毅达资本，今年收获11个IPO

一级市场迎来久违的收获季。

12月初，国家级专精特新重点小巨人「精创电气」在北交所上市，首日涨幅超330%。鲜为人知的是，身后毅达资本作为最早投资方陪伴了整整10年。

这不仅是长期主义的硕果，也是毅达资本今年IPO的收官一幕。回顾今年A股登场的111只新股中，就有10家企业身后都出现了毅达资本的身影，斩获近十分之一；此外，还有一家被投公司在港IPO。

一年拿下11个IPO，这样的战绩令人印象深刻。

始于江苏南京，辐射长三角，进而走向全国，毅达资本历来被视为本土VC领头羊之一——2014年通过混改破釜沉舟，一举成为国内创投领域的标杆；以48亿规模起步，12年管理资金突破1200亿；虽然总部不在VC集聚的一线城市，业绩却连续稳居行业前几名。深挖众多高新技术企业背后，往往可见毅达的身影。

IPO丰收季

今年向LP返现60亿

这是一笔始于10年前的投资。

2015年1月，毅达人才一期基金出手精创电气。毅达资本高级合伙人羌先锋回忆，当时苏北团队通过区域划分在锁定并追踪了精创电气几年，直到公司开放了融资窗口，这也是精创电气唯一一次对外融资。此后，毅达资本陪伴了10年，直至公司成功上市。

由此，毅达资本收获2025年的第11个IPO。

回望今年，毅达资本的被投企业捷报频传：惠通科技、胜科纳米、肯特催化、华之杰、华新精科、长江能科、西安奕材、丰倍生物、德力佳传动接连在A股上市，所投的中慧生物也成功在港股鸣锣。

其中不乏千亿级市值的IPO。今年10月，西安奕材正式登陆科创板，首日市值一度冲破1600亿元。早在2021年6月，毅达资本就参与西安奕材B轮融资，成为西安奕材的早期投资机构之一。作为“科八条”发布后首家获受理的未盈利企业，西安奕材成功上市充分彰显了资本市场对具备关键核心技术、市场潜力巨大、科创属性突出的优质未盈利科技型企业的坚定支持。

11月，风电齿轮箱龙头企业德力佳传动在上交所主板敲钟，首日高开107.7%，开盘市值即破300亿。中慧生物港股鸣锣，获得超4000倍的超额认购，同样让人印象深刻。

梳理下来，这当中不少公司的投资出自毅达“人才系列基金”。2014年，江苏省人才创新创业投资基金成立，由毅达资本作为基金管理人，目前已设立5期，累计规模9.77亿元，共投资52个项目，投资对象绝大部分属于高校教授、双创计划人才、333科技企业家等。其中就包含今年上市的精创电气的董事长李超飞、惠通科技的核心创始人严旭明等，皆属此类。

投资即投人。记得12月清科年会上，毅达资本董事长应文禄谈到，技术、赛道、风口固然重要，但所有这一切的终极载体，都是“人”——投资的本质永远是投人，没有永远的朝阳产业，只有穿越周期的企业家。

此外，透过这些IPO企业，也可以看到毅达资本区域深耕色彩——散落在江苏和全国各地的毅达旗下基金，挖掘着各个赛道的极具科技含量的隐形冠军。今年3月25日，被誉为“芯片全科医院”的胜科纳米登陆科创板，开盘大涨超200%；6月20日登陆上交所主板的华之杰，首日同样大涨超200%；11月5日登陆上交所主板的丰倍生物，它们都是毅达资本在苏州深耕的结果。

IPO只是其中一面。过去一年，毅达资本通过推动项目并购、转让、回购等多元化方式，完成144个项目的退出，今年股权投资基金板块向投资人分配超60亿元。如此一幕，并非易事。

12年，执掌1200亿

双轮驱动效果显现

即将走过十二年，毅达资本的历程在人民币基金群体中极具代表性。

我们将时间拨回2014年2月，毅达资本正式在南京设立。

此后十余年，毅达资本以江苏为基本盘，迅速打通了全国市场，截至目前，毅达资本累计基金管理规模达1209亿元，累计投资项目1068家，其中90%为中小型科技企业，包含国家级专精特新“小巨人”企业289家，国家制造业单项冠军企业11家。

如此体量的爆发，源于毅达资本成立之初便确立并坚持至今的核心战略——“行业深耕+区域深耕”的双轮驱动。

第一个轮子是“行业深耕”。纵观毅达资本出手的项目，一个核心特点在于技术壁垒高、国产替代明确，在政策与资本的双加持下，这些公司在漫长的成长周期中进行产业链协同，多是细分赛道的隐形冠军或者专精特新小巨人，适配人民币基金的耐心资本与产业布局逻辑。透过毅达资本2025年收获的IPO企业，这种行业深耕的成效也清晰可见，这些硬科技企业的高成长，正是毅达团队在各自赛道长期潜伏、精准捕捉的结果。

第二个轮子是“区域深耕”。正如内部常用一句话概括：全国沿江沿海，江苏省内「星罗棋布」。

具体来看，毅达资本以江苏作为大本营，已实现省内13个地市星罗棋布——在南京、苏州、无锡、常州、南通、泰州在内的江苏所有地级市及发达区县布局深耕,并设立区域基金，实现团队+基金双落地。

例如在昆山，毅达资本已形成近10人本地常驻团队，并与昆山创控集团、各国资平台形成紧密合作，共同投资论证项目并形成合力。长期扎根于此的合伙人高嘉阳曾透露，在昆山投资布局以来，毅达已陆续在昆山设立4支基金，预计2026年还将新设3支新基金，在昆山市投资科技类项目32个，合计投资金额17亿元，近4年投资11.64亿元，其中4家企业已在A股上市。

这种地域下沉实践，已成为江苏乃至全国进行区域协同的代表性样本。当然，也为团队在其他城市的投资深耕提供了可借鉴的路径模型。

走出江苏，“沿江沿海”布局，即沿着海岸线和长江经济带城市建立区域办事处或子公司。除了深耕经济较为发达的沿海区域外，沿长江而上，毅达资本布局GDP超万亿的重点城市，比如西安，成都，重庆等地。事实上，毅达已经在西部地区布局多年，投下西安奕材、普瑞眼科、佳驰电子、盈嘉合生、阳晓电子、和其光电、和光新能源、飞锐特、雷尼尔、迈科科技、成都麟通科技等一大批优秀企业。

由此，一套可复用的投资方法论，开始在全国各地生根发芽，结出硕果。

同频共振，坚毅前行

这几年，中国创投行经历一场深刻变迁，市场情绪几经沉浮。

但应文禄在内部多次提醒，“做投资，一定要拉长时间维度，任何波动在历史长河中都将是小小的浪花。”因此，团队的投资必须与国家战略同频共振，紧扣科技变革的时代脉搏。

行至当下，毅达资本依旧坚定乐观，他们看到了三大确定的趋势性投资机会：

1、科技自立自强。外部环境的压力越大，我们内部自主创新的决心就越强。这已经从国家战略，内化为整个社会的自觉行动。

2、AI原生的产业变革。今天大家不再讨论AI是不是未来产业，AI其实就像水和电一样会渗透到各行各业，渗透到社会的各个方面，将来就是这样，要么你就拥抱AI，要么就被AI淘汰。

3、存量经济时代的并购整合。随着中国经济进入高质量发展阶段，产业结构调整和优胜劣汰成为常态。IPO虽然重要，但不会是唯一退出路径。并购这场大戏才刚刚开始，机会多得是。

因此，以大科技为核心，抓住硬科技的基本盘的同时，这支投资团队正在抓住AI新引擎，做强第二增长曲线，力争投出一批有影响力的企业，同时还将用眼光锁定未来产业，适度布局最前沿的科技，比如量子计算、可控核聚变等。

看清了未来的牌局，更要回归创投的初心。

凯文·凯利说，世界上95%的事物会维持原样，只有5%的变化将改变世界。创投的初心就是去寻找、发现并重仓那5%的关键变量——具有“创造性破坏”的技术，以及持续进化的企业家。

至此，一个新图景缓缓打开。投资界了解到，未来毅达投资组合将重点培育三种力量：「铺天盖地」的广度——让创新幼苗成林；「顶天立地」的高度——让产业巨人成峰；「穿越周期」的深度——用5到10年的耐心，去浇灌那些改变世界的未来种子。

往前走，中国创投终究走出属于自己的突围之路。