遭遇重创！200多只基金集体撤退，小米万亿市值梦碎

出品 | 头部财经

作者 | 陈丽丽

引言：本市场的风向，总在无声处听惊雷。

小米的万亿市值之路遭遇重创！公募基金三季报披露后，一组数据让市场哗然：超200只基金集体减持小米，三季度减持市值高达108.34亿元，成为该季度被减持最多的个股，昔日的白马股为何遭机构“用脚投票”。

更关键的是，小米直接退出公募基金前十大重仓股行列，与二季度末相比持仓格局剧变。要知道，机构持仓向来是市场风向标，此次200多只基金密集“撤退”，难免让投资者对小米的增长前景产生质疑，万亿市值目标瞬间蒙上阴影。

从财报数据看，小米三季度累计营收3403.70亿元，归母净利润351.00亿元，净利润率10.29%，看似盈利稳健。但机构显然更担忧其核心业务增长乏力，尤其是智能手机市场竞争加剧，AIoT业务增速放缓，新兴业务尚未形成有效盈利支撑。

市场分歧已然显现：看多者认为，当前小米估值已处于低位，盈利水平稳步提升，机构减持或为短期调仓；看空者则直言，基金集体撤退释放危险信号，叠加行业竞争压力，万亿市值短期内难以实现，甚至可能进一步下探。

一边是盈利数据的账面光鲜，一边是机构资金的持续出逃，小米正站在关键十字路口。此次200多只基金的集体“撤退”，是短期波动还是长期拐点？你觉得小米的万亿市值梦还有机会实现吗？

这不是零星资金的调整，而是一次规模性的集体“撤离”。这一动作，远非简单的仓位调整所能解释，其背后折射的，是资本对小米当前战略、盈利能力乃至未来想象空间的深度质疑。市场的信心，似乎正在出现一道难以忽视的裂缝。

01

数据背后：一场无声的“大逃亡” 

基金定期报告，如同资本市场的“体检表”。最新披露的数据清晰地显示，曾经将小米视为香饽饽的众多产品，其前十大重仓股中已不见小米的身影。

这种集中且广泛的减持行为，绝非孤立事件。它勾勒出一幅机构投资者用脚投票的图景，其波及范围与执行力度，远超寻常的调仓换股。

资本的流向，永远是逐利而动的。过去，资本青睐小米，是看重其“手机×AIoT”的生态故事与高增长潜力。

如今，故事依旧在讲，但资本似乎已失去耐心。宏观环境的波动、消费电子市场的持续疲软，加剧了资本对确定性的渴求。当小米的增长故事遭遇现实瓶颈，其“未来可期”的估值逻辑，便在资本的审视下显得格外脆弱。

02

深层次剖视：小米遭遇的“三重门”

智能手机市场已是血海一片，全球出货量的下滑是行业共同的痛。尽管小米份额保持稳定甚至微增，但整体市场的萎缩，意味着存量竞争的残酷性加剧。

高端化之路道阻且长，苹果与三星的壁垒依然坚固。在冲击高端的征途中，小米尚未拿出一款能持续赢得市场与口碑的标杆性产品，这使其营收与利润的核心引擎面临巨大压力。

智能电动汽车是小米为自己描绘的“第二增长曲线”，但这也是一个众所周知的资金黑洞。持续的百亿级投入，在带来未来憧憬的同时，也在剧烈地消耗着公司的现金流，并侵蚀着短期利润。

资本市场在问：这笔巨额投资，回报周期究竟有多长？在蔚来、小鹏、理想等早已布局的玩家面前，小米汽车能否杀出重围，仍是未知数。这份不确定性，正是资本撤离的重要原因。

生态故事的“疲劳感”，“手机×AIoT”的战略叙事已提出多年，资本市场需要看到更清晰的盈利转化路径。AIoT设备数量庞大，但多数品类门槛低、竞争激烈，难以贡献可观的利润。

生态协同效应的价值，尚未在财务报表上得到淋漓尽致的体现。当故事讲了多年却未见突破性进展，投资者难免会感到审美疲劳，并对故事的最终兑现能力产生怀疑。

03

连锁反应与未来棋局

大规模基金的撤离，直接影响到资本市场的定价。股价承压是最直观的表现，这可能导致小米未来的融资渠道收窄、融资成本上升。更深远的影响在于，它会向整个市场传递一个谨慎乃至悲观的信号，动摇更多中小投资者和潜在合作方的信心，修复这种信任需要付出加倍的努力与时间。

战略抉择的十字路口，面对资本的用脚投票，小米管理层被推到了战略抉择的十字路口。

是继续All-in造车，不惜短期阵痛？还是适度收缩战线，优先保障核心业务的利润与现金流？如何在讲好长远故事与满足资本市场短期业绩期望之间找到平衡，将极度考验管理智慧。接下来的每一次战略发布、每一份财报，都将被放在放大镜下审视。

行业风向标的警示，小米的遭遇，并非个例。它更像一个标志，预示着过去那种依靠宏大叙事、规模扩张就能赢得高估值的时代正在落幕。

资本市场正变得前所未有的务实和挑剔，对企业的盈利能力、现金流状况、技术壁垒提出了更高要求。整个科技制造业，或许都将进入一个“价值重估”的新阶段。

最后

头部财经认为：超过200只基金的集体撤离，是一次针对小米的严峻压力测试。它清晰地表明，资本市场对于长期投入却回报不明的耐心正在耗尽。

小米正面临其发展历程中一个关键转折点，核心业务的增长瓶颈与造车业务的巨大不确定性，构成了当前最主要的矛盾。未来的出路，在于必须向市场证明其高端化有能力突破、其生态战略能产生真金白银、其造车业务能看到明确的商业化曙光。

否则，资本的撤离可能只是开始，更艰难的时刻或还在后头。对于投资者而言，此刻需要的是穿透故事的迷雾，聚焦于财务健康与核心竞争力的冰冷数据。