营收净利双降，今世缘省内承压、省外难拓？

作者 | 赵栀

编辑 | 趣解商业酒香频道

8月25日，今世缘发布2025年半年报。上半年营收69.5亿元，同比降4.84%；归属于上市公司股东的净利润22.29亿元，同比降9.46%。

其中，今年二季度，今世缘营业收入18.52亿元，同比下降29.69%；实现净利润5.85亿元，同比下降约37%。

图片来源：中报

作为今世缘核心利润来源的高端产品（特A+类），上半年实现营收43.11亿元，虽然仍占据总营收的62%，但同比7.37%的降幅成为拖累整体业绩的关键因素。

尽管中低端产品（特A类及以下）营收占比提升至37%，但25.89亿元的营收规模较去年同期仅增长1.23%，远不足以弥补高端产品的缺口。

渠道方面，今世缘核心市场在江苏省内，其高端产品主要依赖政务接待、商务宴请等场景。但政府厉行节约政策持续深化，正进一步压缩高端消费场景，或将对其高端产品的市场动销形成直接抑制。

图片来源：罐头图库

更值得警惕的是，江苏省内300元以下价格带正在被外来品牌重塑，山西汾酒的玻汾系列、泸州老窖的头曲系列在乡镇市场铺货率大幅提升。

在省外市场，今世缘上半年营收为6.28亿元，在总收入中的占比为9.04%。拉长时间看，今世缘2021年-2024年的省外营收占比为7.01%、6.6%、7.2%、8.02%。四年半的时间省外市场增长仅2个百分点，可见全国化推进速度的缓慢。

中国酒业独立评论人肖竹青指出，2014 年上市时今世缘就提出要用 3-5 年开发全国市场，但近十年过去，其主要市场仍偏安于江苏。

值得注意的是，今年上半年，今世缘的合同负债约为6亿元，同比减少62.35%。虽然公司称主要系季节性因素导致预收款项的减少，但这也从侧面反映出经销商打款意愿可能有所降低，市场对其产品的预期较为保守。

图片来源：中报

7月份，今世缘旗下淡雅国缘的两张海报流出，迅速引起行业热议。海报提及，“无论年份多少，好喝才是王道”“好酒不仅请兄弟，好酒大家一起喝”。巧合的是，洋河股份在不久前推出洋河大曲高线光瓶酒，基酒正是100%三年陈酿，并且与京东达成战略合作，以“请兄弟、喝好酒”为营销宣言。由此，今世缘此举也被业内外视为在“暗讽”洋河。

图片来源：微博

随后，今世缘方面辟谣称，海报并非今世缘官方发布，“不清楚是谁制作的图，很难溯源，也不能确定制作者是否是公司内部的人。”

同日，在今世缘酒业全国化战略重点市场推介会上，今世缘党委书记、董事长顾祥悦致辞中提到，只允许讲自己好话，不允许讲别人的坏话，已经成为我们厂商共同的价值追求和行动自觉。

相比其他酒企，同属苏酒的今世缘与洋河竞品属性更强，而洋河已成为全国性白酒品牌，其省外市场占比已超过5成。在今世缘正全力推进全国化战略的当下，双方的交锋也将由省内外溢至省外。

有业内人士指出，走了多年顺境的今世缘，正面临诸多经营挑战。五月下旬以来，消费环境变化明显，这对今世缘高端产品影响显著，给销售带来较大冲击。在市场布局方面，今世缘省外扩张速度依旧缓慢，省外营收占比提升艰难。尽管公司坚持深耕周边核心市场，如安徽、山东、上海、浙江等地，但要实现全国化布局，突破省外市场的困境，仍面临重重困难。

此外，在价格与销量的权衡上，今世缘需长短兼顾，短期要保持并提升市场份额，长期则要维护价格体系稳定和品牌形象。但在当前竞争激烈且受政策影响的市场环境下，做到两者平衡并非易事。

不过，也有观点认为，去年国缘突破百亿规模，证明了今世缘有着极强的发展韧性。上半年的业绩起伏更像是行业周期中的“战略蓄势”，其在中度高端白酒领域构建的差异化品类壁垒，叠加深耕多年的渠道根基，仍是不可忽视的核心优势，这些优势或有望助其实现“稳中求进、好中求快”的长期发展目标。