工程机械市场已进入复苏通道。随着“十五五”规划逐步落地，以及雅鲁藏布江下游水电工程、沿江高铁等基建项目启动，行业将获得长期的需求支撑。

多家工程机械龙头2025年年报业绩表现较好。行业经过上一轮周期调整，企业资产负债表得到一定修复，主机厂表外风险敞口下降，现金流状况改善，为新一轮扩张周期奠定了基础。