特高压建设提速扩容 产业链迎新一轮景气周期

　　随着国家电网"十五五"期间4万亿元投资规划落地，特高压工程建设进入系统化、规模化推进的新阶段。近期，新疆疆电(南疆)送电川渝特高压直流工程向民营企业开放投资，标志着行业投融资模式创新取得突破，为产业链发展注入新动能。

　　政策加码 建设进入高峰期

　　在国家能源战略指引下，特高压建设正成为新型电力系统构建的核心支撑。"十五五"期间，国家电网固定资产投资预计达4万亿元，重点加快特高压直流外送通道建设，力争跨区跨省输电能力较"十四五"末提升30%以上，保障"沙戈荒"清洁能源基地及西南水电的大规模开发与消纳。

　　政策配套持续完善。2025年以来，国家发改委、能源局等多部门在项目审批、用地、环评等环节开辟"绿色通道"。目前，大同—怀来—天津南、蒙西—京津冀等工程已进入施工高峰;浙江特高压交流环网、攀西特高压交流等项目前期工作加速推进，预计2026年上半年集中开工。

　　数据显示，截至2025年底，我国已累计建成特高压工程42项，华东、华北、华中、西南特高压交流骨干网架基本成型。业内分析，随着大型风光基地陆续投产，配套外送通道需求将持续释放，未来三年特高压项目将迎来核准与建设的高峰期。

　　模式创新 向民企敞开大门

　　在国有资本主导的格局下，民间资本参与特高压建设取得标志性进展。

　　新疆发改委2月4日公告显示，总投资311亿元的疆电(南疆)送电川渝特高压直流工程将向民营企业开放投资。该项目线路全长约1996公里，计划2028年建成投产，拟由国家电网与符合条件的民营企业共同组建项目公司，民企合计持股比例约10%，项目经营期35年。

　　此次开放设置明确门槛：参与企业净资产不低于50亿元，且具备能源基础设施投资或运营经验。这种"国家主导、多元参与"模式，旨在引入市场活力、提升运营效率，同时保障电网战略安全。

　　项目收益预期清晰。可行性研究显示，该工程投运后年输送电量可达400亿千瓦时以上，主要消纳南疆地区风光资源。此前，甘肃巴丹吉林沙漠基地送电四川特高压直流工程也已向民企开放，总投资约246亿元，预计资本金内部收益率约5%。

　　政策层面，2023年国家发改委已明确鼓励民间资本以股权合作方式参与重大能源项目;2025年11月国办文件进一步提出支持民间资本参与铁路、核电等重点领域。业内认为，特高压项目投资规模大、收益稳定，契合长期资金配置需求，新疆项目试点有望形成可复制经验，未来或在抽水蓄能、智能电网等领域推广。

　　高景气延续 产业链企业受益

　　特高压建设提速与投资创新，正带动全产业链保持高景气度。

　　南方电网表示，2026年固定资产投资将安排1800亿元，规模连续五年创新高。两大电网公司持续投入，为上游设备企业带来充沛订单。以核心装备供应商中国西电为例，2025年前三季度合同负债达50.66亿元，同比增长29.27%，在手订单显著增长。公司表示，2026年将紧抓新型电力系统建设机遇，持续提升经营质量。

　　券商研报指出，特高压建设周期长、订单能见度高，未来两年将迎来设备交付与收入确认高峰，板块业绩确定性较强。同时，随着国内技术日益成熟，相关企业加快海外市场布局，形成新的增长曲线。

　　作为保障能源安全、促进清洁能源消纳、拉动有效投资的国家级关键基础设施，特高压战略地位日益凸显。在政策、资金与市场协同推动下，产业正步入高质量发展新阶段，产业链企业有望持续分享发展红利。