美国或解除更多对俄原油制裁 压油价

贝森特称或解除更多对俄原油制裁，释放“滞留海上原油”压油价

董静

2026-03-07 09:46

华尔街见闻

贝森特表示，可能会对更多俄罗斯原油解除制裁，将研究解禁海上滞留原油。目前俄罗斯、伊朗、委内瑞拉受制裁原油海上库存达3.75亿桶。高盛测算，每减少1亿桶海上库存将使布伦特油价下跌3至4美元，若大规模解禁，油价面临每桶十余美元的下行压力。

美国财政部长贝森特释放出进一步放松对俄原油制裁的信号，为全球油市带来新的下行压力。分析认为，目前，来自俄罗斯、伊朗和委内瑞拉的受制裁原油在海上积压规模已达3.75亿桶，一旦制裁解除、这批原油重新流入陆上定价中心，油价将面临实质性冲击。

3月6日，据路透社报道，贝森特在接受Fox Business采访时表示，"我们可能会对更多俄罗斯原油解除制裁。"他指出，"海上有数亿桶受制裁原油，从本质上说，通过解除制裁，财政部可以创造供应，我们正在研究这一问题。"

此番表态发生在华盛顿发布30天豁免令后的次日——该豁免令允许目前滞留海上的俄罗斯原油继续向印度出售。据环球网消息，贝森特3月5日发布通告称，“为确保原油持续流入全球市场”，美国财政部将颁布为期30天的临时豁免令，允许印度炼油商采购俄罗斯原油。

高盛大宗商品研究团队此前的分析为上述政策信号提供了量化框架。高盛指出，每减少1亿桶海上原油库存——即受制裁原油增量抵岸——将使布伦特原油价格下跌3至4美元。这意味着，若贝森特所指的"数亿桶"受制裁原油大规模解禁入市，油价所承受的下行压力将相当可观。

3.75亿桶原油"困于海上"，成为油价的隐性支撑

高盛大宗商品研究团队在此前研报中指出，尽管全球原油市场存在约每日150万桶的供应过剩，布伦特油价今年以来却未出现持续下跌，核心原因在于这一过剩供应并未真正流入陆上定价中心。

报告显示，来自俄罗斯、伊朗和委内瑞拉的受制裁原油海上库存较上年同期增加约1.3亿桶，目前总量达3.75亿桶，占全球可见原油库存年度增量的三分之一。与此同时，经合组织（OECD）国家的陆上商业库存基本保持稳定。

高盛分析师Daan Struyven、Filippo Cuscito、Alexandra Paulus和Yulia Zhestkova Grigsby在报告中写道：

当库存积累发生在海上而非OECD陆地时，其对油价的影响会被市场大幅折价——原因在于，以现货为导向的油市倾向于对未来原油抵岸预期进行显著折扣，尤其是当地缘政治因素可能使受制裁原油在海上滞留数年之久时。

高盛量化制裁松绑的价格冲击：每亿桶入市压价3至4美元

高盛报告提供了两条评估制裁变化对油价影响的经验法则，为市场提供了较为清晰的定价参考。

其一，在全球供应过剩规模不变的前提下，若每日100万桶受制裁原油在海上持续积压12个月（相对于这些原油全部抵达陆地的反事实情景），布伦特油价将在峰值时获得每桶8美元的支撑。

其二，反向来看，每减少1亿桶海上原油库存——即受制裁原油增量流入陆上市场——将使布伦特油价下跌3至4美元。

这一框架意味着，贝森特所提及的"数亿桶"受制裁俄罗斯原油若获解禁并逐步抵岸，对油价的累计下行压力可能达到每桶十余美元量级，具体幅度取决于解禁规模与到岸节奏。

需求端信号复杂，制裁松绑路径仍存不确定性

尽管贝森特的表态明确，但受制裁原油能否顺利入市，仍取决于多重需求端变量。

高盛报告指出，部分行业专家预计印度对俄原油的采购量将从目前的每日130万桶进一步降至70至90万桶，因为印度正积极推进能源来源多元化，转向美国和中东供应。

印度贸易部长Goyal在2月中旬曾表示，从美国购买原油或液化天然气"符合印度自身的战略利益"。

高盛同时指出，若俄乌谈判未能达成协议，亚洲买家减少俄罗斯原油采购的压力可能上升。

高盛在基准情景中假设，2026年海上原油库存占全球库存增量的比例将从2025年的47%回落至21%，但制裁松绑或地缘政治谈判进展均可能使这一比例大幅偏离预期，构成油价的双向风险。

美国对印度购俄油的制裁实施30天临时豁免 印度或重启俄油供应链

2026年03月06日 16:42 

环球市场播报

　　美国正暂时放宽对俄罗斯向印度出售石油的制裁，以应对在美国和以色列袭击伊朗后全球油价飙升可能带来的供应短缺问题。

　　美国财政部长斯科特·贝森特周四晚表示，政府将发布一项为期30天的临时豁免，允许印度炼油商购买俄罗斯石油(3, 0.00, 0.00%)。

　　贝森特在社交媒体上表示：“印度是美国的重要伙伴，我们完全预计新德里将增加购买美国石油。这一临时措施将缓解伊朗试图将全球能源‘作为人质’所带来的压力。”

　　这一放宽对俄制裁的决定，标志着华盛顿政策的重大转变。

　　在美国总统唐纳德·特朗普第二任期，印度因购买俄罗斯石油问题与白宫发生摩擦。

　　此前，美国曾以印度购买俄罗斯石油资助俄罗斯为由，对印度进口商品征收50%的关税。

　　印度约90%的原油依赖进口。在2022年俄乌冲突爆发后，印度成为俄罗斯海运原油的最大买家。

　　上个月，特朗普同意取消相关关税，并表示新德里已同意“停止购买俄罗斯石油”。印度方面一直表示，其能源战略是根据市场情况实现供应多元化。

　　包括印度最大炼油企业信实工业在内的印度炼油商，已将从俄罗斯的采购量从6月的峰值削减近一半，降至略高于每日100万桶。

　　印度随后从阿拉伯海另一侧寻找石油供应，主要来自科威特、卡塔尔、沙特阿拉伯和阿联酋。然而，随着中东冲突扩大，这些供应也受到严重干扰。

　　油价也随之飙升。美国原油周四收于每桶81.01美元，上涨9%，创2024年7月以来最高水平；布伦特原油收涨近5%，至85.41美元。

　　印度石油部长Hardeep Singh Puri本周表示，印度目前原油储备充足，关键石油产品库存能够应对“来自中东的短期供应中断”。

　　不过，印度每日约500万桶原油进口量中约一半需经由霍尔木兹海峡运输，而由于冲突加剧，该海峡的航运受到限制。印度约1亿桶战略储备最多可覆盖45天进口需求。

　　印度国家船东协会本周指出问题的严重性，称目前有38艘印度船只被困。

　　该协会表示，其中许多船只已装载运往印度的原油和液化石油气（LPG），而在霍尔木兹海峡以南等待的船只仍在等待装载更多货物。

　　协会称：“鉴于印度战略储备有限，确保我们的船只能够获得自由和安全的通行至关重要。”

　　分析人士表示，在美国政策转变后，印度可能重新启动俄罗斯原油供应链。

　　标普全球上游解决方案主管Rajeev Lala表示：“俄罗斯原油运往印度的供应链目前可能基本处于休眠状态，但印度可以很快重新启动。”

　　油轮追踪机构Kpler数据显示，在印度洋和阿拉伯海仍有俄罗斯原油货物可供使用，其中包括正在运往亚洲国家途中、以浮式储存方式停泊的油轮。

　　分析人士估计，在华盛顿最近收紧对莫斯科制裁之后，约有1.4亿桶俄罗斯原油和凝析油被困在海上。这些制裁旨在迫使俄罗斯就乌克兰问题进行和平谈判。

　　Yes Securities石油和天然气分析师Harshraj Aggarwal表示，印度已处于有利位置，可以获得“相当大一部分来自俄罗斯、目前停留在浮式储油船上的原油”。

　　得克萨斯大学奥斯汀分校能源市场与政策主管Ben Cahill表示，即使没有美国的制裁豁免，在伊朗危机推动油价上涨的情况下，印度买家也会考虑这些被困且受制裁的原油。

　　一位印度大型炼油企业高管表示，印度“只要有石油可买，就必须采购”。

　　这位高管说：“特朗普不会亲自给我们送石油。如果印度需要原油，就会寻找所有可用的选择。”

　　分析人士警告称，如果这场危机以及航运受阻持续超过30天豁免期，印度可能面临更大压力。

　　Emkay Global Financial Services能源分析师Sabri Hazarika表示：“如果所有亚洲国家都争抢俄罗斯石油，供应将成为挑战。原本的折扣甚至可能变成溢价，运输成本也会更高。”