和北京对话稳定币六：北京守着稳定币的金山银山

（美国通过天才法案后，北京知音第一时间连线我，提出了诸多核心问题视频交流沟通，现将重要脱敏部分分享给观网读者）

目前，国内金融和学术界已在讨论人民币稳定币的可行性。您如何看待人民币稳定币的发展前景？它对中国金融发展和人民币国际化可能带来哪些影响？

天才法案保驾护航美元和美债的同时，国会山也立法禁止美联储发布货币美元，这两个法案同时通过发布，核心原因是白宫团队对区块链技术领先性的坚信，以及USDT和USDC已经实现的对加密货币交易的美元主导地位。确保2024年美元稳定币27万亿市场既得利益同时，预防美联储及其代表金融机构的既得利益，阻碍危及稳定币市场高速扩张。尤其是过去拜登政府对稳定币加密货币的围追堵截，事实上放弃了美元稳定币剑指觊觎甚至侵吞既有200万亿美元跨境贸易市场，导致了美元霸权地位被欧元人民币的逐渐蚕食，这是对北京稳定币战略最好的反面教材。

美元稳定币的本质，是依托（短期）美债和美金的电子储值卡，和信用卡的不同是要求用户先预付，然后一比一将用户的钱投资获益美元流动性。它为用户提供的价值有三：就是逃离本币，跨境支付或加密货币交易；而对美债发行者，它首先是增加了市场流动性。所以北京思考拟定稳定币战略，首先必须着眼自己三大金融优势：庞大实体经济的跨境交易需求，独立自主的资本和本币价值管控，总量高达三万多亿美金的外汇储备。原则上依托天才法案和外汇储备，北京至少能发行对应3万亿外汇储备的稳定币，涵盖几乎所有实体经济贸易货币，这是将稳定币背后技术系统为我所用，为大陆实体经济提供额外融资的金融创新，同时为实体经济跨境贸易结算提供最一流降本增效。这是大陆守着这外汇储备金山银山，有着全球最大跨境贸易绿水青山，美国所不具备的天然竞争优势和稳定币战略场景。

继续坚决推进数字人民币在跨境贸易结算中的主导地位，或是对数字人民币加以区块链优化，甚至改进成能对接美国主导加密货币，抑或直接开发人民币稳定币一步到位与美元稳定币同台竞技，火并竞争加密货币市场未来主导地位，是北京当下正对人民币首先需要思考明确的金融战略三个选项。最大限度增加与美元稳定币竞争实力，除了做大做强依托人民币的稳定币外，北京稳定币举措完全应该覆盖所有涉及实体经济贸易币种，依托大陆外汇储备服务跨境贸易和实体经济融资。大陆稳定币必须多元，也可以依托既有外汇储备多元，因为其战略目标，无疑是与美元稳定币争抢跨境交易存量和增量，以及未来加密货币市场的参与权甚至主导地位。2024年2500多亿美元稳定币发行量，支撑住了27万多亿美元的稳定币交易量；大陆三万多亿美元外汇储备，完全可以支撑300多万亿美元不同币种跨境贸易和加密货币交易市场。

发展以人民币计价的稳定币（无论是私人发行的还是国家认可的），主要战略定位已经不必是国内交易支付的便利，甚至不是人民币资金池内全球交易的需要，因为微信支付宝平台已经如同美元稳定币，将SWIFT系统在交易便利性和性价比远远甩后面封存于过往。勾画人民币稳定币的发展前景，也会需要多管齐下多机构齐头并进：私人人民币稳定币（如香港的 CNH 支持的稳定币），例如 First Digital (FDUSD)，一些香港试点可能支持人民币挂钩代币；可能仅限离岸，与 CNH（离岸人民币）挂钩，以避免资本管制冲突；可用于跨境贸易、Web3 和香港-东盟支付走廊。

人民币稳定币，尤其是离岸人民币稳定币或与中国外汇交易中心挂钩的人民币稳定币，加上百花齐放各种跨境支付币种稳定币，是中国的战略性金融自主工具，进可攻助力实体经济跨境贸易和融资，退可守维护大陆既有金融主权和相关宏观经济既得利益，尤其是盘活外汇储备存量有效对冲其中美债美金贬值风险。它可以确保更快、更便宜的人民币贸易结算，将智能金融融入中国的产业政策和外交政策中；对美元主导地位提出有意义的挑战，特别是在新兴市场。如果能在透明、互通和监管合作的前提下实施，无论是坚守数字人民币，抑或是发展建设人民币稳定币，抑或是依托既有外汇储备大力发行覆盖所有跨境贸易币种稳定币，它们都将成为当下，及可以预见的未来中国国际金融影响力的核心支柱。

孟凡辰博士2025年8月18日于莱茵兰家中