美联储12月利率决议：降息25基点，利率降至3.5-3.75%, 道指涨500点

12月11日牛财金消息，在内部裂痕公开化的背景下，美国联邦公开市场委员会（FOMC）周三以 9比3 的罕见分歧投票，通过了今年第三次下调联邦基金利率，符合市场对所谓“鹰派式降息”（hawkish cut）的预期，将基准隔夜拆借利率下调25个基点，将区间降至 3.5%-3.75%。但与过去两次不同的是，这一次的降息更像是一次“被迫的前行”——之后的道路将更陡、更窄，也更具不确定性。

三张反对票：2019年以来最尖锐分裂

此次会议出现了三位官员反对决议，这是自2019年以来首次出现的三重异议，体现出委员会内部对政策方向的重大分歧：

鹰派异议（不降息）：芝加哥联储主席 古尔斯比、堪萨斯城联储主席 施密德 认为通胀仍高，不宜继续降息。

鸽派异议（应更大幅度降息）：美联储理事 米勒 连续第三次投票支持 50 个基点的降息。

分裂源于对“最大风险究竟是什么”的根本分歧：通胀顽固？还是劳动力市场正在滑落？

鲍威尔试图淡化分歧，但市场看得更清楚

鲍威尔在发布会上称讨论“尊重且专业”，但市场更关注的是：连续三次会议出现明显的政策分歧，意味着未来路径将更加不确定。

美股在决议后一度上涨，道指涨逾500点；10年期美债收益率回落至约4.15%，反映市场对未来降息节奏的重新定价。主要地区性银行指数 KBW Nasdaq Regional Banking Index（$KRX）当日上涨约1.8%，其中多家银行股价涨幅超过2%。

政策指引被重新改写：暗示可能暂停降息

决议声明中，美联储将措辞从 10 月的“in considering additional adjustments” 调整为与 2024 年末相同的“in considering the extent and timing of additional adjustments”。

这段被重新启用的语言，在去年曾预示：→ 美联储阶段性结束降息周期，进入观望期

历史再次押注类似剧情：降息三次后，美联储可能停下脚步。

鲍威尔也说：

“我们处在一个可以观察经济如何演变的良好位置。”

一句看似温和的表达，本质上等同于向市场示意：1月是否继续？没有承诺。

新版点阵图：2026年只有一次，2027年再一次

点阵图显示的核心结论是：

2026 年仅一次降息

2027 年再一次

长期利率目标维持在约 3%

但内部意见撕裂严重：

7 名官员：2026 年不应降息

8 名官员：至少两次降息

多名非票委给出“软性异议”

换句话说：委员会对未来的信心是缺失的。

为什么现在分裂加剧？——因为关键数据正在“断层”

美联储正处于罕见的信息真空期：

6 周政府停摆导致大量官方数据延迟或缺失

现有数据呈现 “低招、低裁” 的疲弱就业市场

Challenger 数据显示：截至11月宣布裁员超过 110 万

通胀 PCE 仍为 2.8%，高于目标

这种“通胀未回落、就业不稳定、数据不完整”的组合，使政策判断变得格外困难。

重启国债购买：一次必要但政治敏感的操作

美联储宣布从周五起购买 400 亿美元国库券，将维持数月以应对回购市场的资金紧张。

这相当于：

停止了 QT（缩表）

重新开启类 QE 的工具（但规模更小）

尽管官方强调这是为了“维持充足准备金水平”，但在华盛顿及华尔街，这必然被视为政策方向的重要信号：流动性重新宽松。

特朗普的压力与鲍威尔的倒计时

鲍威尔 还有三次会议就将卸任，特朗普已经公开表示：→ 他将以“是否支持低利率”为主要考量来选主席。

预测市场 Kalshi 显示：

凯文·哈塞特（Kevin Hassett） 担任新任主席的概率 72%

Kevin Warsh、Christopher Waller 远远落后

这对美联储独立性构成压力，也使市场对未来政策路径更不确定。

经济前景：增长上调，通胀回落仍不稳

FOMC 新预测显示：

2026 年 GDP 增长预期从 1.8% 提升至 2.3%

2025 年通胀预期从 2.6% 下修至 2.4%

预计全球贸易关税的影响将在明年逐渐减退

鲍威尔强调：

“假设没有新的重大关税，商品通胀应在明年一季度见顶。”

但同时，他也明确：没有官员认为加息是基准情境。

结语：降息路径并非“连降模式”，而是“分歧模式”

三次连续降息并没有带来共识，反而让美联储内部的裂痕更明显：

鹰派担忧通胀粘性

鸽派忧心就业下滑

外部政治压力增强

关键数据缺失增强误判风险

未来 6 个月，美联储将处在：经济放缓与通胀未稳、政策争议加剧、权力交替前夕的复杂交汇点。

2026年只有一次降息的路径，既是美联储的共识，也是争议的起点。